Altice USA（ATUS）債務問題凸顯有線電視行業利率問題 - 彭博社

Erin Hudson, Neil Callanan

2023-08-04

有線電視公司在2015年被Drahi收購，並更名為Altice USA

歡迎來到The Brink。這裏是紐約的Erin Hudson和倫敦的Neil Callanan，我們一直在報道有線電視公司的困境，從Altice開始。我們還有關於ICG在英國一家陷入困境的平房業務上索賠五億英鎊的消息。點擊這個鏈接訂閲。請發送反饋和提示至[email protected]或通過Twitter/私信發送至 @EK_Hudson。

有線電視陷入困境

電信集團最近的困境正將焦點聚集在美國有線電視行業不斷上升的債務困境上。

一場持續中的腐敗醜聞以及對該集團如何融資600億美元債務堆積的擔憂使其債務價格暴跌。由於依賴浮動利率信貸，該集團的三個主要實體之一的借款成本今年也激增，其中一個實體位於美國。這一擔憂正在蔓延到其他有線電視公司。閲讀更多：撼動Altice大亨帝國的腐敗調查：QuickTake

美國有線提供商發行的300.2億美元債券在上半年末交易水平通常被認為是困境，比六個月前增加了90%，根據彭博社編制的數據。其中近五分之一的債務與Altice USA有關。

Altice USA面臨未來幾年的債務到期

公司的債券和貸款到期的基礎上

來源：Altice第二季度業績

這個行業的故事對於在新冠疫情期間意外獲利的公司來説變得司空見慣。封鎖期間對光纖的需求激增，促使公司增加債務，以提高在光纖極其昂貴的推廣過程中提高下載速度的支出。隨後利率飆升，正當世界再次開放時，留下了一堵變得越來越難以再融資的債務牆。

許多公司正在探索如何籌集新的債務而不依賴公共信貸市場，為專門從事困境貸款的投資者創造了巨大的潛在機會。這個行業特別吸引人，因為它規模龐大，知名度高，而且契約寬鬆，根據Roopesh Shah，一家投資銀行Evercore的高級董事。

“我們正在認真考慮，”投資公司Beach Point的機會信貸投資組合經理Allan Schweitzer説。“這是高收益的。這是機會主義的。肯定會有一些贏家從中脱穎而出。”今年早些時候，Lumen Technologies通過將無擔保債券換成其全資子公司Level 3 Communications發行的有擔保債券，削減了6.3億美元的債務。最近，Frontier Communications進行了光纖證券化發行，將公司達拉斯市場產生的現金流打包成一個破產遠程子公司，用作約16億美元新票據的抵押。

引起了Altice USA的興趣。其首席財務官Marc Sirota在本週的財報電話會議中告訴分析師，公司正在“考慮各種潛在的融資來源”，包括跟隨Frontier進入資產支持證券市場。

Shah表示：“幾乎每家行業公司都有機會進行創造性交易來籌集資金。”

按數字計算

Altice債券受調查和槓桿擔憂影響

一些債券陷入困境領域，投資者信心受到動搖

來源：彭博社，CBBT

注：收盤價

Altice的創始人將在下週公開發表講話，針對一些公司高管的調查，Libby Cherry報道。週一，他將與Altice International的投資者進行電話會議。第二天，他將參加法國部門的上半年業績電話會議。這兩個單位的初級債券分別以歐元59分和43分交易，在報紙Figaro報道億萬富翁Xavier Niel和Rodolphe Saade對法國單位表示興趣後，價格有所上漲。對涉嫌腐敗、洗錢和逃税的調查引發的影響正在從葡萄牙蔓延到Altice運營的更大市場，包括法國和美國。高管和供應商已被停職，引發運營變化，並導致一些項目停滯。

高度警戒

備受困擾的教育科技公司 Byju’s 再次錯過了其債權人設定的修正12億美元債務條款的最後期限，給這家印度借款人解決貸款糾紛帶來了新的挑戰。債權人小組和Byju’s已經同意在上個月的週四之前努力達成“簽署並完成”修正。按時完成最後期限將避免金融家採取進一步的強制行動，並結束法律糾紛。另外，Davidson Kempner 在該公司違反貸款契約後，強制對Byju’s輔導業務部門的董事會進行了變更。

孟買Byju’s輔導中心的標識。攝影師：Indranil Aditya/Bloomberg* SBB，瑞典房地產危機中心的備受困擾的開發商，正在考慮將其整個住宅業務剝離出來，擁有365億瑞典克朗（34億美元）的投資組合進行首次公開募股。股價一度上漲了9.7%，但在市場收盤前大部分漲幅被抹去。

中國國有建築商遠洋計劃在投資者同意將20億元人民幣（2.78億美元）債券的償還期延長30天后削減支出，而該行業的流動性壓力沒有緩解的跡象。

一個問題

Reshmi Basu説給Andy Graiser，紐約總部的A&G房地產合作伙伴公司的聯合總裁，這家全國性的房地產重組公司已經出售了超過120億美元的困擾房地產，並重組了辦公室、零售、教育、工業和其他領域的3.2萬份租約。

你如何看待房地產危機的發展？

辦公室的危機是真實的。作為回應，放貸人將繼續出售債務以避免被迫執行問題和成本。在其他情況下，他們將與現有的房東和經營者合作修改債務，並試圖使其更易償還。市場上的轉租量顯然正在增長，但潛在空間可能是一個更大的問題。在接下來的18個月裏，我們將看到更多情況，租户將在租約到期後選擇退出。

辦公室部門的總體風險暴露巨大，特別對地區銀行有重大影響。繼續拖延問題將繼續是一些人的“策略”，而已失去租户的好建築可能是困擾投資者的強大購買機會。在這場危機中，房東的前進道路必須包括主動與他們的放貸人交談，並立即開始重組現有租約並降低租金，以保持現有租户的入住率。

懸崖邊的筆記

一名涉嫌黑幫分子在RoyaleLife — 由大亨Robert Bull擁有的英國平房公司引發了一場破產糾紛，Lucca De Paoli報道。

一個名為Sines Parks Holdings Limited的公司今年早些時候申請將幾個RoyaleLife單位置於管理之下。Sines Parks最終主要由一個名叫Fred Doe的人擁有，根據2022年的一份文件，他最近將自己的名字從Maurice Sines改為了Fred Doe。根據2018年的一份高等法院判決，一名代表愛爾蘭刑事資產局作證的愛爾蘭警察將Doe列為與臭名昭著的愛爾蘭Kinahan幫派有關的英國分支的一部分。

美國國務院發佈了Christopher Kinahan Jr.、Daniel Kinahan和Christopher Kinahan的通緝海報。攝影師：美國國務院Sines Parks申請將Bull的一些公司置於管理之下，這種形式是破產，引發了其貸款人紛紛採取同樣的行動。聲稱擁有大約5億英鎊的投資公司Intermediate Capital Group已經任命了一些實體的管理人，其他貸款人此後也紛紛效仿。Oaktree去年試圖為RoyaleLife的至少13億英鎊債務進行再融資，但現在正在與貸款人就以折扣購買貸款進行談判。

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