英國股票折扣：上市公司厭倦了被低估 - 彭博社

逃之夭夭：ARM Ltd.首席執行官Rene Haas

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英國公司厭倦了廉價

目前圍繞英國（或者更確切地説是倫敦）作為金融和投資中心的未來存在相當多的焦慮。

更具體地説，倫敦不得不面對一個令人不安的認識。根據最近的頭條新聞，許多公司如今根本不想在那裏上市。

最明顯的打擊是英國芯片製造商Arm決定在公開上市時僅在美國上市。但正如今天早晨的《倫敦忙報》所指出的那樣，其他幾家在英國上市的公司表示有興趣探索與美國市場的交往。

美國對激進保護主義的擁抱顯然並沒有幫助，這引發了一場以生態十字軍為幌子的鄰國互相補貼戰，與歐盟展開。 （有點有趣的是，至少在這一點上，喬·拜登只是一個能幹的唐納德·特朗普版本。）

這是另一個導致英國在一旁旁觀的因素。而我們的主要貿易伙伴（和競爭對手）都在競相為特定公司和行業提供各種優惠，讓它們在當地設立業務，我們卻要將公司税提高六個百分點。這並不是在鋪設紅色（或綠色）地毯。難怪殼牌的老闆對英國的相對吸引力如此不滿。

儘管貿易戰是一個重要的次要問題，但並非關鍵問題。例如，Arm表示將在布里斯托爾開設新工廠。這家企業仍然在這裏。

它希望在美國上市而不是在英國的主要原因很簡單，因為在那裏它能夠獲得更高的價格。雖然Arm的所有者SoftBank確實需要以最有吸引力的估值出售其投資，但這不僅僅是關於SoftBank。這是普遍現象。

英國的折扣仍然存在

正如我的同事Abhishek Vishnoi指出的，花旗銀行的研究人員指出，根據前瞻市盈率，MSCI英國指數的交易價格比美國指數低了40%，創下紀錄。

看起來，在英國上市如今就像決定在拍賣會上出售一件傳家寶，然後將潛在競標者中最富有的階層排除在外。你為什麼要這樣做呢？

問題是：現在會發生什麼？

我可以告訴你的一件事是：投資趨勢不會永遠持續。這是因為當趨勢達到極端水平時，極端本身會引發行為變化，最終導致趨勢逆轉。

從投資的角度來看，現在的信息非常明確。英國上市公司價格便宜，而且其中有相當多的公司對此感到非常不滿。他們想要擺脱懸掛在股價上的“英國折扣”，無論通過何種方式。

這意味着，不管通過什麼手段，目前在英國上市的公司都將想辦法從便宜變得至少被合理價值看待，甚至是昂貴。

這可能通過多種方式實現，最終可能會是這些方式的混合。

我們可能會看到一些公司將其主要上市地點更改為美國，儘管這其中存在挑戰。

這可能是私募股權公司決定這些被低估的上市公司是值得私有化的誘人目標的結果（這種情況已經發生了不少）。

這可能是由於地緣政治風險減少，因為脱歐討論變得不那麼尖鋭。

或者這可能是由於英國政府（現任或未來）決定需要使這裏的上市前景更具吸引力。

但無論如何，英國公司正在努力吸引投資者給予更高的估值。這場運動只會變得更加響亮。所以對我來説，作為投資者在重新定價真正開始之前加入是有意義的。

英國股票（作為一個整體）還提供了一個有用的通脹對沖，這在當今日益重要 — 不錯的股息支付。有關更多信息，請參閲梅琳最新專欄關於作為投資者處理通脹。

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我今天早上讀了什麼

• 歐洲天然氣價格大幅下跌 — 但仍比兩年前高出一倍。不要指望這種“新常態”很快會改變， 寫道哈維爾·布拉斯。
• 從你的房屋中釋放資產越來越受歡迎 隨着房價和利率的上漲 — 但在你這樣做之前要 慎重考慮。
• 今年最令人興奮的投資？ 現金。

現金（有點硬）。攝影師：迪倫·霍林斯沃斯/彭博社### 每日一句

‘如果我們繼續這樣下去，這個國家將消失。’

森真子

日本總統菅義伸的顧問

森評論最近的新聞，即2022年日本出生人數創下有史以來最低紀錄（而記錄可追溯至1899年，所以這真的是個大事）。去年，死亡人數大約是出生人數的兩倍。日本的人口在2008年達到了超過1.28億的峯值，現在已經降至1.25億以下。*### 給… 中國不雄心勃勃的目標下一個數字

• 5% 中國希望今年GDP增長5%。這個目標低於分析師（以及市場，鑑於隨後商品價格下滑）的預期。

在你離開之前…

別錯過 在城市中。 每週，彭博社的弗朗辛·拉誇和大衞·梅里特走進倫敦金融城和更廣闊的都市，與最有資格解讀這些故事的人討論本週最重要的故事。

這裏是週二要關注的主要新聞：

• 在經濟新聞方面，我們將獲得二月份的 中國貿易數據，這應該能讓我們對解封對經濟活動的影響有所瞭解。
• 在企業界，我們將看到麪包連鎖店 Greggs 和銀礦公司 Fresnillo 等公司的全年業績。

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