驚喜加息：英格蘭銀行將主要利率推高至5% - 彭博社

安德魯·貝利

攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社歡迎來到 金融精釀*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

“但是你告訴我們要做某事！”

必讀： 梅琳對英格蘭銀行進行了嚴厲的績效評估。 但我看不到任何人反對。

如果你剛剛讀完梅琳上面的評論，你就會知道英格蘭銀行（我認為，理所當然地）承受着壓力。

英國的通貨膨脹仍然是一個問題。壓力變得更加嚴重，因為現在英國看起來像是一個異常值。我對此持保留態度 — 我認為這將在今年夏末更加清晰，當能源價格上限的扭曲因素從數據中消失時 — 但這顯然是眾所周知的智慧。

壓力似乎產生了影響。英格蘭銀行剛剛將利率上調了半個百分點至5%，超出了市場對四分之一點加息的預期。

會議記錄顯示，七名成員投票支持加息，而兩名成員反對。請注意，這兩名反對加息的成員實際上投票支持維持在4.5%，而不是加息四分之一點。

根據會議記錄，兩位持有者表示有兩個主要原因。首先，能源和食品價格通脹已經在下降，並將繼續下降，“這將在一定延遲後減少國內工資和價格設定中的持續性。”

其次，我們尚未看到過去利率上漲的全部影響，市場收益率已經上升如此之多意味着市場已經收緊了金融條件。

相比之下，七位投票通過的人表示，“一些未來工資增長和商品通脹的指標已經減弱，但它們作為領先指標的特性尚未在類似高通脹時期進行過測試。官方估計的工資增長和服務CPI通脹的最近上升驚喜規模表明在這次特定會議上需要將利率提高0.5個百分點。”

我不會告訴你我認為哪個羣體提出了最好的論點，但我會告訴你，我認為我可以直接總結上面的段落為“糟糕，我們在自我保護。”

但讓我們退一步來看看 —— 這實際上是如何幫助的？

提高利率是如何運作的？

我能理解為什麼人們質疑提高利率的效用，當我們繼續關注對一小部分抵押貸款人的影響時。這感覺有點像：“嗯，通脹沒有下降。這很糟糕。讓我們再次打擊這一特定羣體，這會有所幫助。”

但打擊經濟的方法不止一種。用更專業的術語來説，至少在理論上，提高利率通過多種機制傳導到現實世界 —— 即使在實踐中並非總是如此。

抵押貸款是其中之一。提高抵押貸款成本，人們將不得不在每月賬單上花費更多。因此，他們就無法在其他方面花費太多。需求下降。

儲蓄是另一個。使儲蓄更具吸引力，人們將儲蓄更多，消費更少。（當然，你也可以爭論説儲蓄渠道會讓儲户口袋裏多出更多錢，然後他們會花掉，這實際上並不會有所幫助）。

活動是另一個。我們已經看到房地產市場因為購房者可獲得的抵押貸款規模縮小而陷入停滯，但賣方並不急於以新的更低價格出售。因此，搬家的人越來越少，因此家庭裝修也減少。

預期是另一個。如果你今天提高債務成本，不會立即影響所有債務人。但他們可以看到未來會發生什麼。因此，那些有固定利率抵押貸款的人現在就開始削減開支，以確保他們能夠應對新利率的到來。

更重要的是，企業也能看到未來會發生什麼。即使那些沒有太多債務的企業也可能三思而後行，對擴張計劃更加謹慎，對招聘更加謹慎，並且通常會採取措施來減緩經濟增長速度。

哦，還有英鎊。如果你能推高英鎊，那麼我們的進口就會變得更便宜，這也有助於價格。其他條件相等的情況下，相對於其他國家，更高的利率應該會推高英鎊。也就是説，在貨幣市場上，其他條件很少會相等，如果市場認為過於熱情的加息將使你的經濟相對於其他國家受到打擊，那麼英鎊可能會下跌。

