為什麼美國通脹放緩對英國股市有利 - 彭博社

這位央行行長對英國股市的影響可能比安德魯·貝利更重要。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是John Stepek。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的新聞，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

英國股市上週表現出色

新Merryn Talks Money 播客！Merryn與Intertemporal Economics創始人Brian Pellegrini交談，討論為什麼美國即將面臨通脹恐慌（但不是你想象的那種），以及為什麼他認為英國央行比美聯儲做得更好（是的，你沒看錯）。 我認為你會喜歡這個節目 — 發送你的評論、爭論觀點、惡意郵件等至[email protected]。

這對英國來説是一個“好消息”周嗎？拋開通常負面的標題語氣，你可能會説這周並沒有什麼特別之處。

房地產市場和不斷上漲的抵押貸款利率仍然令人擔憂。有跡象表明 — 只是跡象，注意 — 勞動力市場正在降温，如果降温得恰到好處可能會有所幫助，但如果凍結將是災難性的。你會放心地知道銀行表現良好。政府希望通過達成工資協議來結束公共部門的罷工，儘管目前還不清楚這將取得多大成功（或資金來源在哪裏）。

至於公司新聞，我們有一些升級和一些降級，但大多數公司的報告基本符合預期。

（順便説一句，今天有一個與更廣泛經濟相關的值得注意的公司業績 — “自有品牌”產品製造商麥布賴德股份有限公司表示，由於在這種通貨膨脹環境下，消費者越來越多地將品牌商品替換為超市中更便宜的替代品，因此看起來有望超過年度預期。）

總的來説，這對國內經濟或商業部門來説並不是一個特別引人注目的一週。

然而，如果你看看股市，這是一個不錯的一週。事實上，對於富時全股指數來説，這可能是迄今為止2023年表現最好的一週之一，中型股（富時250指數上漲超過3%）和大型股（富時100指數上漲超過2.5%）表現良好。

是什麼原因？財政大臣有些混亂的嘗試將更多資金投入英國經濟（更多內容請參閲 梅琳最新專欄）已經開始見效了嗎？

一切都與美國有關

當然不是。這與英國無關。這一切都與最新的美國通貨膨脹數據有關。週三，美國通貨膨脹率 — 根據消費者價格指數測算 — 低於預期，為一個漂亮的3%，而預期為3.1%。更好的是，“核心”通貨膨脹率為4.8%，低於5%的預期。

這意味着什麼？嗯，如果通貨膨脹率正在迴歸2%的目標，那麼美聯儲可能不必再進一步（甚至完全）提高利率。如果是這樣，其他條件不變，美元應該會下跌（簡單地説，因為投資者將獲得的利息比他們選擇其他地方獲得的利息少）。

從下面的圖表中可以看出，這正是發生的事情。

但這對英國有什麼好處呢？嗯，正如我的同事埃迪·範德瓦爾特今天早上指出的那樣（提前道歉 —— 那個特定鏈接是給彭博終端訂閲者的），美元走弱對貨幣市場以外的影響也很大。

大宗商品價格上漲純粹是因為它們是以美元計價的，但美國以外的國家仍然受益，因為它們的貨幣升值對美元有利，這有助於刺激需求，同時也遏制了頭條通脹。

稍微不那麼明顯的是，美元走弱“鼓勵投資者將資金從美國貨幣市場基金中撤出，將其投入到國際股票中更好地利用。”

換句話説，投資者變得更加大膽，不那麼風險厭惡。因此，他們不只是把所有的錢都投入蘋果，他們冒險去國外。當他們冒險去國外時，他們尋找便宜的東西 —— 因為當你回到“風險偏好”模式時，你想找到那些被打壓、非常便宜的東西。而現在英國的市場幾乎沒有比這更便宜的了。（黑石的策略師可能不感興趣，但他們仍然無法否認這是一個便宜的市場）

