美國軟着陸是否不可能？- 彭博社

John Stepek

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，也許已經停止加息。或者也許沒有。

攝影師：Al Drago/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

市場對美國可能過於悲觀

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美聯儲昨晚決定將美國利率上調四分之一個百分點。美國關鍵利率現在處於17年高位，目標區間在5%至5.25%之間。

總體而言，市場可能對此並不像“鴿派”那樣樂觀，儘管基本符合大多數人的預期。正如頭條所説，鮑威爾打開了大門以暫停而非承諾已成定局。

他還對美國經濟的前景持更樂觀態度，超過了一般市場觀察者的看法。你有像大型債券基金經理傑弗裏·岡德拉赫對CNBC宣稱“目前衰退的可能性非常高”，然而鮑威爾仍然認為美國將避免衰退（至少在今年）。

他還強調了勞動力市場的緊張程度，並對銀行業的狀況相對缺乏關注，儘管又一家銀行——誠然是一家規模小得多的銀行，PacWest Bankcorp——在市場收盤後宣佈了一個不受歡迎的戰略審查。

整體市場反應並不激烈。但是，債券收益率下降，股票下跌，黃金飆升，美元下跌——這些走勢表明，市場認為美聯儲過於自滿，可能會迎來一個令人不快的驚喜，這反過來意味着它需要比美聯儲決策者目前認為的更早地降息。

美國通脹出乎意料地低

我認為我們不需要花很多時間爭論美國是否正在走向衰退。

但我認為這裏有幾點對英國（以及其他地方）的投資者是相關的。

首先，很容易忽視這一點，因為“生活成本危機”對我們來説仍然感覺非常現實和緊迫，尤其是最近的通脹數據仍然處於兩位數（儘管下一個不會是）。

但在美國，通脹已經非常明顯地達到了頂峯。在下降過程中可能會有些困難——這是很有可能的——但在美聯儲最喜歡的一項指標（個人消費支出指數的“核心”版本）上，通脹率已經降至4.2%，在去年6月達到頂峯後已經下降。

至少從這個角度來看，美聯儲的利率實際上已經回到了“實際”（通貨膨脹調整後）為正的領域。即使你堅持使用消費者價格指數的衡量標準，“核心”版本的指數也只有5.6%，因此你仍然在看到比其他發達市場更高的“實際”利率。

（為什麼美國的通貨膨脹相對較低？嗯，擁有自己廉價豐富的天然氣供應是一個很大的優勢。如果英國也有類似的東西就好了。）

其次，有跡象表明美國勞動力市場——雖然從任何歷史標準來看仍然非常火爆——正在稍微降温。如果明天的非農就業數據甚至暗示了這種懷疑，我預計市場會對此感到非常高興。

總之，即使沒有經濟衰退，美聯儲有充分合理的藉口暫停呼吸的空間要比歐洲央行或英國央行要大得多，後兩者的實際利率仍然非常負面。

對投資者的影響可能會非常有趣。如果美聯儲採取不同的政策，那麼你將看到美元走弱。如果美元走弱，這往往會對全球資產價格形成一個看漲的環境。

這可能看起來是一個相當樂觀的觀點。當然，這與一些相當嚴肅的看跌觀點相沖突。但是假設美國避免了經濟衰退，不需要進一步加息，並繼續看到通貨膨脹在今年至少有所緩解。這至少與“總統週期”相吻合——即美國選舉週期的第三年對資產市場有利的觀點。

我們將看看接下來會發生什麼。目前，我並不認為市場應該如此悲觀。然而，對於你們中更悲觀的人，我打算下週好好研究看跌的論點 —— 特別是貨幣主義者（這一次關於通貨膨脹他們是對的）的疑慮。

再次感謝您對我們英國市場調查的所有回應 —— 非常感激。調查將於明天午餐時間結束，所以這是最後一個鏈接，如果您想要發表您的意見。同時，發送任何關於《Money Distilled》的反饋、觀點或問題至[email protected]，我會刊登最好的。如果您是通過朋友或同事轉發的此電子郵件，請在此處訂閲以獲取您自己的副本。

我今早讀到的內容

  • 必聽：《In The City》播客的新版本今天發佈。Francine 和 Dave 與 BlackRock Investment Institute 的 Alex Brazier 談論通脹目標、增長的波動性以及對經歷過更艱難時期的投資者帶來的機會。
  • 購房援助是一個糟糕的主意。現在重新引入將是一個更糟糕的主意，説 Matthew Brooker。
  • **税務問題：**雖然這是針對美國的，但這個故事似乎與我們本週早些時候關於税收的討論相關。事實證明，當個人遺產徵收額外的遺產税時，會鼓勵超級富豪搬家，特別是當他們接近退休時 —— 但前提是所得税也高於平均水平。（Merryn 已經寫過這如何適用於蘇格蘭與英國其他地區之間的税收差距）。
  • 談到富裕移民，這是一篇關於歐洲黃金簽證計劃的有趣文章 — 投資者可以通過在特定國家投資最低金額來簡化獲得該國公民身份的過程 — 正遭受房價飆升的不安情緒困擾。當然，這兩者之間沒有任何關聯，但至少看起來政客們正在“做些什麼”。

如果你想搬到里斯本，你的選擇正在變少。攝影師：Zed Jameson/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數下跌約0.8%，略低於7720點。黃金在昨日強勁反彈後基本持平，每盎司約2040美元，布倫特原油價格上漲約0.7%，每桶72.80美元。英鎊對美元持平，交易價約1.257美元。

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每日一句… 英國還好

“我們認為現在是在英國投資的好時機。儘管有些悲觀的評論，但英國經濟仍然與其他主要世界經濟體表現一致。”

Daniel Sasaki

Mayfair Equity Partners的創始人兼董事合夥人

這家中市私募股權公司在英國看到了很多機會。### 對國王的財富進行估值

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週五要關注的主要故事包括：

  • 在英國，我們將瞭解 建築行業 的最新情況。但全球範圍內，所有人都將關注最新的 美國就業數據，因為四月份的非農就業數據即將公佈。
  • 在企業新聞方面，焦點都集中在休閒行業，包括 洲際酒店集團 和英國航空公司所有者 國際航空集團。

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