高盛分析師對中國銀行持悲觀態度的觀點引發新一輪批評 - 彭博社

招商銀行的股價自高盛削減目標價以來在香港下跌了12%。

攝影師：Brent Lewin/Bloomberg

高盛集團發佈的一份對中國銀行的悲觀研究報告引發了一家主要銀行和一家國內最大的宏觀對沖基金的批評，此前該報告受到了國家媒體的抨擊。

招商銀行在一份向投資者的澄清聲明中表示，高盛的假設“誤導了一些投資者，使他們擔心資產質量。”該聲明被彭博社看到。

上海半夏投資管理中心也在週一駁斥了這份報告，稱這家美國銀行預測地方政府債務將拖累中國銀行利潤並推高不良貸款的説法可能被證明是錯誤的。

關鍵是高盛分析師包括楊碩上週二發佈的一份報告，該報告強調了銀行面臨的保證金風險和可能來自地方政府債務敞口的信貸損失。楊碩，一位中國銀行監管機構的前官員，估計招商銀行的“債券投資賬簿信貸組合的暗含損失率”可能達到25%，而其覆蓋的其他銀行平均為6%。

高盛的代表拒絕置評。

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招商銀行的股票在香港自高盛第三個月第二次下調目標價並給予中性評級以來已經下跌了12%。根據彭博社編制的數據，這家美國銀行現在是這家中國銀行目標價最低的銀行之一。

招商銀行認為高盛的報告在計算潛在損失的方式上是“不合邏輯的”，“缺乏基本常識”，並且高估了其對地方政府融資工具的敞口。

最近幾周，中國對負面財經評論的反擊變得更加明顯，一位知名財經作家及其兩位同行因在社交媒體上傳播關於中國搖搖欲墜的股市的“負面和有害信息”而被停職。此類舉動可能引發外國投資者對獲取關於中國公司和經濟的獨立信息的擔憂。

高盛的報告出現在投資者對中國負債累累的地方政府融資工具的健康狀況越來越擔憂的時候。擔心銀行可能因這些債務而遭受損失的擔憂在一些國有銀行開始向地方政府融資工具提供額外信貸支持後開始蔓延。

招商銀行表示，截至2022年底，其在資產負債表上對地方政府融資工具的貸款約為1326億元人民幣（183億美元），遠低於高盛對其1萬億元人民幣的估計。

單獨地，Banxia Investment表示，一些地方政府最近採取的用超低利率、長期貸款替換債務的舉措可以幫助它們避免違約，並避免銀行因大幅增加不良貸款而入賬，根據其在微信賬號上的文章。

“在一個具有充分行政管理和明顯分隔的利率市場中，中國監管機構有足夠的激勵、智慧和方法來保持主要銀行的資產負債表不受干擾，”該基金表示。

“不宜投資”預測，最終導致該券商失去了一家股票上市的高級承銷商角色。這一事件凸顯了全球銀行在加大在中國業務的同時，仍然要讓客户獲取對該國動盪市場的坦率研究所面臨的棘手路徑。