新規定顯示美國大型公司隱藏的640億美元債務-Bloomberg

百事可樂軟飲料瓶。

攝影師：盧克·夏雷特/彭博社 歡迎來到邊緣。這裏是尼古拉·M·懷特在阿靈頓，以及盧卡·德·保利在倫敦，報道美國供應商融資的首次披露。我們還有關於英國實業家桑傑夫·古普塔以及陷入困境的房地產公司SBB和大連萬達的新聞。點擊此鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或通過推特/私信聯繫@nicola_m_white。

債務還是非債務？

超過600億美元的先前隱藏槓桿，這些槓桿存在於美國最大企業中。

大多數公司首次披露了這些所謂的供應商融資義務，這是根據九月份由財務會計準則委員會規定的規則。

公司使用這種類型的融資，除其他用途外，還可以釋放現金以便投資運營、回購股票或發放股息。這幾乎都在投資者和分析師的視線之外，直到現在，新的披露顯示了這種做法已經變得普遍。

在標普500指數中，約有80家公司至少報告了總值至少641億美元的債務，這是一種可以讓它們推遲向供應商付款的借款類型，根據彭博社的分析。隨着更多大公司報告他們的第一季度財務狀況，這個數字預計會增長 —— 目前只有大約400家指數中的公司公佈了他們的收益。

標普500指數中最大的供應商融資計劃

新的披露顯示公司如何延長供應商賬單的支付期限

來源：截至2023年5月26日的第一季度SEC文件

供應商融資，有時被稱為反向保理或供應鏈融資，是指公司與貸款人達成安排，以便快速支付供應商賬單。供應商接受略低的支付金額，以換取儘快收到款項。據文件顯示，公司隨後會在30天至一年後向貸款人償還款項。使用名單在行業和地理位置上各不相同，包括像菲利普·莫里斯、西格納和塔吉特這樣的知名公司。

紐約塔吉特的顧客。攝影師：彭博社的Bing Guan這可以是一個相對安全的現金流管理方式，但近年來，它一直是主要公司破產的核心，尤其是在美國之外。Carillion在承包商使用反向保理將近5億英鎊的債務標記為“其他應付款”後，於2018年成為了英國最大的破產案例之一。Greensill Capital（更多信息見下文）運營了一個龐大的供應商融資計劃。它在2021年倒閉，因為涉足了風險更高的貸款，並將其打包並出售給包括瑞士信貸在內的第三方投資者。閲讀更多：解釋供應鏈融資和Greensill的困境：QuickTake

“我們確實相信這些計劃對公司有益，”Moody’s的會計分析師David Gonzales説道。“我們只是想確保我們充分理解或者至少考慮到如果信用惡化或者，如今，如果銀行不復存在，可能發生的風險類型。”

大部分的審查集中在公司償還貸款所需的時間長度上，S&P認為任何超過90天的應付款項對於購買產品或服務的公司來説都是一種債務形式。然而，80家報告供應商融資計劃的公司中有一半沒有披露有關時間的信息。另一半透露了超過90天的付款條件。

Brink的筆記

Sanjeev Gupta在他為期兩年的重組旗下涵蓋在GFG Alliance旗下的龐大金屬集團中取得了一個關鍵里程碑。

2018年Sanjeev Gupta在一次會議上發言。攝影師：Brendon Thorne/Bloomberg週日，他與BlackRock達成了一項關鍵協議，獲得了一筆新的3.5億美元資產抵押貸款，將美國的鋼鐵資產納入他的澳大利亞業務InfraBuild，Joel Leon報道。這位工業家的業務模式是購買和改造舊金屬資產，他是Greensill的主要客户，最終成為這家總部位於倫敦的金融公司倒閉的主要原因之一。Gupta廣泛使用供應鏈融資來支持他的金屬帝國，包括用於僅僅是假設性銷售的貸款，這意味着這些貸款在紙面上看起來比實際風險要大得多，因此更難獲得保險。

