一種防止SVB風格崩潰的方法？聯邦銀行賬户 - 彭博社

插圖：Laon Kim for Bloomberg Businessweek今年春天，三家美國地區銀行的倒閉提醒人們，銀行本質上是冒險的企業。對於大多數存款人來説，由於聯邦提供的高達25萬美元的保險，銀行是無風險的。這就是為什麼“像銀行裏的錢”是指十拿九穩的意思。當然，實際上，人們存在於銀行的錢並不是現金。存款是銀行的負債，是它欠顧客的短期債務。在銀行資產負債表的另一邊是銀行的長期貸款和投資。如果它的賭注出現問題，同時許多存款人想要取回他們的錢，那就麻煩了。這就是發生在Silicon Valley Bank和其他失敗銀行身上的事情。

但是，如果一家銀行確實將所有客户的存款安全地保留在現金中，或者類似現金的東西，並將放貸交給其他機構，投資者知道他們通過將錢交給這些機構來承擔風險。這個想法有時被稱為“狹義”銀行業務，因為它將銀行簡化為其最平凡的功能。美國聯邦儲備系統有工具可以實現這一點，但已經提出這可能會顛覆金融體系的運作方式。“美聯儲對狹義銀行持消極態度，” 杜克大學的金融教授Campbell Harvey説。

對於一個大型金融機構來説，“現金”的最安全形式不是某個地方的一堆紙幣，而是存放在美聯儲賬户中的資金。個人無法訪問中央銀行的各種設施。但理論上，一家銀行可以將自己設置為通往美聯儲賬户的被動渠道。顧客可以將錢存入這家銀行，然後銀行將其存放在美聯儲，將利息減去服務費後再傳遞給客户。由於每一美元存款都有現金支持，就不會有銀行擠兑的風險。這種想法的變體已經被自由主義者接受，他們認為這是減少監管需求的一種方式，同時也被左翼人士接受，希望減少系統性危險和太大而無法倒閉的銀行的政治影響力。

2018年，對於設立狹義銀行的最引人注目的推動來自TNB US Inc.，該公司由一位前紐約聯邦儲備銀行研究主管經營，他們起訴中央銀行，要求允許TNB開設一個帶利息的賬户。美聯儲強烈反對，TNB的訴訟在2020年3月被駁回。

中央銀行提出了幾個關於狹義銀行的擔憂。主要問題是，在壓力時期，它們可能會成為一個過於吸引人的避風港。資金可能會流出國債、高質量債券，甚至傳統銀行的賬户，加劇對更廣泛金融體系的風險。狹義銀行也可能使中央銀行難以管理短期利率。由於傳統銀行最終可能持有較少存款，它們可能會減少放貸，使貸款更加昂貴，信貸更難獲取。

一些狹義銀行的支持者表示，更多的貸款可以由非銀行金融機構或基金來完成。“承擔風險，進行風險貸款——只是通過長期債務或大量普通股籌集資金，”斯坦福大學胡佛研究所高級研究員、經濟學家約翰·科克蘭説。

還有人認為，美聯儲可以利用其資產負債表確保信貸仍然在最需要的地方可獲得。康奈爾法學院教授索勒·奧馬羅娃最初由總統喬·拜登提名於2021年擔任美國國家銀行監察長，她提議允許公眾開設美聯儲賬户，這些賬户可以通過現有社區銀行進行管理。她表示，美聯儲可以通過其貼現窗口向商業銀行提供優惠利率的貸款，以鼓勵它們向小企業或未開發地區提供貸款。奧馬羅娃在面對銀行業的激烈反對後撤回了擔任國家銀行監察長的提名。

可能有多條道路通往類似狹窄銀行的東西。最近從銀行存款流入貨幣市場基金的現金潮流凸顯了這一點，這些基金已經有點像狹窄銀行。貨幣市場基金沒有存款保險——2008年金融危機期間有一個大型基金著名地倒閉——但監管已經促使資金轉移到投資於美國政府隱含支持工具的基金。這些天，它們共同在另一種聯邦工具中過夜存放了超過2萬億美元，這種工具被稱為逆回購工具，並且收益超過5%。

中央銀行最近收緊了其逆回購工具的規定，顯然是為了防止任何人將其用作創建狹窄銀行的後門途徑。如果聯邦儲備系統確定某個基金似乎只是為了將現金轉移到這個工具中，它可以拒絕訪問。

這對被稱為穩定幣的加密貨幣行業的一部分特別不利。這些硬幣通常應該始終價值為1美元，一般需要以現金或低風險投資作為支撐才能運作。如果一個穩定幣的資產全部投資在使用中央銀行逆回購工具的貨幣市場基金中，它可能看起來像是一種事實上由美聯儲支持的加密貨幣。但美聯儲已經對讓數字資產更接近傳統銀行系統持謹慎態度，因此看起來在可預見的未來不會有任何加密狹窄銀行。—與 Olga Kharif**閲讀下一篇： 再煮一壺，羅賓漢的24小時股票交易來了