百億美元的科技巨頭拜喬未支付一筆利息款項 - 彭博報道

印度的擊球手Virat Kohli在2020年身着Byju’s標誌的球衣。

攝影師：Cameron Spencer/Getty Images 歡迎來到The Brink。這裏是Anto Antony和Divya Patil在孟買，我們一直在報道印度最成功的初創企業之一與其國際債權人之間的鬥爭。我們還有關於債權人爭吵和瑞典房地產公司SBB的新聞。請點擊此鏈接訂閲。請通過[email protected]發送反饋和提示，或者在Twitter上發送私信給@LCasiraghi。

疫情後的困境

將印度教育初創企業Byju’s添加到在疫情期間成為自身成功受害者的公司日益增長的名單中。

去年年初，這家為全球超過1.5億學生提供服務的科技公司正處於在線學習需求高漲的浪潮中，吸引了來自BlackRock、Sumeru Ventures和Vitruvian Partners的投資，估值達到220億美元。週一，該公司跳過了一筆4000萬美元的貸款利息支付，該貸款已經急劇降至困境領域，估值約為每美元65美分。

Byju’s貸款價格本週下降

來源：彭博社

印度最知名的初創企業之一，曾是國家板球隊的贊助商，Byju’s在疫情期間進行了快速擴張，收購了美國和其他地方的多家公司，因為學校關閉，家長、教師和學生在尋找在線學習資源。但隨着輔導熱潮的減弱，該公司不得不控制支出，並自去年開始試圖重新談判其12億美元的貸款。

這家由前老師Byju Raveendran領導的公司是繼疫情期間需求增加的背景下過快增長後陷入債務困境的一系列疫情寵兒之後的最新一家。英國在線汽車零售商 Cazoo Group和以色列傢俱製造商 Keter Group在2020-2021年取得的高銷售增長速度難以維持後，目前也在與債權人重新談判債務。

Byju Raveendran在2019年的一次會議上發言攝影師：Paul Yeung/彭博社Byju’s一直在努力與債權人達成協議，重組所謂的B類期限貸款，這是一種通常由銀行承銷並轉售給機構投資者的槓桿貸款。債權人指責該公司隱瞞了5億美元，其辦公室被印度調查違反國家外匯政策的機構搜查。Byju’s本週表示，已決定不再進行進一步支付，並已向紐約最高法院提交了有關貸款的投訴。

“鑑於特拉華州和紐約州目前都在進行法律訴訟，很明顯整個TLB都存在爭議，”公司在聲明中表示。

印度尤斯（Byju’s）母公司Think & Learn的淨虧損在2020-2021財政年度達到了456億盧比（5.532億美元），因為公司增加支出以促進增長。該公司本週宣佈，其輔導部門的股票市場首次公開上市計劃最早在8月進行，但現在要推遲到明年才會發生。

高度警惕

• 巴西證券監管機構首次提出指控，涉及零售商美洲的會計醜聞和破產。前CEO塞爾吉奧·里亞爾和臨時領導公司的喬奧·格雷拉·杜阿特·內託被指控違反巴西公司法。
• 一對債券持有人已經同意向阿波羅旗下的Coinstar提供9千萬美元的額外債務，為這家陷入困境的硬幣計數亭運營商提供喘息之機，以便再融資到期債務並支付開支。該公司正在就重組約10億美元的資產支持債券進行談判。
• 印度尼西亞計劃向國有建築公司PT Wijaya Karya和Hutama Karya注入價值2050億盧比（14億美元）的新資本，因為這些公司在債務沉重、虧損堆積的情況下尋求重組。

懸崖邊的筆記

一大批公司即使得到貸款方的生機線，也在破產，Amelia Pollard報道。Incora和Diebold Nixdorf 上週申請破產，之前還有包括Envision Healthcare 和Serta Simmons在內的公司早前已經申請了第11章破產。這再次提醒我們，在許多情況下，公司只是在拖延不可避免的結果。但最近一波破產案件還有另一層複雜性。它們中的一些生機線交易涉及引起爭議的交易，這些交易使一組貸款方佔據上風，往往以其他債權人為代價。這些交易導致債權人和公司之間的分開爭鬥，可能會延長重組的時間。

一項研究由Fitch進行，研究了30筆來自陷入困境公司的交易，這些公司試圖借更多款、延長到期日或以其他方式管理負債，發現其中24筆交易要麼導致違約，要麼隨後導致破產或違約。與真正的重組減少債務不同，這些交易通常只是在債務之間移動。

公司的債務負擔通常會變得更大更復雜，使得債權人更難解開責任，並弄清楚誰將得到多少償還。公司可能需要更長時間才能退出破產，並恢復正常運營。

“問題在於許多交易並未解決資本結構的問題，” 法律事務所金傑律師事務所金融重組組的聯席主席 保羅·黑斯廷斯説道。“資產負債表保持不變。它仍然像以前一樣負債，甚至可能更負債。”

按數字計算

創始人辭職後，SBB股票、債券反彈

來源：彭博社

SBB的債券和股票在上週創下歷史新低後反彈，這是在這家房地產公司的創始人兼首席執行官 伊利亞·巴特利安辭職之後。這家瑞典公司的董事會任命了這位行業資深人士，此前曾擔任競爭對手 阿克利烏斯的首席財務官 萊夫·辛內斯。辛內斯明確了公司需要做的事情，投資者似乎很喜歡：“我在開始工作時的主要重點將是與董事會啓動的戰略審查合作，評估出售整個公司或部分公司的可能性，”他在接受彭博新聞採訪時説道。他承諾不以折扣價出售資產。閲讀更多： 瑞典房地產崩盤的代表人物為130億美元帝國而戰然而，一羣債券持有人可能會對他的計劃造成阻礙：公司的一些社會債券投資者 聲稱該公司違反了一個關鍵的財務契約，這將在這些證券上觸發“違約事件”。他們設定了6月30日的截止日期，以就公司處理所謂違約進行討論。

一個問題

Giulia Morpurgo和Irene Garcia Perez與Bryan High在紐約和Stuart Mathieson在倫敦進行了對話，他們共同管理着擁有50億美元資產的Barings的資本解決方案策略。他們希望通過向有需要的公司（如Coastal Marinas）提供資金來利用公共和私人市場中的市場效率低下。 **利率衝擊將會在哪裏發生？***任何攜帶五六倍槓桿的公司，最終在高利率環境下都會面臨難以維持的資產負債表。一般來説，設立了這種槓桿的企業需要找到減槓桿的方法，以恢復可持續的債務結構。*目前很多公司已經進行了對沖，所以你不會看到它們一下子全部出現問題，也沒有真正的緊急情況圍繞到期牆。但公司需要逐漸減少債務餘額。你可能會看到一些混合資本解決方案，或者公司引入更多股本或出售非核心業務，以將資本結構調整為更正常的狀態。這與我們過去十年看到的環境截然不同。

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