蘋果（AAPL）1650億美元的現金儲備製造併購幻象-彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2023-04-06

展示蘋果iPhone 14智能手機。攝影師：Nic Coury/Bloomberg蘋果公司。的增長放緩和現金充裕的資產負債表再次引發了有關這家全球市值最高公司是否應進行大規模收購的猜測。

娛樂巨頭華特迪士尼公司最近加入了一個潛在收購目標的長列表，多年來這個列表已經包括了Netflix公司、特斯拉公司、Peloton Interactive公司和Sonos公司。它們都有一個共同點：迄今為止，任何認為蘋果會收購它們的人都感到非常失望。

蘋果有限的併購活動近年來放緩

資料來源：公司報告，彭博社

“如果你認為投資的關鍵催化劑是一筆重大收購，那麼你可能忽略了這家企業的價值，”Jensen Investment Management的投資組合經理Kevin Walkush説道。“這是一個低概率的賭注。”

與微軟公司和亞馬遜公司等同行相比，蘋果以避免引人注目的收購而聞名，後者儘管受到監管機構日益嚴格的審查，仍在繼續進行交易。相反，蘋果更傾向於收購小型初創公司，以增強其自主推動進入新市場的努力，即使這些努力需要多年時間才能見效果。

隨着蘋果股價在2023年再次表現優異，這家iPhone製造商不太可能改變策略。2023年，股價上漲了25%，連續第二年超過其他大市值同行。在過去的20年裏，蘋果的年均回報率為39%，包括股息。相比之下，標普500指數為10%。

股票週四下跌了0.8%。

“不做大交易並沒有對他們產生影響，如果沒出問題，就不要修復它，”持有該股票的投資合作伙伴資產管理公司首席執行官格雷格·阿貝拉説。“我很高興蘋果在這方面有很多紀律。”

蘋果歷史上最大的收購是2014年以30億美元收購Beats Music和Beats Electronics。微軟即將收購視頻遊戲製造商動視暴雪，交易價值690億美元。

儘管預計蘋果2023財年的營收增長將下降2%，但該公司似乎在收購方面做得更少。在2022財年，蘋果在業務收購上的支出為3.06億美元，低於2020財年的15億美元。在最近披露的季度報告中，蘋果刪除了財務報表中記載這類活動的項目。

蘋果並沒有大舉收購，而是通過股票回購和股息向股東返還大部分多餘現金。這些支出在2022財年超過1000億美元，截至12月31日，蘋果仍持有1650億美元的現金、現金等價物和可市場變現證券。

對於愛德華·瓊斯分析師洛根·普克來説，蘋果之所以如此成功，是因為通過進行較小的、漸進式的收購。一筆更大的交易將引起很多擔憂。

“如果蘋果試圖進行一筆超出其業務範圍的大交易——不是互補的，真的改變了它的故事——那會讓我感到擔憂，”普克在一次採訪中説。“這將違背其正常的行動軌跡，你必須問為什麼。”

在三月中旬 Meta Platforms Inc. 進行第二輪裁員後，超過二十名分析師提高了他們的 12 個月股價目標。然而，股票的回報潛力為 9.7%，遠低於其約 24% 的 5 年平均水平。自 Meta 開始裁員以應對銷售下滑以來，該股票已從去年 11 月的七年低點上漲了近 140%。