那麼我們可以期待這種愉快局面會持續多久呢？嗯，你們都是長期投資者，所以我知道這個問題純粹是學術性的。但作為一個假設情景，我傾向於同意梅琳最新播客嘉賓布萊恩·佩萊格里尼的觀點。

正如我在今天的信件開頭提到的那樣，布萊恩詳細闡述了他對美國通貨膨脹形勢的看法。 你應該聽一下這個播客，非常清晰，也非常不是共識 - 但要點是我們將看到通貨膨脹急劇下降，甚至可能引起美聯儲的恐慌。不過這不會是永久的。它將在2024年的某個時候回來，那時情況將變得更加棘手。

然而，在此期間，這意味着2023年對資產市場整體來説可能會很不錯。如果我們今年餘下的時間確實採取“風險偏好”立場，那麼我認為英國股市可能會在這種背景下表現得相當不錯 - 尤其是如果我們自己的通貨膨脹數據開始令人信服的話。祈禱吧。

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我今天早上讀的內容

• 正如我上面提到的，梅琳的最新專欄探討了為什麼傑里米·亨特對私募股權的投資回報可能過於樂觀。這本來沒什麼，但他想把大量的東西放入你我的養老金基金中。
• 也許你沒有感覺到，但全球各地的企業破產率正在以遞增的速度上升 - 全球破產潮只會變得更大，克里斯·布萊恩警告説。
• 美國投資者在英國的足球俱樂部一直在努力控制球員的工資水平，但沙特阿拉伯卻徹底打破了這個想法，亞歷克斯·韋伯説。

通貨緊縮：不太可能出現在你附近的足球場。攝影師：西蒙·戴爾/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數略有上漲，約為7,450點。黃金價格略有下跌，交易價格略低於每盎司1,960美元，布倫特原油價格保持在每桶81.30美元的水平。英鎊對美元稍有下跌，在昨天強勁上漲後，目前為1.313美元。

關注今日英國市場，獲取即時新聞和影響市場的分析。

每日名言

“當我們環顧世界時，我們可以看到許多國家似乎都面臨着慢燃的明斯基時刻的問題：私人部門債務的長期積累使經濟系統極其脆弱。”

詹姆斯·蒙蒂埃

合夥人，GMO

在蒙蒂埃為美國資產管理公司GMO撰寫的最新研究中，他認為大多數市場充滿了脆弱性，並探討了如何對沖這種風險。順便説一句，我仍然認為“明斯基時刻”是一個出色的手工巧克力品牌名稱。就像Revels一樣，它們可以有各種口味的內心，每種口味對應不同的歷史金融危機。歡迎提出您的建議。### 談判中的數字…

• 3800萬英鎊2022年英國政府查封的一艘超級遊艇的價值。所有者謝爾蓋·諾門科不在任何制裁名單上，已起訴交通部，他的律師認為沒收行為是出於“一種一般性的表現強硬的願望”。政府表示，由於諾門科符合與俄羅斯“有關”的人的標準，才扣押了這艘船。

在你離開之前…

如果你還沒有訂閲Merryn Talks Money播客，我強烈建議你這樣做。蘋果用户可以在這裏訂閲; 安卓用户可以選擇Spotify，或者選擇你喜歡的播客應用。

下週要關注的主要故事包括：

• 在經濟方面，重點是 — 加上你自己的諷刺引號 — 英國6月的通脹數據。彭博彙編的估計認為CPI將以8.3%的速度上漲，低於5月的8.7%。它最終會開始給人驚喜嗎？我們拭目以待，儘管我不抱太大希望。還有Rightmove對房價的最新看法 — 與RICS類似，要價指數是對Nationwide下一步走向的一個很好的指標，所以這是一個值得關注的指標。
• 這是英國企業界非常繁忙的一週：報告的公司包括在線食品雜貨商Ocado，礦業巨頭Rio Tinto，以及航空公司easyJet ，而在美國，盈利季也正式開始。

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