SVB，瑞士信貸危機引發了困境債務的增加-彭博社

Amelia Pollard

2023-03-28

紐約弗拉特鐵區Credit Suisse辦公室外的標識。

攝影師：Angus Mordant/Bloomberg 歡迎來到The Brink。我是Amelia Pollard，一名紐約記者，越來越多的公司陷入困境。我們還有關於美國地區銀行、影子貸款和倫敦辦公房地產困境的最新消息。點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或通過Twitter/私信聯繫@ameliajpollard。

690億美元的波動

過去兩週，全球陷入困境的企業債務總額飆升至6240億美元，在三家美國地區銀行倒閉後，Credit Suisse被瑞士監管機構緊急救助，並與UBS進行了一場倉促的聯姻，這是彭博社編制的數據顯示。

全球困境債務堆積正在增長

來源：彭博社編制的數據

困境債券被定義為價格低於面值80%且收益率點差大於1000個基點的債券。困境貸款是指價格低於80的貸款。

自硅谷銀行倒閉以來，全球總額已經增加了690億美元，這表明投資者越來越擔心最弱勢的企業借款人是否能夠償還或再融資債務。這一增長主要發生在美國和歐洲，如果Credit Suisse沒有被救助，這一增長將會多出數百億美元。

銀行危機引發美洲和歐洲更多困擾

按地區統計的困擾債券和貸款總額（美元等值）

來源：由彭博社編制的數據

包括全球15種貨幣計價的債務

企業債券和貸款的數量達到了被認為困擾的水平 — 對於債券主要意味着收益率高於政府債務10個百分點 — 這是一個重要的衡量標準。在這種利差下，公司在傳統債務市場上獲得新融資變得越來越困難。它們面臨被切斷的風險。根據彭博社編制的數據，市場上有642家這樣的公司，比SVB破產前的590家要多。閲讀更多：巴克萊、摩根大通因焦慮凍結垃圾債券市場而撤銷交易

目前還沒有到呼喊信貸緊縮的水平。例如，僅在2020年，美國的困擾債務就接近1萬億美元。遏制銀行危機對於保持信貸流動至關重要。“當市場變得更加受限時，就會出現優質資產的搶購，”諮詢公司FTI Consulting的高級董事總經理Robert Del Genio表示。他補充説，困擾投資者可以“精選投資的優質部分”，這可能讓公司陷入困境。

高度警惕

德意志銀行的5百萬歐元的單一押注信用違約掉期是導致合同價格飆升的原因，週五，根據知情人士透露。這筆交易與德國銀行的次級債務有關，並對其股價產生了連鎖反應。它還影響了其他銀行股和政府債券。目前尚不清楚是誰進行了這筆交易。
Voyager Digital的破產計劃，這使得這家加密借貸公司與Binance.US的擬議銷售被擱置。這筆交易對Voyager來説是一個打擊，自去年申請破產保護以來一直在努力退出破產並償還客户。Binance的首席執行官趙長鵬稱其為“虛假”合規努力。
影城的貸款人已經開始尋找一個新的管理團隊，同時敲定最後的細節，將這家電影院連鎖企業從破產中帶出。現任首席執行官和主席的格雷丁格兄弟可能會被替換。 艾略特已經表明對該公司在東歐和以色列資產的興趣。
亞歷克斯·瓊斯的製作公司可以將自己重組為一家小型企業，儘管瓊斯欠桑迪胡克小學槍擊案受害者家屬14億美元，但得克薩斯州法官週一做出了這一裁決。瓊斯的言論自由系統可以保留某些優勢，比如保留公司的所有權。亞歷克斯·瓊斯，廣播主持人，InfoWars網站創始人，2020年在德克薩斯州奧斯汀市的一次聚會上。攝影師：亞歷克斯·斯科特/彭博社
融創中國控股表示已經與一組重要債券持有人達成協議，重組其債務，在首次違約公開美元債券後的10個月。根據計劃，持有人將獲得到期日為兩至九年的新債務，並將能夠將融創債務交換成其服務部門的股份。

