股票銷售無法挽救Bed Bath & Beyond（$BBBY）免於破產 - 彭博社

在美國紐約布魯克林區的一家Bed Bath & Beyond商店門口掛着“關店”標誌，日期為2023年2月6日。

攝影師：Stephanie Keith/Bloomberg 歡迎來到The Brink。這裏是Amelia Pollard在紐約，以及Eliza Ronalds-Hannon在亞特蘭大，我們追蹤了Bed Bath & Beyond的最後時刻。我們還報道了法國超市連鎖店Casino和ATM製造商Diebold的最新動態。請點擊此鏈接訂閲。您可以通過發送電子郵件至[email protected]或在Twitter上發送消息給@ameliajpollard來給我們反饋和提供建議。

最後時刻

Bed Bath & Beyond，當時它申請破產並計劃關閉門店。零售業通常的問題，比如緩慢轉向在線銷售，是這家零售商長期而痛苦的衰落的根源。但在最後時刻，它的失敗很簡單：它再也無法產生足夠的現金來償還債權人，即使在最後一刻進行的股權交易為公司爭取了幾個月的時間。與對沖基金Hudson Bay Capital Management達成的協議——該基金利用了這家零售商作為一個令人費解的持續熱門股票的地位——在2月和3月的七週內為公司帶來了3.6億美元的新鮮資金。但幾乎每一分錢都流向了Bed Bath的債權人。

在美國紐約布魯克林區的一家Buy Buy Baby商店門口的“關店”標誌，拍攝於2023年2月6日，攝影師：Stephanie Keith/Bloomberg。貸方Sixth Street的律師David Hillman表示，Bed Bath上週的財務狀況非常糟糕，以至於公司在破產申請前兩天的星期五早上需要緊急資金，並且需要資金來支付與破產申請相關的費用。

“我們希望有不同的結果，” Hillman在公司首次破產法庭出庭時説。週一。

現在，根據法庭文件，Sixth Street和其他潛在方將投入4000萬美元的新資金來幫助公司清算。 先前20億美元的借款將在償還隊列中躍居前列。 零售商估計將通過清算籌集7.18億美元。

零售股票投資者在破產11案件中通常無法收回任何資金，他們可能再次空手而歸。 但是一些memestock交易者一直持有Bed Bath直到最後：就在提交申請前幾天，股價從一直徘徊在25美分左右飆升到55美分。 但到星期二，它們的交易價格已降至20美分左右。

高度警惕

• First Republic Bank正在裁減其員工人數，縮減資產負債表，並在上個月的區域銀行危機中存款下降超出分析師的預期後尋求戰略選擇。
• 投資者對肯尼亞違約越來越擔憂。 投資者要求持有該國美元債券比美國國債多出的額外收益率於週一上升至1019個基點，高於被債券交易員普遍認為是困境的1000水平。
• 失敗的加密貨幣借貸平台Celsius Network在週二設定了一場三方拍賣，吸引了兩個新競標者：新競標者：由Techcrunch創始人Michael Arrington支持的財團Fahrenheit，以及由Winklevoss兄弟經營的Gemini Trust和交易所交易基金經理Van Eck Absolute Return Advisers Corporation支持的區塊鏈恢復投資委員會。
• 爭議Adler Group的60億歐元（66億美元）債務重組的債權人被拒絕上訴，幫助這家陷入困境的房地產公司繼續執行計劃。
• 欲瞭解更多有關困境債務前景的信息，請收聽最新的Credit Edge podcast。

關於… 賭場的最新消息

法國零售商 凱斯諾戈達-佩拉雄 的決定時刻可能比預期來得更早，Irene García Pérez 寫道。

該公司在法國銷售額下降的情況下無法解決64億歐元（71億美元）的債務堆積，一直在尋求與零售商Teract達成一項困難的交易，後者是Jardiland花園連鎖店和Frais d’Ici食品店的所有者，以維持生存。但在週一市場開盤之前，它宣佈收到了一項由捷克億萬富翁丹尼爾·克雷廷斯基領導的11億歐元增資的要約。

要約的條款尚不清楚，但對於股東和潛在債權人來説，這不會是一筆易事。克雷廷斯基已經擁有凱斯諾10.1%的股份，他要求作為購買的條件回購大量債券並將其轉換為股權以減少債務堆積。這筆交易很可能會使他控制該業務，一些分析師計算他可能會持有近70%的股份，讓CEO讓-查爾斯·諾里只剩下少數股份。

一家凱斯諾超市，左邊是凱斯諾花店，由凱斯諾戈達-佩拉雄SA經營，位於法國巴黎市中心，2023年4月12日星期三。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg諾里多年來一直在努力保持對凱斯諾的控制，但他深知需要一項激進的交易來拯救業務。捷克大亨的要約可能是目前最好的選擇。

Kretinsky，他通過投資煤礦和天然氣積累了財富，在法國是一位知名投資者，持有其他企業如零售商FNAC的股份。他現在提議向這家超市連鎖企業注資7.5億歐元，其中1.5億歐元來自一位法國股東，2億歐元留給其他現有股東。

在這種情況下，對債券持有人來説可能是一筆不錯的交易。

瑞銀李寶石槓桿信貸策略主管彼得·庫科維奇表示，這是一項“通過無擔保債券對賭賭博賭注的深度折扣出價”。他説：“理論上，如果提議的11億歐元全部用於回購所有無擔保債券，那將意味着無擔保債券的平均價格為49歐分。與當前無擔保債券的價格相比，這是一個很大的溢價。”

Brink的筆記

ATM製造商迪博德·尼克斯多夫仍在努力延長明年到期的8.5%無擔保債券的期限，Reshmi Basu寫道。

該公司最初於2月10日提出了一項債務交換，並設定了3月24日的初始截止日期，該交易將使參與者獲得到2026年到期的新擔保債券，以現金支付8.5%或實物支付12.5%，另外還有認股權證。

當時，不到9%的債務持有人同意進行交換，公司此後多次延長了報價。但是幾乎沒有新的接受者出現：截至上週五，12.6%的債券持有人已經簽署。該交易的最新截止日期是5月5日。

上個月，該公司警告投資者，公司面臨流動性短缺，引發了重大疑慮，公司是否能夠繼續運營。這個警告出現在迪博爾從關鍵投資者那裏獲得了4億美元新融資的重組協議幾個月後。

按數字統計

降級更為常見，而升級減少

來源：S&P全球評級信用研究與見解，評級表現見解報告，數據截至2023年3月31日。

評級機構警告投資者，要警惕一些公司信用狀況惡化，Lucca de Paoli寫道。根據該公司上週末公佈的S&P全球評級的數據，過去一年被降級的公司數量達到至少一年來的最高水平。“下行風險正在上升，大多數地區的負面偏見急劇增加告訴我們，更多的降級和違約即將到來，”包括Nicole Serino在內的S&P分析師在一份備忘錄中寫道。這是更多公司的評級下降而不是上升的更廣泛趨勢的一部分，因為通貨膨脹和較高利率使許多公司承受壓力。

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