過渡債券和貸款是應對氣候變化的關鍵-彭博社

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg日益增長的氣候變化意識已經將綠色技術和可再生能源項目變成了熱門投資，特別是對於已經做出自己環保承諾的金融機構。但要真正減少排放，鋼鐵生產商、航空公司、電力公司和其他重度排放行業將不得不進行大規模、昂貴的改變。於是出現了“過渡金融”，這是一個迅速增長的資產類別，有潛力超過綠色投資，並支持發展中國家更清潔的經濟增長。目前，還沒有關於什麼樣的項目符合過渡金融的一致標準；懷疑者稱它特別容易受到綠色洗白的影響，即誤導消費者或投資者有關公司環境影響的信息。

1. 什麼是過渡金融？

過渡金融是指旨在幫助重度排放行業公司提高能源效率、減少温室氣體排放的投資 — 通常是債券或貸款。到目前為止，還沒有關於哪些項目符合標準或不符合標準的共同定義或規則。一些早期的過渡金融為天然氣發電廠籌集資金，這些發電廠具有氫共燃的潛力，或者為燃油效率高的飛機籌集資金。

2. 這與綠色債券（或貸款）有何不同？

首先，“綠色”標籤對於債券和貸款來説相對受到較好的監管。許多發行人遵循近十年前由國際資本市場協會認可的綠色債券原則。通過專門的綠色工具籌集的資金只應用於低碳項目，如開發可再生能源或節能建築，儘管情況並非總是如此。

3. 為什麼過渡金融很重要？

銀行和投資者對它們融資的企業的排放越來越關注。這使得污染行業的公司更難在資本市場融資，他們稱這阻礙了他們迫切需要採用更環保技術的資金，特別是在新興市場。根據標準銀行2022年的一項研究，新興市場需要94.8萬億美元的過渡金融來實現2060年的淨零目標。僅中國就需要35.1萬億美元。倡導者表示，定義資產類別可以鼓勵對發展中國家的投資，並促進“公平過渡” — 減排不損害整體增長。

4. 誰最積極推動過渡金融？

亞洲正在帶頭。東南亞國家聯盟已為該地區制定了指導方針，包括投資於碳捕獲和提前退役煤電廠。作為全球最嚴重的污染國家，中國正在制定過渡分類體系，涵蓋鋼鐵和農業等領域。日本的企業過渡債券市場正在蓬勃發展，該國計劃在未來十年發行20萬億日元（1540億美元）的主權過渡債券。然而，這些好處不僅限於亞洲國家：加拿大，其最大的排放來源是石油和天然氣，正在考慮為這些行業的投資引入過渡融資標籤。

5. 現在市場有多大？

自2019年以來，全球已發行約180億美元的過渡債券，主要由中國和日本推動。與2021年相比，亞洲的總發行量去年增長了一倍多。然而，與2.2萬億美元的綠色債券市場相比，總金額微不足道，也只是整體債券發行的一小部分。

6. 是什麼阻礙了投資者？

缺乏明確的標準是一個大障礙，加上對發行者誠意的普遍懷疑。一些公司發行過渡債券來資助碳捕集和儲存等技術，這些技術旨在解決排放造成的損害，但並不減少排放。這些擔憂是歐洲對過渡融資的反對的一部分，歐洲在制定綠色金融標準方面處於世界領先地位。

7. 過渡融資有機會嗎？

有很多利益相關者希望它成功。正義能源過渡夥伴關係，價值430億美元以上的多邊氣候融資交易，正在依賴過渡融資來減少發展中國家的排放。更廣泛地説，亞洲推動過渡融資將取決於符合資格項目的明確定義標準，外國投資者的興趣，可靠的數據收集和透明的報告。

參考書架

• 南非九十一公司的亨德里克·杜託伊特在彭博觀點撰文稱，至少需要兩種類型的金融來資助我們的淨零未來。
• 彭博新能源金融研究機構研究了“税務狂熱”現象，即不同綠色分類法的傳播。
• 經濟合作與發展組織（OECD）的“過渡金融工具包”包括方法論、分析工具和案例研究。
• 之前關於綠色金融、綠色債券和綠色洗牌的快報。