資金尋找水資產的選擇越來越少 - 彭博社

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社針對與水資源保護相關的策略的基金正面臨投資資產短缺的問題，因為ESG領域最敏感的角落之一存在嚴重的供應不足，扭曲了估值。

“我們很想增加我們的投資比重，”Federated Hermes基金經理Martin Todd表示，他負責管理價值約10億美元的影響力和可持續發展戰略。“但我們要麼找不到足夠有韌性的商業模式，要麼估值偏離了正常水平。”

水資源稀缺曾主要與發展中國家有關，但現在隨着氣候變化引發乾旱和風暴，威脅到清潔水資源供應，這一問題也正在演變成富裕國家的危機。目前，Todd表示，並沒有足夠多的大公司投入資源來解決這些挑戰。這讓越來越多的水資源投資者選擇面臨很少的好選擇。

“最終沒有太多規模化的參與者，我們也不指望會突然看到大量新公司上市，這些公司將具備流動性和可投資性，”他説。“但我們會繼續尋找。”

這是環境、社會和治理方面的基金面臨資產短缺的最新例子。今年早些時候，運營着面向低碳經濟的全球最大投資組合之一的Impax Asset Management Group首席執行官表示，儘管最新一波補貼措施出台，綠色投資者仍面臨可投資資產的短缺。

Hannah Lee，摩根大通公司亞太地區ESG股票研究負責人，表示水資產的價格更可能上漲而不是下跌。她説，水仍然“基本上被定價錯誤”。其中一部分原因是水供應通常由公共事業提供，那裏“並不一定有能力提高價格”。

但考慮到水在各個行業中的核心作用，“水的內部定價可能會上漲，”李女士説。這是因為作為一種資產，水對於從半導體制造到農業等各行各業的產業都是不可或缺的；因此，水“正在成為跨不同業務線的更為關鍵的輸入，”她説。

自1970年以來，全球淡水生物多樣性下降了84%，有23億人目前生活在水資源緊缺地區，專注於環境影響的非營利組織CDP今年早些時候表示。它要求政府“緊急”介入並行動，因為水安全正成為“全球經濟的一個重要金融風險”。

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本月初，世界見證了其第一家水科技獨角獸，一家名為Gradiant Corp.的工業水處理專業初創公司估值達到10億美元。與此同時，最大的水相關公司正在合併，給投資者留下了更少的資產可供選擇。今年1月，Xylem Inc.同意以75億美元的全股票交易收購Evoqua Water Technologies Corp. 該公司的股份由一些全球最大的資產管理公司持有，包括BlackRock Inc.

Federated的Todd表示，他也在管理的基金中持有Xylem的股份。但由於收購，“我們看到了美國兩家最有趣的水公司的合併，”他説。

圍繞水的需求動態也使其成為一個吸引人的領域，如果全球經濟陷入一種導致美國信用危機的衰退，Impax旗下管理着76億美元水戰略的Justin Winter表示。隨着債務上限談判的解決方案仍然難以實現，市場為前方動盪時期做好準備。

“如果美國違約引發經濟收縮，”其投資組合中有20%受管制的水務公司的Winter表示，公用事業將“繼續前行”。

總體而言，自2019年初以來，基金行業對水資產的敞口增加了超過170%，根據晨星公司提供的數據，該策略現在擁有58個基金，總資產超過390億美元。這些數字不包括影響策略或像Todd的ESG基金，其中水資產佔所有資產的約3-8%。

“如果我們在水中找到更多的想法，它很容易上升，”託德説。水是“一個主題的例子，我們可以很容易地獲得兩位數的暴露度，但你知道，我們還沒有找到這些想法。”

沃爾特稱水股票為“受限的宇宙”，他預計拜登政府的通貨膨脹削減法案，以及美國基礎設施投資的推出，將為該行業提供助力。

沃爾特説，美國圍繞水的政策是“對許多基礎設施實際上因為老化而承受壓力的事實做出的回應。”他説，現在入市的投資者將在未來多年受益。