如何對沖美元恐慌-彭博社

世界能否擺脱美元？

攝影師：Dimas Ardian/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

美元是否已經走到盡頭？可能還沒有

最新一期的Merryn Talks Money已經發布！Merryn與經濟學家兼作家Dambisa Moyo討論了英國經濟的問題。當然，Merryn和我也不會對英格蘭銀行最新的失誤置之不理。

今天，隨着銀行假期週末的臨近（萬歲！），我想讓我們從多雨但熟悉的英國海岸抬起頭來，瞥一眼大西洋對岸的美國（我意識到這可能有點困難，取決於你從哪個海岸抬頭看）。

更具體地説，我想深入探討美元的話題，更具體地説，是最近對其命運的擔憂。

“美元的消亡”是我在職業生涯中讀過（也寫過，全盤承認）多次的故事。事實上，自美元從英鎊接過全球頭把交椅以來，這個故事幾乎每隔一段時間就會浮出水面。這就是蒙蒂·唐可能會描述為“常青多年生植物”的故事。

到目前為止，美元還沒有消失。它仍然是全球儲備貨幣。這讓大多數人有力地辯稱，最新一輪對美元的厭惡被誇大了。

這裏是奈爾·弗格森 將最新的聲明放在歷史背景下，而我的朋友馬庫斯在這個故事中 在這個故事變得酷之前就已經在關注了。 泰勒·考温在這裏發表意見，而 這裏是約翰·奧瑟斯。如果你是一個年輕人，可以處理閃爍的圖像和大量的跳切，這裏有一個非常快速但全面的 美元衰落拆除視頻，由凱拉·斯坎倫製作。

對立觀點

我必須説，我實際上在這裏找不到太多可以反對的地方。用其他貨幣取代美元作為全球儲備貨幣的主要問題是：“是的，但是用什麼來替代呢？”

你實際上不能回到金本位制（政府永遠不會接受其限制，當你看看其歷史時，就會發現他們從未真正接受過）。使人民幣更具全球吸引力將涉及到中國不願意（至少目前不願意）做出的權衡（基本上人民幣必須更具有自由交易性，這涉及到放棄控制，這是中國政府絕對不會高興的）。

比特幣也——可以這麼説，離成為可用的全球儲備貨幣還有很長的路要走。現有法定貨幣的數字版本，就我所看到的，只是現有法定貨幣的數字版本。

但是——我認為這也很重要——這並不意味着未來事情不會改變。全球金融體系目前以某種方式構建。但當然，如果足夠多的參與方對其運作方式感到厭倦，它可以被拆除或重新配置。

這就是為什麼，當涉及這些“宏觀”問題時，我總是覺得最明智的方法是考慮涉及方的激勵措施。

激勵措施和美元

在這方面，我認為可以説，許多國家現在處於這樣一種位置，他們寧願不依賴於由一個他們不一定想要受制於其控制的主導國家的管道。

這個問題在某種程度上一直存在。但由於美國願意並有能力讓其他國家的行動變得困難，通過將它們排除在美元體系之外，這個問題在決策者的頭腦中的緊迫性幾乎肯定增加了。

（順便説一句，無論你是否支持這些舉措，你都可以承認這是事實。這並不意味着對俄羅斯實施制裁是一個錯誤，但成年人需要接受所有政策都涉及權衡的事實）。

其次，你還可以考慮到地緣政治變得更加複雜，勢力爭奪日益激烈。中國在這方面是最明顯的崛起的對手勢力。但印度也在其中。而石油市場的動盪意味着沙特阿拉伯尤其在謀求在新世界中找到自己的位置。

最後，你還要擔心國內政治。即使在我們説話的時候，美國的政治局勢——對外界觀察者來説——如此極端化，以至於至少在一定程度上給美國財政部的“無風險”地位施加了一些壓力。

“債務上限”辯論在很多層面上都很愚蠢（Kyla 在這裏解釋了為什麼）。但就如果美國不能就一項能讓其繼續償還債務的預算達成協議會發生什麼來説，這是相當嚴重的。

如何對沖

總的來説，我預計這將是一個緩慢發展的故事 — 儘管債務上限的問題可能在未來幾個月變得棘手，類似於2011年的危機。事實上，我認為在未來一個月左右對全球金融市場最大的積極潛在衝擊之一將是，如果美國的債務上限辯論以某種交易方式平靜結束。

