騰訊的銷售出現反彈，但對中國前景仍存疑 - 彭博社

騰訊控股有限公司總部位於中國深圳。

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騰訊控股有限公司 實現了一年多以來最快的收入增長，但盈利低於預期，反映出中國後疫情復甦期間互聯網行業復甦不均衡。

中國市值最高的公司在線廣告增長了17%，隨着逐漸恢復的營銷推動業務發展，包括百度公司在內的行業領導者。然而，分析師預計隨着世界第二大經濟體放鬆多年的零Covid壁壘，將會有更強勁的反彈。騰訊的股價在香港下跌了多達3.9%。

在經歷了一年幾乎沒有增長的騰訊及其同行之後，投資者仍然保持謹慎態度，監管打擊和Covid限制使消費者和企業支出受阻。像廣告和遊戲這樣的主要互聯網業務現在才開始從歷史低谷中復甦，而大型科技公司被迫推行激進的成本削減以應對不確定的宏觀經濟環境。

為了振興業務，騰訊計劃在從微信到在線媒體的產品套件中整合人工智能能力，稱該技術為“增長倍增器”。ChatGPT，現在成為全球現象，引發了中國科技公司之間的競賽。但總部位於深圳的公司似乎落後於阿里巴巴集團控股有限公司和百度等競爭對手，後者已經宣佈了類似ChatGPT的平台，並引發了投資者的狂熱。

劉煒總裁與一些科技高管一起，包括OpenAI的Sam Altman，在公開歡迎中國或其他地方新興領域的監管。自過去幾年的遊戲整頓威脅削弱其業務以來，該公司一直小心強調其遵守北京的指導方針。

“我們正在取得良好進展，如果您深入瞭解不同的組成部分，模型構建正在良好進行，”劉煒在電話會議上告訴分析師。它正在使用“高質量的公共數據，以及我們生態系統內的高質量公共數據。”

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截至3月底的三個月內，收入增長11%，達到近1500億元人民幣（214億美元），超過了1462.9億元人民幣的平均預測。但淨利潤258億元人民幣低於預期。

騰訊和像阿里巴巴、京東和百度這樣的同行，被視為中國商業情緒和消費健康的線索。 京東在三月季度的收入幾乎沒有增長，但更依賴廣告的搜索領導者百度實現了兩位數增長。 微信運營商騰訊自去年12月季度在幾個月的下滑後才剛剛恢復了營收增長。

今年投資者在中國科技股上猶豫不決，一開始相信北京將振奮這個龐大的行業，以推動2023年世界第二大經濟體的增長。 但官員的助威並沒有轉化為具體政策，跡象表明該國新興經濟復甦可能已經停滯不前。

騰訊也面臨更具體的挑戰。 在新冠疫情前夕，騰訊在中國尚未找到下一個大型遊戲成功案例，王者榮耀和絕地求生鞏固了其在市場上的領先地位。 該公司計劃在2023年填補其長期空缺的產品線，推出像英雄聯盟這樣的熱門遊戲，因為去年北京的審查機構恢復了許可審批。 這些新推出的產品將測試一個迅速飽和的國內市場，在那裏年輕玩家越來越傾向於像動漫專家米哈遊這樣的新興公司。

“投資者現在更關心地緣政治和中國宏觀經濟，而不是股票具體情況，”瑞士聯合銀行管理董事Vey-Sern Ling説。

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騰訊重回增長模式

騰訊的銷售增長11%，是一年多來最快的

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彭博智庫的觀點

騰訊的第一季度調整後營業利潤超出預期11.4%，受高利潤遊戲比例提升和營業成本同比意外下降8.8%的推動。季節性強勁推動國內遊戲銷售超出共識4.5%，海外遊戲表現強勁，受外匯收益助長。儘管第一季度遊戲勢頭好於預期，我們質疑這是否是可持續趨勢的開始，並對中國遊戲前景保持謹慎。

- 羅伯特·利亞和蒂凡尼·譚，分析師

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全球範圍內，即使在騰訊正在剝離資產並在國內更加審慎支出的時候，其對內容的需求並沒有減弱。這家全球最大的遊戲發行商在過去幾年加大了收購歐洲到日本等地的中型遊戲工作室的力度，同時增加了對已建立品牌如育碧娛樂公司的持股。今年三月，騰訊在巴西推出了其經典遊戲王者榮耀，為全球推出鋪平了道路。

第一季度國際遊戲銷售增長加速25%，而國內部門增長6%，過去一年一直在萎縮。

投資者將密切關注內容成本，特別是隨着騰訊擴展其雲服務並開始在其產品組合中整合人工智能。在試圖擺脱不受歡迎的合同後，其金融科技和雲計算部門在3月份實現了兩位數增長。就在本週，微信運營商宣佈了價格下調 其核心雲產品的幅度高達40%，這是繼阿里巴巴之後的類似舉措。

作為騰訊在線內容和商業帝國的支柱，微信在其他業務疲軟的情況下承擔了更多的變現壓力。儘管面臨來自競爭對手如字節跳動等的激烈競爭，其新興短視頻內容在2022年最後一個季度創造了超過10億元的廣告銷售額。在該季度，它佔據了騰訊廣告收入的一半以上。

公司首席戰略官詹姆斯·米切爾在電話會議上表示，第一季度公司看到了廣泛的中國消費者復甦。他補充説，線下活動如旅行和餐飲的復甦強於在線消費。支付處理方面的顯著增長使得騰訊的金融科技和商業部門的規模大致與其核心遊戲業務相當。

高盛分析師Ronald Keung在發佈業績之前的一份報告中寫道：“鑑於其無與倫比的微信生態系統、在遊戲領域的領先地位以及視頻賬户和金融科技等新的增長驅動力，騰訊仍然是中國互聯網公司中定位最獨特的之一。”

騰訊帝國

騰訊計劃擴大雲計算和金融科技服務，這兩項服務佔到了其三月季度銷售額的約三分之一。

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