FDIC指望BlackRock和Larry Fink接手SVB和Signature之後的工作 - 彭博報道

華盛頓再次求助於其最喜歡的華爾街清潔隊，以清理美國銀行業的殘局。

在銀行業近兩個月的衝突不斷 — 投資者擔心可能會有更多麻煩 — 黑石集團 剛剛開始了它的工作。

該公司的金融市場諮詢部門，一支類似金融危機特種部隊，已被聘請來評估並出售與兩家破產銀行 硅谷銀行 和 Signature銀行 相關的投資。第三家 第一共和銀行 已被賣給 摩根大通公司，但市場仍然不穩定。

對於FMA來説，客户是 美國聯邦存款保險公司，挑戰在於為SVB和Signature留給美國政府的價值1140億美元的證券找到買家，同時不進一步激怒金融市場。

這是一項艱鉅的任務 — 實際上是有史以來最大的任務 — 這將使全球最大的資產管理公司黑石更深入地融入華盛頓的監管機構。內部人士承認，潛在回報不是金錢：費用尚未披露，但黑石在以往項目中的收益並不高。

真正的回報，通常情況下，是通過獲取權力、聲望和影響力而獲得 — 當下一次危機或者下一個機遇出現時，能夠坐在桌旁。這種影響力提升了黑石首席執行官拉里·芬克的權威形象 — 並引起了人們對該公司在全球市場擴張的關注。

黑石集團的紐約總部。攝影師：泰德·沙弗裏/AP芬克花了多年時間將FMA定位為政府和央行青睞的危機管理者。在幕後，除了與政府簽約外，它大部分時間都在為全球金融公司提供關於其賬面風險的諮詢。

‘關係權力’

2008年，黑石集團在貝爾斯登和美國國際集團的慘敗之後進行了清理工作，後來幫助歐洲央行進行了銀行壓力測試。當美聯儲在2020年需要協助進行一項抗疫救援任務時，官員們請求黑石集團幫助穩定企業債券市場。

最近，除了新的FDIC工作外，黑石集團還一直在為沙特阿拉伯的巨大新基礎設施基金提供諮詢，並幫助烏克蘭建立一項戰爭重建基金。它還在協助瑞士信貸集團處理轉讓複雜證券的事務，此舉是在該銀行倒閉後被競爭對手瑞士聯合銀行集團接管。

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這些備受關注的任務突顯了BlackRock在官員中的影響力，並在美國政府中創造了一種對該公司的“組織依賴”，康奈爾大學教授Saule Omarova説。奧馬羅娃曾被喬·拜登總統提名擔任一項高級銀行監管職務，但在金融行業和一些參議員的反對下退出。

“當涉及大規模、政治敏感和系統重要類型的資產銷售和管理時，BlackRock似乎真的是首選，”奧馬羅娃在電話採訪中説。“這為BlackRock與聯邦政府建立一種關係性權力提供了非常重要的潛在途徑。”

奧馬羅娃表示，政府應考慮設立自己的資產管理部門來處理這類工作。

‘唯一供應商’

在SVB和Signature崩潰之前，BlackRock早已為這樣的時刻做好準備。據知情人士透露，它與FDIC官員聯繫，討論在銀行倒閉時的承包工作。甚至在加利福尼亞銀行破產之前，它就向科技行業的知名貸款人SVB提供建議。

它向FDIC的推銷顯然足夠引人注目，以至於監管機構預先批准BlackRock未來的工作。這使FMA成為了包括Houlihan Lokey Inc.、McKinsey & Co.和FTI Consulting Inc.在內的承包商短名單中的頭號人選。考慮到BlackRock在資本市場中的規模和影響力，SVB和Signature之後的工作就只屬於它了。

“黑石是我們託管基本訂購協議名單上唯一有資格出售證券的供應商，” FDIC發言人大衞·巴爾在一份聲明中説。根據FDIC的審計長辦公室的説法，黑石的角色可能會成為對該機構工作的任何審查的一部分。

