埃爾多安挑選盟友吸引外國投資回到土耳其 - 彭博社

土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安於6月3日在安卡拉的土耳其議會宣誓就職。

攝影師：安納多盧通訊社/蓋蒂圖片社土耳其領導人雷傑普·塔伊普·埃爾多安很少喜歡別人告訴他該做什麼，尤其是全球金融精英。2009年，他在瑞士達沃斯世界經濟論壇的一個小組討論會上憤然離場，併發誓永不返回。他隨後承諾在革命的語境中擺脱“金融大亨”在演講中的控制。他一再表示這是一場“經濟獨立戰爭”。

然而，讓國家擺脱全球資本的要求是一項代價高昂的事業。隨着土耳其里拉過去一年對美元貶值近30%，僅週三一天就貶值超過6%，外匯儲備減少和中央銀行燃燒貨幣儲備，土耳其再次需要外國資金。埃爾多安似乎已經接受了這一點。

梅赫梅特·西姆舍克登場。在5月28日連任總統並延長他兩十年的執政期後， 埃爾多安轉向這位現年56歲的前銀行家， 西姆舍克成為連接迪拜、倫敦和紐約金融中心的通道。西姆舍克曾在美林證券擔任策略師，並曾擔任美國駐安卡拉大使館的高級經濟學家。對於埃爾多安來説，他也是一個值得信賴的人選。

吸引資金迴流土耳其至關重要的是得到一位總統的支持，這位總統曾經解僱過多位央行行長和財政首腦。這意味着埃爾多安應該讓他的新經濟大臣，他承諾要進行“理性決策”，去做他的事情。“如果埃爾多安公開反對Simsek的提議，市場耐心消磨殆盡也就不足為奇了，”投資公司Pimco的前首席執行官Mohamed El-Erian在彭博觀點專欄中寫道。

Simsek在2007年至2018年擔任財政部長和副總理，之後埃爾多安任命他的女婿來管理經濟。大約在那個時候，土耳其總統全力以赴推行他的定製經濟政策，這種政策不會受國際投資者的心血來潮左右。這種方法基於低利率，埃爾多安聲稱，與經驗證據和主流理論相反，低利率也會導致通貨膨脹降低。

一般來説，全球資本家不喜歡革命，他們也留意到了這一點，他們也把他們的錢拿走了。在過去的10年裏，外國投資者在土耳其股票和債券市場的價值暴跌了約85%，從2013年的1500多億美元降至今天的200多億美元。外國直接投資也暴跌。土耳其里拉在國外幾乎無法交易。作為二十國集團大國和全球最大的新興市場之一，土耳其成為了一個由本地人主導的市場。

政策在一個重要方面取得了成功：外國人對土耳其或埃爾多安的看法變得不那麼重要了。他們在該國幾乎沒有剩餘資金，對土耳其金融市場的走向幾乎沒有影響力。依然關心批評土耳其經濟政策的華爾街經濟學家們在呼喊着，而埃爾多安政府成為了市場的主導者。

主流經濟學家會説，結果是可以預料的。年通貨膨脹率飆升至數十年來的最高水平，去年伊斯坦布爾的通貨膨脹率超過了100%。價格變動如此之快，以至於小企業停止了更新打印。把車停在車庫過夜可能一天要花50里拉（2.30美元），第二天可能要花90里拉。

雖然土耳其人抱怨通貨膨脹，但他們這樣做的可能性可能不比紐約的美國人或拉各斯的尼日利亞人多。事實上，對於任何關注土耳其的人來説，經濟的韌性仍然是一個謎。是的，貨幣貶值，價格飆升，但全面崩潰並沒有到來。

餐館、酒吧、購物中心和酒店一如既往地熙熙攘攘，得益於大量逃離戰爭的俄羅斯人和烏克蘭人，以及來自歐洲、波斯灣和伊朗的遊客。商業持續發展。銀行以幾乎無法拒絕的利率繼續放貸，土耳其人繼續借貸。去年經濟增長了5.6%，主要得益於消費支出。

“廉價信用卡債務意味着人們繼續滾動債務來支持消費，”彭博經濟學的土耳其經濟學家Selva Bahar Baziki説。她還表示，人們也在試圖應對通貨膨脹，現在購買以避免以後支付更多。“這意味着我們看到實際家庭消費以出乎意料的高水平增長。”

但埃爾多安堅持低利率政策也扭曲了市場，以至於很少有人認為它還是自由開放的。這更像是一個管理經濟，其中匯率、貸款成本和資本配置在很大程度上由政府決定。

甚至中央銀行也不得不進行側面思考。2010年引入所謂的走廊政策，技術官員們會保持基準利率低，但也會通過部署另外兩個利率，一個高於基準利率，一個低於基準利率，每天調整商業銀行的借貸成本。然後這些銀行會將利率傳遞給他們的客户。

埃爾多安並沒有長時間遵循這種方法。最終，他推出了這一政策的設計者，並解僱了三位拒絕降低利率速度的中央銀行行長。最終，在2021年，他找到了他的人：當時是伊斯蘭主義日報Yeni Safak的專欄作家Yeni Safak。卡夫喬格魯將基準利率削減到遠低於通貨膨脹，以至於變得無關緊要。對於外國投資者來説，一個國家的實際利率是負30%還是負40%幾乎無關緊要。你只需避開它。

問題在於土耳其長期存在經常賬户赤字。去年結束時，這一赤字達到480億美元，佔國內生產總值的5.4%，與英國一樣是G20中最大的。與中東鄰國不同，土耳其生產的石油和天然氣微不足道，這些資源對於推動國內經濟和填補出口收入至關重要。因此，它必須吸引投資或從國外借款來填補這一缺口。

然後，還有貨幣。為了彌補缺乏進賬現金並支持里拉，中央銀行在總統選舉前的18個月裏幾乎花費了2000億美元進行市場干預。這相當於另一箇中等新興市場（如匈牙利或科威特）的整個國內生產總值。這種政策是不可持續的，本週開始出現問題。根據Simsek的要求，中央銀行於週三暫停了通過國有銀行的干預行動，里拉隨即暴跌了近7%。期權市場正在定價，認為里拉在三個月內還會再跌超過15%的概率超過60%。

在6月4日的就職演講中，Simsek表示，“透明度、可預測性、一致性和與國際規範的兼容性”將構成他管理9000億美元經濟的基礎。挑戰在於取悦國際資本市場而不得罪他的老闆。除了資本問題，埃爾多安仍然掌控着土耳其。

倫敦券商Coex Partners Ltd.的宏觀經濟學家Henrik Gullberg表示，“Simsek很快需要通過政策措施表明，他將被允許採取行動來降低通貨膨脹。他需要證明這不僅僅是一個名義任命。”