SVB被出售後，一種不安的平靜迴歸 - 彭博社

John Stepek

2023-03-28

一片寧靜的海洋 — 但下面隱藏着什麼？（如果你想知道這是哪裏，那就是韓國濟州島）。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

我們已經整整度過了三天半（週末也算 — 實際上，在銀行危機中，你可以認為它們應該算雙倍）沒有人對銀行感到恐慌。

上週五，市場擔心德意志銀行。這主要是因為他們需要一個要擔心的銀行，而且如果你要擔心一個銀行，德意志銀行似乎是缺少瑞士信貸集團的情況下的首選候選人。

然而，正如許多分析師急於指出的那樣，除了心理因素外，沒有明顯的基本原因導致拋售。由於這個原因，股價有所恢復。

更好的是，美國當局終於設法擺脱了引發這場混亂的銀行 — SVB。First Citizens BancShares Inc.收購了這家銀行（儘管Matthew Monks指出，使用“收購”這個詞在那句話中是複雜的）。First Citizens是否做了一筆好買賣？下面的股價圖表表明是這樣的。

更重要的是，這為SVB畫上了一個句號。隨着瑞士信貸（許多人懷疑瑞士銀行集團也得到了不錯的交易）也畫上了句號，市場就像市場一樣，它們已經在展望未來。如果這些銀行被證明是例外（有很好的論據支持這一觀點），那麼——嗯，潛在地又回到了競賽狀態。

可怕的海洋

如果我設法在另一個小小的轉折點更新了我們的“重要圖表”，那將是具有諷刺意味但完全符合市場性質的。

當然，這裏有一個“但”。

首先，這是一種不安的平靜。這是建立在最近銀行問題確實是孤立的這一觀念上的。但SVB突然冒出來，誰知道還有什麼其他問題潛伏在下面呢？投資者可能會感到不安，就像一個患有恐深症的人在小船上穿越深邃黑暗的海洋一樣（去吧，谷歌一下，我敢你）。

其次，如果央行認為他們迄今為止的加息還不夠，他們會更傾向於繼續下去。特別是如果通脹持續存在，就業保持強勁，經濟總體上繼續避免衰退。

例如，英國央行行長安德魯·貝利一直強調，儘管他認為利率不會回到2008年前的高點（當時利率達到5.75%的峯值），但未來對利率的決定不會受最近銀行業動盪的影響。

這肯定會增加緊張情緒。投資者已經普遍預期，在非公開交易的資產類別中會出現問題，比如商業地產市場或非上市公司。這就是為什麼房地產投資信託基金（Reits）和持有非上市公司的其他封閉式基金（蘇格蘭抵押投資信託是一個知名例子）在許多情況下交易的折扣幅度創歷史新高的原因之一。

投資者已經預料到這些問題，當然是令人放心的。造成損害的是意外，而不是你已經知道的問題。但所有這些加在一起構成了一個容易發生事故的環境。（更多信息，請參考我同事尼爾和西拉斯關於金融體系中隱藏債務危險的文章。）

再次強調，這並不是改變你的投資計劃的理由。緩慢而穩定才能贏得比賽，只要你明白自己擁有的東西的原因並且對此感到舒適，你就處於良好狀態。

但是要為可預見的未來準備好動盪、多變的市場。這是一個缺乏整體“故事情節”的市場，因此這意味着對每一個新數據點的反應可能不像投資者都在閲讀同一廣泛腳本時那樣可預測。

因此，如果你是一個更積極的投資者，那麼我認為值得持有比平時更多的現金，這樣你就可以利用機會。我在最近的彭博投資活動中更詳細地討論了所有這些 — 如果你錯過了，你可以在這裏觀看小組討論。

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聰明，但不是那麼聰明。（可能有偏見。）攝影師：Gabby Jones/Bloomberg### 每日一句

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