中國芯片市場的強勁上漲面臨美國緊張局勢的風險 - 彭博社

中國芯片股票的強勁上漲正面臨一次清算，投資者擔心與美國不斷升級的緊張關係可能扼殺該行業的增長，儘管北京正在努力實現自力更生。

FactSet指數顯示，週五，該國與芯片相關公司的股價下跌超過5%，將今年的漲幅縮減至15%。與在岸CSI 300基準的4.2%漲幅相比，先進微細加工設備公司和該國最大的芯片代工廠商中芯國際的股價仍然上漲超過50%。

該行業已經成為中美緊張關係升級的焦點，因為半導體技術驅動着從智能手機到人工智能和軍事硬件的一切。隨着美國總統喬·拜登計劃很快簽署一項限制對關鍵高科技領域投資的行政命令，投資者開始質疑北京的政策推動是否能夠抵消這些逆風，並使上漲行情持續。

法國巴黎銀行資產管理公司亞洲和全球新興市場股票高級投資組合經理Roxy Wong表示：“這些制裁將要求中國芯片製造商發展自己的生態系統，這將是非常具有挑戰性的，但他們必須這樣做。”“這將促使中國芯片製造商進一步投資，試圖發展並可能跨越技術。”

美國越來越限制向中國客户出口先進芯片，還試圖讓荷蘭的ASML Holding NV等關鍵設備製造商加入封鎖行動。據知情人士透露，拜登政府正試圖在下個月的七國集團峯會上獲得國際支持並簽署這些措施。

到目前為止的發展已經鼓舞了北京的自力更生推動，當局鼓勵行業參與者增加他們的芯片製造能力，並加快向本地設備供應商過渡。該國還向一些公司提供更容易獲得補貼和更多對國家支持研究的控制。

“中國政府將選擇引入更多的行業特定增長刺激措施，因為它認為半導體是國家安全和經濟發展中戰略重要的行業之一，”包括Jason Lui在內的巴黎銀行BNP Paribas SA策略師本週在一份報告中寫道。

圍繞ChatGPT和其他生成式人工智能系統的炒作也推動了這一增長。本地核心人工智能處理器芯片製造商寒武紀科技股份有限公司的股價今年已經上漲了超過350%。

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該行業的反彈在更廣泛的市場自重新開放交易以來走平之際顯得格外突出。缺乏新的推動力使投資者抓住主題以增強收益 — 這也是芯片股票異乎尋常的波動的另一個原因。

但隨着投資者審查收益，半導體股票將面臨現實檢驗。儘管在2023年迄今為止，香港上市的中芯國際股價已經上漲了近40%，但共識預測顯示其第一季度的收入可能較去年同期下滑22%。所有這些都引發了對估值的擔憂，因為該股票的交易價格為未來預計收益的30倍 — 這是自2021年8月以來最高的。

傑富瑞金融集團的分析師本月早些時候寫道，儘管特定行業刺激希望激發了市場的興奮，但並沒有新的政策行動。

現在情緒似乎已經轉變，從本月早些時候，當緊張局勢升級時，股票立即受到提振。儘管北京宣佈對美光科技展開調查支持了股價，但投資者正逐漸意識到本土企業缺乏生產先進芯片的能力，許多企業處於虧損狀態。

“技術差距對中國芯片製造商來説將非常難以彌合，尤其是受限於全球半導體生產設備供應商的准入，”瑞士聯合銀行管理董事Vey-Sern Ling表示。“僅僅投入資金解決問題的影響將非常有限。”

儘管中國從“零COVID”退出後經濟逐漸復甦，但補庫需求增加，全球芯片週期預期的好轉對該行業有利。

華泰證券分析師黃樂平表示：“半導體設備本地化率仍有提升空間。” 他表示，外部因素和內部因素的結合應該“進一步催化國內替代的加速發展。”