黑石、富達和英威士高爭相成為首個比特幣ETF - 彭博社

圖片插圖：731；圖片來源：Getty Images（2）對於加密貨幣來説，這是一個艱難的時期。自2021年底市場達到高峯以來，加密貨幣市值已經蒸發了將近2萬億美元。一些主要的數字資產公司在欺詐和市場操縱的指控下倒閉。美國監管機構正在打擊仍然存在的許多企業。但市場的一個角落突然引起了人們的熱情：比特幣交易所交易基金。

華爾街上一些最大、最有影響力的公司正在向美國證券交易委員會提交或重新提交申請，試圖成為第一個推出這種產品的公司。比特幣ETF將代表股東投資於加密貨幣。換句話説，投資者可以通過去他們的經紀公司購買股票的方式輕鬆地直接接觸加密貨幣。

全球最大的資產管理公司貝萊德公司在6月中旬申請了比特幣ETF，引發了來自富達投資、英威士高和智威樹等公司的一系列申請。納斯達克和芝加哥期權交易所全球市場等交易所運營商代表貝萊德和富達分別提交了申請，但美國證券交易委員會表示最初的申請不足，並缺乏某些信息後，這些交易所已經重新提交了文件。

美國證券交易委員會的反對並不是什麼新鮮事。多家基金公司多年來一直在努力獲得美國批准加密貨幣交易所交易基金（ETF），但一直遭到拒絕。那麼為什麼現在會出現如此多的申請呢？在加密貨幣失去很多以前的熱度的時候。

“每個人都在起跑線上排隊，只等待發令槍響”

此時機巧合地與一場在聯邦法院提起的備受關注的訴訟同時發生，由Grayscale Investments LLC對美國證券交易委員會提起。該公司經營着公開交易的Grayscale比特幣信託基金，該基金類似於基金但沒有ETF結構，無法使其股價與代幣價格保持一致。它目前的交易價格比所擁有的比特幣價值低約28%。Grayscale希望被允許將信託基金轉換為ETF，並對SEC拒絕其申請的理由提出異議。預計本月將做出決定。

3月份該案的口頭辯論引發了法庭可能為ETF鋪平道路的猜測。華盛頓的上訴法官質問了SEC關於比特幣ETF不應被允許的立場，因為比特幣比比特幣期貨合同更容易受到欺詐和操縱的理由。SEC已經批准了投資於比特幣期貨的ETF，這些ETF自2017年以來一直在芝加哥商品交易所交易。法官們質疑為什麼期貨市場和比特幣的現貨市場會有如此大的不同，當兩者都依賴於相同的基礎資產定價。

黑石集團首席執行官拉里·芬克。攝影師：Ting Shen/Bloomberg“行業看到法院案件正在推進，他們意識到證監會將被迫允許現貨比特幣ETF的可能性不為零，不管他們喜歡與否，”喬治城大學金融學副教授詹姆斯·安吉爾説。他在支持灰度基金的一份友情陳述書上籤了字。“一旦現貨比特幣ETF獲批，就會出現競爭激烈的爭奪，每個人都在起跑線上排隊，只等槍聲響起。”

在辯論之後，彭博智庫分析師調整了他們此前預測證監會將獲勝的觀點，給予灰度基金獲勝的可能性為70%。他們還表示，裁決的措辭將是關鍵。法院可能要求監管機構重新審視其理由，從而有機會以不同的理由拒絕灰度基金的申請。證監會也可能對支持灰度基金的決定提出上訴，進一步延遲任何批准。

比特幣ETF不僅將為更多零售投資者開啓加密交易之門，還可以為代表客户或機構參與者投資的財富顧問提供更具吸引力的途徑；他們會更願意將資金投入到他們熟悉的產品中。交易所交易基金是一個龐大的業務。黑石集團在三月底管理了約3萬億美元的客户資產，投資於包括股票、債券和大宗商品在內的一系列資產。黑石全球ETF和指數投資業務負責人薩利姆·拉姆吉告訴彭博電視，公司對加密貨幣的興趣是其模式的一個合乎邏輯的延伸：“我們如何幫助投資者獲得對市場其他部分的接觸，這些部分過去更難或成本更高或更不透明？”

BlackRock是主動交易型ETF的堅定支持者：Ramji

首席執行官Larry Fink似乎對比特幣改觀了。大約六年前，他曾表示加密貨幣是世界洗錢程度的代理。但最近他告訴福克斯商業頻道，比特幣是一種“國際資產”，類似於“數字化黃金”。

在過去一年裏，BlackRock已經擴展到加密貨幣領域，與 Coinbase Global Inc.合作，使機構投資者更容易管理和交易比特幣，並建立了一個私人比特幣信託。根據文件，Coinbase將負責保管BlackRock ETF中的比特幣，並幫助監督市場的完整性。Coinbase是美國最大的加密貨幣交易所，這使其能夠看到美國的交易活動。但它也成為監管機構的目標。今年6月，SEC起訴了Coinbase，稱其上市的代幣是未經註冊的證券。Coinbase表示其上市的任何內容都不符合證券的定義，並且正在抗辯這起訴訟。

富達公司的代表表示，“相當大比例”的客户已經擁有或對加密貨幣感興趣。該公司在去年的一項調查中發現，比特幣ETF是美國新數字資產產品中最吸引人的想法，超過四分之三的高淨值投資者、家族辦公室和財務顧問希望購買數字資產。

但一些機構投資者表示，他們喜歡加密貨幣的一些方面，比如多樣化和對抗通貨膨脹，這些方面在當今看起來不太可靠。去年比特幣價格暴跌，與科技股和整個市場一起下跌，這是幾十年來通貨膨脹最嚴重的時期。加密貨幣非常波動：比特幣在2020年飆升了305%，在2021年又增長了60%，然後在2022年暴跌了64%。在應用程序出現後，美國證券交易委員會主席加里·根斯勒對記者發表了最近的講話，稱加密貨幣投資者無法像投資美國股票那樣對市場的公平性和誠信性有信心。

加密貨幣仍然基本沒有受到監管，正如投資者去年發現的那樣，一系列備受關注的公司破產，導致一些人失去了他們的積蓄，同時在加密貨幣市場引發了一場傳染。前美國證券交易委員會執法律師、現在經營自己諮詢公司的約翰·裏德·斯塔克表示：“這對消費者來説是一個難以置信的危險。每當像富達等實體開始在加密貨幣中進行交易時，它只會增加一種並不應有的合法性，因為這個領域充斥着操縱和欺詐。”

目前，金融行業的重量級人物正在等待法官和美國證券交易委員會就ETF是否可以繼續發展做出裁決。這個過程可能需要幾個月的時間。但比特幣交易者似乎看好勝算，並歡迎華爾街的進展：自黑石集團提交文件前一天以來，價格已經上漲了超過20%。—與 Lydia Beyoud**閲讀下一篇文章：再煮一壺，羅賓漢的24小時股票交易來了