將英國消費者信心視為參考，但不完全可信 - 彭博社

痛苦。但仍在購物。並夢想着2015年。

攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

2015年有什麼好處？

*確保您收聽最新的Merryn Talks Money podcast，與默文·金。金不僅解釋了為什麼他認為在封鎖經濟中大量印鈔是一個壞主意 — 他還分享了他對央行數字貨幣和那個經久不衰的話題，即脱歐的看法。如果您不喜歡播客，*可以在這裏閲讀劇本。

市場中有一個巨大的心理因素。這並不是什麼秘密。我甚至寫了一本關於它的書（《懷疑的投資者》 — 對於所有家庭來説都是一本精彩的讀物，趕快去你附近的Bargain Books分店或現代等價物那裏搶購你的副本吧）。

但你可能會在心理方面陷入太深。心理學相當有趣。你甚至可以使幾乎任何結果聽起來都很直觀，即使最初是違反直覺的。這就是為什麼在幾十年前我的社會心理學教科書中銘記的許多發現最近被發現要麼完全是虛構的，要麼根本無法複製。作為一門科學，它幾乎使經濟學看起來更加值得尊重（嘿嘿！）。

（將您的惡意郵件發送至常用地址）。

無論如何，我只是想提一下，因為我們似乎經常聽到有關消費者信心以及它對更廣泛經濟和人們對“軟”數據（“感覺”）和硬數據（“事實”）之間分歧的思考，這是關於我們目前所處位置的。

混亂和興趣是可以理解的。未來總是不確定的（這就是使其成為未來而不是過去的原因），但現在，我認為不確定性——就經濟而言——比平常更糟糕。

這是因為我們可能正在從一個非常一致的大背景（40年來的利率下降）轉向另一個背景（利率不再下降，甚至可能上升）。因此，在這樣的時刻，每個人都比平常更仔細地觀察內臟。

選擇硬數據而非軟數據

我個人堅定的觀點是，您應該更加關注“硬”數據。我要挑剔今天早上公佈的英國消費者信心數據，但只是因為它們剛剛出來。

根據7月份的數據，消費者信心已經連續六個月下降。

我們可以從中得出什麼結論？我認為主要結論必須是，消費者信心主要反映了受訪者在那天早上閲讀的報紙（或在線內容）。

這項調查是在7月的頭兩週進行的。那時主導經濟頭條新聞是什麼？嗯，那是在英國央行將英國的關鍵利率提高到5%幾周後。對於那些沒有關注的人來説，這是一個震驚。

在同一時期，我們看到分析師們足夠自信，可以推斷出英格蘭銀行的利率將達到7%（就像每次油價飆升時總有人説油價將達到每桶200美元一樣）。對於任何有抵押貸款的人、希望購房的人或者擁有房屋但不希望其價值下跌的人來説，這是一個可怕的前景。

所以，當人們被問及：“您認為您家庭的財務狀況在未來12個月內會發生什麼變化？”時，人們感到有點消極也就不足為奇了。

事實上，關於利率和通貨膨脹的主導敍事本週剛剛發生了逆轉。所以我猜想，當人們下個月被問及同樣的問題時，他們可能會回答得稍微不那麼悲觀（儘管這取決於英格蘭銀行在8月初的會議上做出了什麼決定）。

無論如何，這裏是圖表。

對我來説，從中可以看出一些事情。其中之一是英國消費者很少是淨積極的。看看零線在哪裏！此外，我不記得2015年有什麼特別好的事情，那是整整一年中唯一一個淨積極餘額的年份。當時歐元區危機基本上已經不再是頭條新聞了，但就是這樣 —— 真誠歡迎發送明信片至[email protected]。

另一件事是，難以進行隨時間比較。再次強調 —— 您只需比較2008年末的數據與2022年末的數據。無論如何，2022年都無法與2008年相提並論，然而在消費者信心方面，顯然要糟糕得多。

眾人的智慧是一件偉大的事情，也是使金融市場成為我們定價風險的最佳機制（請注意，與我們討論民主的優點時一樣，“最佳”並不意味着“完美”）。

然而，眾人的智慧也更好地通過市場表達，參與者對於做對事情有非常強烈的財務和自我激勵。

總的來説，我認為最好將消費者信心視為一個同時發生的指標 — 它告訴你一些關於現在（或者最近的過去），但它不會給你太多關於接下來會發生什麼的指引。

在這方面，“硬”經濟數據仍然沒有定論，但它仍然超出了預期，無論是零售銷售還是公共借貸數據都好於分析師的預期。

因此，儘管我對去年以來衰退可能性的擔憂顯然增加了，但仍然很難指出任何令人擔憂的事情。正如我昨天所説，在“蹦牀着陸”和經濟懸崖跳躍之間的範圍內，還有很多事情有待發生。

在這一點上 — 對於今年的最後一期暑假播客，Merryn和我將錄製一期特別的“問答節目”。所以請在週一午餐時間之前將您的問題發送給我們，我們將盡力回答 — 或者至少讓我們聰明的彭博同事之一來回答。給我發郵件： [email protected]*。*

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我今天早上讀了什麼

• “去全球化”不僅僅是關於政府 — 跨國公司正在“解開曾經為其服務良好的組織結構”，傾向於增加本地化， 阿德里安·伍爾德里奇説。
• 關於塔塔集團決定在英國建立電池工廠的炒作至少部分是有道理的， 馬修·布魯克説。原因在這裏。
• 您可能發現很難關心目前困擾好萊塢的各種罷工。但圍繞個人數字肖像權的所有權的問題幾乎肯定會產生超越大大小屏幕的影響 — 我建議閲讀 帕米·奧爾森的這篇文章以瞭解正在發生的事情。

數字替身是一個爭議點。攝影師：埃裏克·泰耶/彭博社### 午間市場

看看更廣泛的市場 — 富時100指數在約7,650點附近持平。黃金下跌約0.3%，至每盎司1,963美元，布倫特原油價格上漲約1%，至每桶80.40美元。英鎊對美元有所下跌，交易價略低於1.285美元。

關注今日英國市場，獲取即時影響市場的新聞和分析。

每日引言

“不是説Blockbuster沒有看到Netflix的到來。”

Sima Sistani

首席執行官，WeightWatchers

這家備受尊敬的減肥品牌的新CEO解釋了其轉向將處方一種新一波高效抗肥胖藥物作為業務的重要組成部分的有爭議舉措。這只是由我的同事Emma Court和Ellen Huet撰寫的一篇引人入勝的深度文章的一部分，該文章描繪了該公司的歷史。### 給…上升的遺產税定個數字

• 795百萬英鎊英國上個月支付的遺產税總額，創下歷史最高月度總額。

在你離開之前…

我們生活在一個政治和政治干預對市場影響遠比2008年前的共識、全球化和選民冷漠時期更為重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事Allegra Stratton的每日新聞簡報，The Readout，以保持最新。

下週需要關注的主要新聞包括：

• 下週我們將從英國服務和製造業部門獲得最新的經濟活動快照。但海外的重要新聞是 — 美聯儲將於週三宣佈最新的美國利率決定。
• 在企業新聞方面，我們將看到幾家富時100指數的老牌公司發佈財報，包括藥品製造商GlaxoSmithKline、消費品巨頭Unilever和礦業公司Rio Tinto。

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