税務損失收穫：華爾街資深人士馬爾基爾的指南，提高回報 - 彭博社

伯頓·馬爾基爾被稱為低成本、被動管理投資組合的倡導者。但是在增加税後回報方面，他更傾向於積極的方法。

馬爾基爾是投資經典 《華爾街上的隨機漫步》 的作者，他相信税損收穫的力量，特別是由機器人顧問Wealthfront開發的軟件，他是該公司的首席投資官。

伯頓·馬爾基爾。攝影師：彼得·弗利/彭博社該程序在全年內從投資組合中收穫損失，以幫助抵消其他投資中的資本收益，同時保持投資組合的資產配置和風險水平。

許多投資者在2022年遭受兩位數損失的主動管理共同基金分配了 大額資本收益，這讓他們感到震驚。這些税單是在一個波動劇烈的市場之後，主動管理者重新調整投資組合以滿足贖回需求後出現的。在一個長期的牛市之後，即使今年股票大幅下跌，賣出時也可能帶來 大收益。

許多機器人顧問，包括Schwab Intelligent Portfolios、Betterment和SigFig，提供自動化的税損收穫計劃。Vanguard在三月份將其税收收穫服務擴展到數字產品的客户。

馬爾基爾，90歲，描述了最近一篇博客文章中的税損收穫為“投資者在税後基礎上跑贏市場的唯一可靠方式”，因為這使他們能夠在税後基礎上這樣做。他與彭博社討論了這個話題以及其他投資話題。他的評論已經過精簡和編輯以確保清晰。

問。 許多人不會考慮投資組合回報的税後形式。考慮這一點會使主動基金更具吸引力還是更具吸引力？

答。 我首先要説的是，購買並持有被動管理基金是一種策略，表現優異，超過了長期內90%的主動基金。然後你會意識到，不僅指數基金擊敗了大多數主動管理者，而且主動管理的結果在税後更糟糕。

我們在Wealthfront開始使用ETF進行税損收穫。因此，如果你的投資組合中有一部分是新興市場，如果新興市場下跌，你可能會賣出MSCI新興市場ETF，併購買Vanguard的ETF。

你會保持對新興市場的敞口，但在這些ETF之間切換不被IRS視為“洗盤交易”，因為這些基金跟蹤不同的指數。（注：IRS的洗盤交易規則不允許投資者在出售前後30天內賣出同一或“實質上相似”的證券以實現損失。）

在那個產品之後，我們問自己，如果你能夠有一個軟件程序在像標普500這樣的市場內進行税務損失收穫，你能做得更好嗎？因為可能整體市場上漲，但有些股票下跌。

使用標普500，您將使用一個優化程序，持有大約250只標普500股票的投資組合。您選擇股票，以便您具有相同的規模、行業、增長和價值構成，以最小化跟蹤誤差。然後您可以查看可能下跌的行業，如果是汽車行業，賣出通用汽車，買入福特，或者如果製藥行業下跌，買入默克，賣出強生。（注：Wealthfront的服務旨在模仿更廣泛的Vanguard全股市ETF的持倉。）

通過直接指數化這種方式實現資本損失時，效益更大。

問。有人會因為賣出並替換證券而耗盡損失嗎？因為成本基礎會更高嗎？

**答。**隨着時間的推移，獲得損失的機會會減少，特別是對於原始投資，但它們並沒有消失，仍然是可觀的。部分原因是市場波動如此劇烈。

另一個看起來運作良好的原因是，通常為退休而儲蓄的人會定期投入資金。因此，即使原始投資的機會可能較少，您也在投入新資金，即使您不增加新資金，您也在重新投資股息。

**問。**投資者應考慮哪些更廣泛的税務考慮？

**答：**對於大多數人來説，Roth賬户是最佳選擇。當年輕人問我他們應該選擇哪種IRA時，哇，我100%支持Roth。（注：Roth賬户是用税後資金投資的，增長免税，取款時也不需要繳税。）

**問：**投資者可以從中受益的一些總體教訓是什麼？

**答：**我建議在積累階段採用分散投資策略，但晚年需要取款的人不應這樣做。如果在市場下跌時採用分散投資策略取款，那麼你會在市場下跌時賣出更多股票。

我現在需要進行必須的最低分配（RMDs），我讓所有的股息都匯入國債。我希望2023年的RMD總額投資於一年期國債，2024年也是如此。我希望它們是絕對安全的證券。

其中一個最重要的教訓是，向投資服務提供者支付的費用比率越低，你獲得的收益就越多。正如已故的傑克·博格爾所説，“在投資中，你得到的是你不付費的東西。”