高度警惕

• 一個掉期小組被要求確定法國連鎖超市 卡西諾·吉查-佩拉雄 是否開始與其債權人進行法院監督談判，以確定是否觸發了法國連鎖超市CDS持有人的賠付。根據DTCC數據，截至5月19日，卡西諾CDS淨名義金額為4.28億美元。
• 迪堡尼克斯多夫將在未來幾天申請破產，達成一項重組協議，將清除股東。這家ATM製造商的大部分擔保債權人達成協議，將通過預先安排的第11章破產申請削減公司的債務。
• Asda達成協議，收購EG集團的英國和愛爾蘭加油站業務，旨在創建一個便利零售帝國。這筆交易將幫助EG償還到2025年到期的債務。
• Vedanta Resources 向Glencore International借款2.5億美元，因為印度億萬富翁阿尼爾·阿加爾瓦爾的垃圾評級公司需要償還一筆到期債券。
• Aroundtown股價上漲了高達7.7%，因為這家德國房東表示今年已簽署了3.2億歐元的資產銷售協議，可能會回購更多自己的債券。
• GLP中國控股，亞洲表現最差的投資級借款人之一，申請在香港證券交易所上市200億港元（26億美元）的中期票據計劃。一位發言人表示，該公司目前沒有立即利用該計劃的計劃。

關於… SBB 的最新消息

瑞典房地產危機的中心公司可能在股價暴跌後被出售，安東·威倫和查爾斯·戴利報道。SBB — 也就是 北歐社會建設公司 —開始進行戰略審查，可能會導致公司被出售或出售部分資產，該公司在週一的一份聲明中表示。出售將標誌着其創始人兼首席執行官 伊利亞·巴特利安 的命運出現重大逆轉，他在七年的時間裏利用廉價債務在北歐地區建立了一個價值130億美元的社會住房和市政物業組合。 “董事會認為公司的潛在股價遠高於SBB當前的市值，”巴特利安告訴彭博新聞。“因此，你必須考慮最大化股東價值的選項。”股價基本與上週五的收盤價持平，而債券已經抵消了本月早些時候累積的部分損失。許多房地產公司正在通過資產出售來減輕其資產負債表，因為貨幣環境發生變化，但買賣雙方在大多數情況下尚未就價格達成一致。 買家和賣家尚未就價格達成一致。

數據統計

萬達債券價格回升

來源：CBBT

大連萬達集團的債券本週上漲，這家中國房地產集團表示沒有任何貸款人要求提前償還與商場單位IPO相關的13億美元貸款，多蘿西·馬報道。到2023年7月到期的債券週一上漲超過10%，週二再上漲5%，根據彭博編制的CBBT價格。由於公司未能在5月8日之前完成IPO，面臨監管對房東的壓力，貸款人可能會要求償還貸款。萬達在2023年剩下的至少11.8億美元債務中，已經與中國主要銀行就貸款減免計劃進行了談判，並計劃縮減一些業務部門。

來自Terminal和Bloomberg Law的更多內容

• Orpea 投資者團體 獲得豁免 免於提交收購文件：AMF
• Steinhoff 債權人 批准重組; 股東不同意
• 華夏幸福 計劃 儘快支付下一筆在岸債務
• 融創 控制合資公司 以 綠城 抵消債務，索賠
• 普渡製藥 阿片類藥物 交易獲得批准 由上訴法院小組

感謝閲讀 The Brink*, Bloomberg每週兩次關於企業危機和困擾債務的通訊。通過電子郵件聯繫今天問題的作者，郵箱為* [email protected] 或通過推特私信 @nicola_m_white。

在您的收件箱中獲取Bloomberg通訊

• 交易 獲取最新新聞和分析，從IPO到初創企業投資，專為Bloomberg訂閲者提供
• 每日經濟 對於政策制定者、投資者和您意味着什麼的變化景觀
• 供應鏈 每日洞察供應鏈和全球貿易
• 工作轉變 關於未來工作的獨家見解和數據
• 加密貨幣 對於加密貨幣世界的必讀內容，每週兩次直接發送到您的收件箱

並在Bloomberg.com上註冊更多彭博新聞簡報。