Swvl股價下跌是SPAC時代的又一個遺蹟-彭博社

圖片插圖：731；圖片來源：Shutterstock2021年7月，全球最高的塔樓——迪拜的Burj Khalifa短暫地被點亮成鮮豔的紅色，帶有動畫電子文本沿着其高度滾動，宣佈“中東首家在納斯達克上市的15億美元獨角獸”。這場引人注目的營銷活動是為了Swvl，這家公司雄心勃勃，希望成為全球各大城市的一款網約車和公交服務的混合體。

二十個月後，這家總部位於迪拜的公司的股價下跌超過99%。其大約900萬美元的市值已經不復存在，曾經讓它被稱為“獨角獸”的十億美元以上估值也已經消失。一筆用Swvl股票大部分支付的收購土耳其運輸公司Volt Lines的交易在一月份破裂。曾被迪拜統治者謝赫·穆罕默德·本·拉希德·阿勒馬克圖姆吹捧為中東初創企業精神的象徵，Swvl Holdings Corp.已經成為科技行業過度擴張的又一個例子，以及一旦超低利率消失，投資者資金迅速枯竭的情況。這也顯示了在美元升值的情況下，試圖打造一個跨越新興市場、容易受到貨幣衝擊的業務的風險。

迪拜統治者穆罕默德。攝影師：Mike Egerton/PA Images/Getty ImagesSwvl於2017年由前Rocket Internet SE高管Mostafa Kandil與Ahmed Sabbah和Mahmoud Nouh在開羅共同創立。這三人創辦了這家公司，為那些不想依賴公共交通但又支付不起高級共乘服務的通勤者提供了一個解決方案。他們的想法是：提供沿線行駛的公交車和麪包車，用户可以通過應用程序預訂乘車。

早期的日子很有希望。Swvl在幾輪融資中籌集了近1億美元，投資者包括Beco Capital、VNV Global、Digame Investment、Armistice Capital等。最早一家投資者是總部位於迪拜的Careem，一家後來被Uber Technologies Inc.收購的叫車公司，投資了50萬美元。

2019年，Swvl在迪拜開設了辦公室，以推動其國際擴張，但保留了在埃及的技術和運營基地。公司租用了一棟高檔建築中的辦公空間，其他租户包括寶馬和勞斯萊斯。在發展過程中，Kandil的聯合創始人離開了。（Nouh離開創辦了一家名為Capiter的企業對企業市場公司，目前正在重組；Sabbah則離開共同創辦了金融科技初創公司Telda。）

當Swvl希望上市時，它達成了與特殊目的收購公司Queen’s Gambit Growth Capital合併的協議。當時，SPACs是公司上市的熱門方式。SPACs是沒有其他業務的上市公司，其唯一目的是確定一傢俬人公司進行合併；之後，目標公司繼承SPAC的上市地位。Swvl的交易使其估值達到15億美元，突然之間成為該地區最大的初創公司之一，併為公司帶來了超過1.6億美元的募集資金，以及納斯達克的地位。

巴基斯坦卡拉奇的Swvl麪包車。照片：ShutterstockSwvl的目標是跨越多個大陸。它在肯尼亞和巴基斯坦運營，並於去年進入墨西哥。在與Queen’s Gambit揭開面紗後，這家公司——當時年度總收入為5.5億美元——表示預計在四年內每年將實現10億美元的收入。一位曾在該公司擔任高管的人士透露，薪水豐厚，招聘信息吹捧了廣泛旅行的機會，但由於保密協議，他要求不透露身份。Swvl聘請了來自Moelis & Co.的備受推崇的銀行家Youssef Salem擔任首席財務官。

2021年，Swvl收購了總部位於阿根廷的企業交通平台ViaPool，以擴大其在拉丁美洲的業務。次年，它收購了總部位於柏林的移動公司Door2door。它擴大了在沙特阿拉伯新興的價值5000億美元的高科技城市Neom的業務。Volt Lines創始人Ali Halabi表示，這次擴張是“超級聰明的”，“正在打造一個巴士版的優步。”

但就在Swvl蒸蒸日上之際，經濟力量正在聚集，試圖將其擊倒。美國的通貨膨脹促使美聯儲於2022年3月開始加息，而更高的資金成本使投資者望而卻步，不願支持風險投資。埃及的貨幣貶值，Swvl在那裏開展了大量業務，使情況變得更糟。

五月份，Swvl表示它將裁員32%，以幫助現金流轉為正。去年夏天，股價暴跌；11月25日，Kandil宣佈計劃裁員超過一半，並出售、停止或縮減一些在“較小國家”的業務，主要專注於埃及和墨西哥。

但這還不夠。五週後，Swvl成立了一個由獨立董事組成的特別委員會，探討潛在的銷售、合併和其他選擇。公司的股價短暫飆升，但這種提振並沒有持續。甚至公司的納斯達克上市也成為一個戲劇性的源頭。由於股價一直低於1美元，公司面臨失去上市資格的風險。通過“股票逆向拆分”解決了這個問題，每25股合併為1股，公司現在的股價約為每股1.70美元。

Swvl當前的市值：920萬美元

“事後看來，這家公司不應該上市，”Swvl的主要股東之一VNV Global的董事總經理Per Brilioth在與公司投資者的年終電話會議中表示。“正如你們可能已經注意到的，Swvl的股價完全崩潰了，”他在一份單獨的年度報告中觀察到。不過，Brilioth補充説，他對該公司在新興市場的核心業務仍然“充滿熱情”。

據一位知情人士透露，Swvl現在正在尋求從投資者那裏籌集新資金，同時保持公開上市的身份。直到最近，該公司一直在與地區金融家商討可能將公司私有化。

Swvl的下跌幅度異常大，但並不是唯一一個未能達到高期望的中東初創公司。總部位於迪拜的快遞應用Fetchr在近十年前有一個有希望的開端後逐漸消失，並於2021年關閉。總部也位於迪拜的語音聊天初創公司Yalla Group Ltd.在2020年在美國上市，但其市值已從近60億美元的高點下跌至約6億美元。

中東和北非的投資氛圍變得更加冷淡。儘管根據數據平台Magnitt的數據，2022年整體風險投資增長了8%，達到近315億美元，但年底卻出現了下滑。Magnitt的創始人兼首席執行官Philip Bahoshy表示：“該地區的估值可能會下降至疫情前的水平，而資金可能會轉向那些政府明確關注創新的國家。”

Aramex PJSC的聯合創始人Fadi Ghandour表示，該公司於1997年成為第一家在納斯達克上市的阿拉伯公司，他表示過去一年應該作為一個警示，説明當估值過高時可能會發生什麼。“當有流動性時，通常會有炒作，”他説。“但流動性可能隨時會消失。”這一時刻可能是中東創始人重新考慮他們策略的機會。“為什麼中東公司需要在西方上市呢？”他問道。“這可能會促使當地交易所更多地吸引本地初創公司。”閲讀下一篇文章：SPAC熱潮正以一連串破產和拋售告終