美國國債被德國州列入黑名單，ESG法律生效-彭博社

巴登-符騰堡是德國最富有的地區之一。

攝影師：托馬斯·尼德穆勒/蓋蒂圖片社

要想了解歐洲和美國圍繞ESG展開的辯論有多麼不同，不妨看看德國巴登-符騰堡州。

作為歐洲最大經濟體中最富有的地區之一，也是梅賽德斯-奔馳集團和羅伯特·博世有限公司的總部所在地，今年通過了一項法律，將可持續投資與更傳統的盈利能力和流動性等標準並列。這一決定可能會影響該州170億歐元（180億美元）資產中高達五分之一的部分，因為它正在擺脱ESG落後者。

當該法律通過時，德國以外的人對此並沒有太多關注。但事實證明，這項立法具有國際影響。這是因為新的環境、社會和良好治理過濾器導致美國國債被列入投資黑名單，原因是美國未能批准包括婦女權利和有爭議武器在內的多項條約。根據該政策被點名的其他國家還包括芬蘭、拉脱維亞和希臘。

巴登-符騰堡的大部分排除措施影響其股權和企業投資組合。該法律將聯合國可持續發展目標、歐盟的分類法規和《巴黎協定》作為未來投資決策的基礎。

法律的實際投資影響在美國國債方面受到限制，因為德國政府的持有量本來就不重要。事實上，根據最新數據，德國持有的美國國債總額僅佔市場的一小部分，即2400萬億美元中的850億美元。而且很少有跡象表明投資者的ESG考慮總體上對美國國債市場產生了任何影響。

巴登-符騰堡州財政和資產管理部門負責人Arnim Emrich在接受採訪時表示，依賴國際條約確定投資組合排除名單是一種“比較粗糙的方法”，“但這是我們唯一簡單而客觀的替代方法。”

在許多方面，這種投資方法與目前美國共和黨主導的各州正試圖創建的框架截然相反。共和黨高級成員，包括總統候選人Ron DeSantis，對ESG原則進行了譴責，他希望根除ESG和他所説代表的“覺醒意識形態”。在美國，銀行和金融公司現在悄悄地埋葬他們對該首字母縮寫的使用，而超過十幾位美國州長希望禁止在所有投資決策中使用ESG。

“歐盟和美國政策制定者之間的鴻溝繼續擴大，”BloombergNEF的可持續金融研究員Maia Godemer表示。“歐盟政策制定者現在確信ESG風險在財務上具有重要意義，而在美國，這樣的前提仍然在激烈辯論中。事實上，一些美國政策制定者認為ESG投資策略只是推動自由主義政治議程的一種方式。”

拜登勞工部目前正在與二十多個共和黨州檢察長髮起的挑戰進行鬥爭，該挑戰將阻止養老金計劃將ESG考慮因素納入其投資決策中。共和黨州檢察長和勞工部現在正在等待美國德克薩斯州北區地方法院的裁決。

與此同時，越來越多的證據表明，ESG篩選在調整風險後，能夠長期提供更好的回報。

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與此同時，在德國，其他州也採取了類似的步驟。巴登-符騰堡州是德國16個州中唯一由綠黨領導的聯合政府，受到了較小州石勒蘇益格-荷爾斯泰因州類似法律的啓發，該法律禁止投資美國國債以及化石燃料公司。勃蘭登堡、黑森和德國最富有的州北萊茵-威斯特法倫的養老基金今年將高達110億歐元配置給排除ESG落後者的巴黎指數，與巴登-符騰堡州一樣。

“我們正在展示可持續投資是如何可能的，公共部門可以並且應該在這方面成為榜樣和推動力量，”黑森州財政部長邁克爾·博登貝格在宣佈此舉時説。聲明。

安德烈亞斯·胡普納（Andreas Hoepner）是都柏林大學學院斯默菲特研究生商學院的教授，他表示，歐洲對ESG的政治化程度較低的一個原因可能與國家的投票制度有關，這些制度通常鼓勵建立聯盟和達成共識。他説，這與塑造美國政治的兩黨制形成鮮明對比。

對於巴登-符騰堡州的Emrich來説，較少兩極分化的環境使政治家能夠就ESG的具體方面進行技術討論，比如轉基因作物是否是可持續投資。

“在德國，關於ESG投資尚未形成明確的贊成和反對立場，”他説。“希望我們永遠不會有這種情況，因為你應該更多地就ESG內部的不同問題展開辯論。”