數字統計

金融機構持有的無銀行牌照資產

來源：金融穩定委員會

過去幾周的銀行動盪增加了監管機構對金融體系中隱藏槓桿和其在經濟衰退中對放貸人的潛在影響的擔憂，尼爾·卡拉南和西拉斯·布朗報道。儘管硅谷銀行和瑞士信貸的倒閉並非是由這些債務引起的，但擔憂是如果它們沒有被救助，可能會引發更廣泛的傳染。具有諷刺意味的是，從2008年到2021年，影子銀行系統增長了141%，達到239萬億美元，這是監管機構在金融危機之後鼓勵銀行將風險轉移出資產負債表的結果。現在，監管機構正試圖找出潛在風險最終落在何處，其中一個擔憂是私募股權公司等機構被允許大量借入廉價資金。私人市場食物鏈的每個層級的機構現在都可以從銀行和其他債務專家那裏獲得各種各樣的槓桿，包括淨資產價值貸款，這是一種私募公司根據自己擁有的資產包籌集資金的借款方式。儘管每筆貸款可能很小，但它們經常被層層疊加，以至於如果銀行或其他信貸提供者突然收縮，投資者和借款人可能會受到影響。最近的動盪可能會導致全球對影子貸款的更深入調查，其中包括私募股權公司、保險公司和養老基金提供的信貸，根據一位知情人士的説法。

懸崖筆記

美國聯邦存款保險公司（FDIC）同意以優惠條件出售硅谷銀行和簽名銀行，顯示監管機構迫切希望解決美國有史以來規模最大的兩起銀行倒閉事件，馬克斯·雷耶斯寫道。

在硅谷銀行本月早些時倒閉的情況下，FDIC向第一公民銀行提供了大幅折扣以購買該貸款人。除此之外，還有700億美元的信貸額度，同意在未來五年內承擔第一公民銀行在商業貸款方面超過50億美元的損失，並以票據形式向該銀行借款350億美元。

當紐約社區銀行接管簽名銀行的存款和部分貸款後，資產定價以鼓勵出售。FDIC還從交易中排除了一些更為問題的存款。

在瑞士，瑞士銀行也與監管機構達成了一項出色的交易，接管瑞士信貸，提供數十億美元的擔保，並清除了170億美元的附加第一層債券。在贏家中，還可能有持有瑞士信貸災難債券的人。這些債券旨在覆蓋銀行遭受欺詐或會計錯誤等危險，盧卡·德·保利報道。

關於…房地產危機的最新消息

勞埃德斯在尋求處置倫敦金絲雀碼頭金融區一棟寫字樓抵押貸款時可能面臨損失，傑克·西德斯和勞拉·貝尼特斯報道。這家英國貸款人正試圖出售一筆抵押在5號丘吉爾廣場的1.75億英鎊貸款的一部分，該建築曾是貝爾斯登的倫敦總部，由陳洪天的長基所有。勞埃德斯曾安排了這筆貸款，然後部分進行了聯合融資。

金絲雀碼頭區的摩天大樓。攝影師：霍利·亞當斯/彭博社這家總部位於香港的公司還未能償還一筆2.655億英鎊的貸款，該貸款由勞埃德斯抵押在金絲雀碼頭的另一棟建築20號加拿大廣場上，該貸款於十月到期，現在正試圖出售這棟建築。長基於2014年以4.1億英鎊購買了該物業。閲讀更多：瑞典在家門口遭遇經濟危機長基貸款的嘗試出售是商業房地產動盪的最新例證，隨着利率和工作模式的劇烈變化開始影響定價。

另外，法國興業銀行正試圖出售一部分抵押在一組德國公寓組合上的貸款，這些公寓是由KKR從阿德勒購買的。這家法國貸款人在2022年初同意提供了7億歐元的貸款來融資這筆交易，但仍有2.8億歐元的貸款在其賬上，希望出售。