FDIC總部位於華盛頓。攝影師：Al Drago/Bloomberg這項工作非常微妙。FMA員工必須與黑石的交易員和資產管理人員保持距離，並保持他們的計劃保密，以避免給任何人不公平的優勢。為了最小化潛在衝突，該團隊坐落在公司紐約總部16樓的獨立區域，並且有單獨訪問黑石龐大的風險和投資組合系統Aladdin。

初步評估：目前為止，一切順利。黑石似乎已經成功地管理了4月18日的首輪銷售，涉及抵押貸款支持證券。分批次進行的後續銷售可能不會那麼容易，分析師表示，這可能相當於每週20億美元，並需要數月時間。

正如 摩根士丹利 分析師在4月21日致客户的備忘錄中所説，這一努力正在進行之際，抵押貸款市場正進入“未知領域”。市場和經濟的不確定走勢不會有所幫助。

例如，本週， 投資者表示 黑石團隊可能會面臨挑戰，因為他們需要出售SVB剩餘的市政債券，這些債券大多是長期證券，票面利率相對較低。

更多工作

FMA，大約有200名員工，從未是一個巨大的賺錢機器。該公司在今年前三個月從諮詢和其他相關工作中獲得了2700萬美元的收入，僅佔總收入42億美元的0.6%。

根據一位知情人士的説法，在任何給定的年份，至少在沒有重大危機的情況下，FMA的收入往往在7500萬至1億美元之間。該部門每年承接大約30到50個任務，涵蓋短期和長期項目。

芬克將最近的銀行動盪比作上世紀80年代和90年代的緩慢發展的儲蓄和貸款危機。今年已經有四家美國銀行倒閉，包括Silvergate Capital Corp.，這已經給投資者造成了數十億美元的損失。

私下裏，BlackRock的高管表示，FMA很可能會很快得到更多工作。特別是如果，正如一些政策制定者所建議的那樣，華盛頓最終收緊銀行監管。

FMA的核心是聯合負責人Brandon Hall，42歲，和Ben Leax，39歲，他們是過去十年銀行資本和金融危機辯論的老手。Hall擁有普林斯頓大學古典學學士學位和哥倫比亞大學碩士學位，在2008年危機期間曾在紐約聯邦儲備銀行擔任分析師，自2010年以來一直在BlackRock工作。Leax擁有賓夕法尼亞州立大學的經濟學學位，是公司的老員工，在公司工作了近18年。

FMA的員工來自金融、監管和諮詢背景，並向全球金融和戰略投資者集團負責人查爾斯·哈塔米報告。該集團經常與芬克和其他高級經理保持聯繫。

幾年前，BlackRock的高管們考慮將FMA擴展為一個更大的金融公司諮詢實踐。但他們得出結論，試圖創建一個迷你版的麥肯錫或奧利弗·懷曼，或者直接為公司提供監管建議，在競爭激烈的環境中是沒有意義的。該集團的高管們還避免設立類似於投資銀行交易團隊或交易台的機構，這可能會因為在客户交易中直接對立而產生衝突。

FMA有大量的工作。該集團為銀行和金融公司提供建議，例如資產負債表的風險性以及利率變化可能如何影響投資組合和存款。

“從根本上説，這是一個資本市場和風險諮詢業務，一直都是，即使我們是在金融危機中成長起來的方式，”Hall説。

但當SVB和Signature在三月份開始陷入困境時，霍爾和利克斯意識到他們可能會再次被華盛頓挑中，進行一項重大項目。果不其然，僅僅幾天後，霍爾在一艘船上即將去浮潛時接到了FDIC的一個電話。

該集團一直在評估SVB的870億美元投資和Signature的270億美元投資 - 這些投資包括由住宅和商業抵押貸款支持的證券，以及更復雜的抵押貸款債券。很多工作涉及分析投資組合的棘手部分，在市場中設定預期，並考慮如何通過電子交易系統構建銷售流程。

“特別是考慮到這個規模，如果市場不相信會有一個有紀律和周到的過程，你可能會看到市場的大幅反應，” Leax説。

由於BlackRock不是經紀人，它與華爾街的參與者聯繫，然後他們通常會接觸潛在的買家。考慮到一些其他地區銀行可能也會遇到麻煩的擔憂，以及來自華盛頓更嚴格監管的前景，BlackRock的團隊預計可能會有更多的工作要做。