（到目前為止，英鎊對美元的市場反應——上漲、下跌、在中午過後的某個時候處於中間位置——看起來市場還沒有做出決定）。

所以你明白了。你可能不喜歡，但提高利率是減緩經濟增長的一種相當確定的方式，從而壓制通貨膨脹。這就是為什麼他們這樣做。

太多了嗎？

昨晚我在倫敦花了近8英鎊買了一品脱啤酒，所以我並不是説通貨膨脹不是一個問題。但現在的問題是，等待太久後，央行是否處於恐慌模式，可能會使我們陷入衰退。

還有一個問題，為什麼我們首先會陷入這種情況。然後還有一個更深層次的問題，我們必須在某個時候討論，那就是中央銀行是否真的必要。但那個問題真的是另一天的事情。

確保你的儲蓄在一個收益不錯的賬户裏。如果你需要儘快重新貸款，確保及時償還你的抵押貸款。繼續你的業務。享受陽光。喝一杯。 （也許不在倫敦市中心）。明天再見。

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我今早讀到的內容

• 我知道有些人無法喜歡播客（繼續嘗試！）。與此同時，如果你更喜歡書面文字，請確保趕上Merryn與Ed Conway的最新對話，他剛剛寫了一本出色且非常相關的新書，Material World，其中除了許多其他內容外，還解釋了為什麼今天更多的通貨膨脹背景可能會持續下去。
• 對於那些喜歡播客的人，不要錯過新的In The City播客，我的同事Fran和Dave與國際商業諮詢公司AlixPartners的Simon Freakley進行交談，討論為什麼成為首席執行官比以往任何時候都更加困難。
• 獵人，一家高檔雨靴製造商，是如何陷入破產管理的？我的同事Helen Chandler-Wilde揭開了英國最昂貴（取決於你問誰）雨靴的故事。

午間市場

市場表現如何 — 富時100指數下跌了1.1%，大約為7,470點。黃金下跌約0.3%，報每盎司1,925美元，而原油（以布倫特原油計）下滑約2%，報每桶75.50美元。英鎊兑美元的交易基本持平，約為1.278美元。

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當日圖表… 比特幣迴歸？

加密貨幣之祖比特幣一直經歷着低迷時期。在2021年底接近每枚70000美元的新高後，隨着利率上升，投資者對更具投機性的資產失去了興趣，價格在2022年大幅下跌。到2022年底，比特幣跌至20000美元以下。

然而，今年似乎已經恢復了一些活力。部分原因可能是投資者再次對美聯儲可能放緩加息感到樂觀。但最近的漲勢 — 使加密貨幣今天再次超過30000美元 — 更可能是由於一個特定的原因。

你看到下面圖表中的黃色框了嗎？那代表了一段時間，期間幾家交易所交易基金（ETF）提供商，以黑石集團的iShares品牌為首，已向美國監管機構（SEC）提交申請，以推出跟蹤比特幣價格的ETF。

雖然鐵桿“hodlers”（比特幣愛好者的稱呼）可能會告訴你自己持有和存儲比特幣（“不是你的私鑰，不是你的幣！”），但大多數個人和機構要麼因為麻煩，要麼因為牽涉到監管灰色地帶而感到困難。ETF將代表一種更容易獲得比特幣的方式，因此，據推測，將增加對該資產的投資量。當然，這一切都是在SEC實際批准的前提下 —— 迄今為止，監管機構一直在抵制這一點。

每日一句

“坦率地説，這是一個糟糕的主意。我的意思是，如果你看到英格蘭銀行採取措施故意讓更多的抵押貸款人感到痛苦，那麼政府再做一些旨在減輕英格蘭銀行行動後果的事情，那將是完全的瘋狂。”

Ray Boulger

Jon Charcol高級技術經理

抵押貸款專家Ray Boulger與彭博電台團隊分享了他對救助抵押貸款人的想法 — 在這裏收聽完整節目。（順便説一句，彭博英國政治播客是“擁有這個國家的人”聽起來有點像一種間接的讚美，但我相信團隊會接受。儘管要明確的是，你實際上並不需要擁有這個國家的任何部分，甚至一點點，就可以享受它。）### 給…被擠壓的空頭頭寸下了一個數字

• $1萬億根據S3 Partners LLC的數據，這是美國股票將下跌的總投注價值。這是自2022年4月以來看到的最高價值的空頭交易。S3認為，隨着標普500指數持續上漲，空頭賣家今年迄今已經遭受了約1010億美元的紙面損失。

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• 這是一個大公司公告較少的日子，但在經濟新聞方面相當繁忙 — 最新的英國消費者信心數據，以及零售銷售數據和服務業活動快照都將發佈。

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