無論如何，我聽過的關於所有這些的最好分析之一是在最新的Odd Lots播客中，我的美國同事喬和特蕾西與GAM的投資總監保羅·麥克納馬拉討論瞭如何認真對待所有這些。這既不是完全的否定，也不是“美元註定要失敗” — 如果你對這個話題感興趣，絕對值得你花時間去聽。

至於該怎麼做 — 作為個人投資者，我不會花費大量時間為此擔憂。對沖的最明顯方式是在你的投資組合中持有一些黃金（我幾個月前寫過如何做這件事）。例如，中央銀行 — 特別是那些想要擺脱美元的銀行 — 在過去一年左右一直在大量購買黃金。

把它看作是一種災難對沖。擁有一點，如果沒有發生任何事情，價格下跌，那實際上是個好消息，因為這意味着你持有的大部分其他資產可能仍在保持自己的價值。

如果價格上漲 — 特別是如果它開始超過每盎司2100美元的新高 — 那可能是金融體系其他方面出現問題的跡象。但至少你的投資組合中的某些資產將會上漲。

PS 税收方面的一些好消息

昨天我對英國的税收制度感到惱火，所以我想強調一則好消息。政府昨天宣佈，他們正在制定一項計劃，使錯過國民保險繳納的未就業父母（因為他們沒有申請兒童津貼）能夠填補任何空缺，從而追回多達12年的國民保險。

目前還沒有詳細信息，但與此同時，通過HMRC檢查您的國家養老金預測，以便在我們瞭解更多信息時確定您是否需要利用這一機會。

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我今早閲讀的內容

• 必聽： 弗朗辛和戴夫的《在城市中》播客與英國豪華房地產開發商尼克·坎迪的觀點對迪拜和倫敦的看法令人着迷。
• 這是今早的一些非常有趣的新聞 — 德國的德意志銀行同意以每股350便士的價格收購英國經紀公司Numis Corp。，這是昨晚交易價格的大幅溢價（儘管遠低於他們在2021年不久前可能支付的價格）。德意志銀行表示其目標是“加速我們在英國業務的增長”。所以“倫敦已經完蛋”的説法就不攻自破了。（這也印證了我們的理論，即如果我們無法充分賞識我們的上市公司，其他人就會）。
• **上帝保佑國王！**特別是如果，正如安德里亞·費爾斯特德建議的那樣，他能在即將到來的額外銀行假期上刺激消費支出。

盡你的職責：走出去消費。雖然也許不是在這些東西上。攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

富時100指數略有下跌，約為7,800點。黃金價格也略有下跌，僅略高於每盎司1,980美元，而原油（以布倫特原油計）目前約為每桶78.85美元，上漲約0.6%。英鎊對美元略有下跌，圍繞1.246美元徘徊。

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每日名言

“我們不是為了最大化產出而運行經濟，我們是為了讓我們的人民過上好生活。人們喜歡它更多的事實更重要。”

拉里·薩默斯

前美國財政部長，哈佛大學教授

薩默斯認為，在美國增加居家辦公既是一種趨勢，也是一件好事。### 給…海洋PI通脹（抱歉）定個數字

• £9 一隻凱利生蠔 在倫敦一家高檔貝類餐廳的價格。顯然，它們每只需要六年成熟，“有點像一瓶好酒。”而你以為 魚和薯條要35英鎊 就貴了。

在你離開之前…

一個快速的運營提示：我們將放假，希望你也是。祝你度過愉快的一天，週二再見。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日簡報，《The Readout》，以保持最新。

下週需要關注的主要故事包括：

• 我們將迎來來自美聯儲和歐洲央行的利率決定，而在英國，我們將獲得大量房屋數據，包括英國全國房價和英格蘭銀行的抵押貸款批准。
• 在企業新聞方面，我們將從銀行業獲得更多信息，包括滙豐銀行和勞埃德銀行的報告。在這個繁忙的一週中，其他公司也將發佈財報，包括石油巨頭英國石油公司和殼牌公司。

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