軟銀願景基金可能因人工智能反彈而扭虧為盈480億美元——彭博報道

軟銀集團的願景基金可能在連續五個季度虧損後實現盈利，這要歸功於人工智能驅動的反彈，提升了初創公司的估值。

這家日本企業集團正在努力恢復穩定，此前兩個財政年度在願景基金投資部門虧損了6.9萬億日元（480億美元）。分析師預計，截至6月底的三個月內，該基金將實現適度盈利，而整個軟銀公司可能會在週二報告約730億日元的利潤，根據分析師估計的平均值。

軟銀集團董事長兼首席執行官孫正義攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg軟銀創始人孫正義是否現在能夠轉入進攻並尋找新交易，取決於Arm Ltd.的首次公開募股。他的芯片設計公司計劃在9月份儘快進行市場首次公開募股，估值在600億美元至700億美元之間。在籌資目標的最高端，Arm將成為繼阿里巴巴集團控股有限公司和Meta Platforms Inc.之後有史以來最大的科技首次公開募股。

對人工智能的痴迷引發了Arm同行公司估值的激增。Nvidia Corp.的價值今年突破了1萬億美元的門檻，而納斯達克100指數，作為科技股的代理，今年錄得有史以來最佳的1月至6月表現。

北上

願景基金的投資組合顯示出復甦的跡象

來源：Astris諮詢

SoftBank為投資者提供了在Arm上市之前作為人工智能投資的途徑，Astris諮詢的分析師柯克·佈德裏表示。“一旦公開招股書出來，進一步上漲一點都不奇怪，”他説。

佈德裏估計，6月季度，願景基金的公開持股增加了約11億美元。DoorDash公司和Grab控股有限公司在該期間分別上漲了20%和14%。 Coupang公司上漲了9%。同一時期，SoftBank自己的股價飆升了31%，創下了三年來最佳表現。

僅7月，該部門的公開投資組合價值增加了39億美元，DoorDash、Grab和中國的滴滴全球公司都在上漲。如果SoftBank能夠在本季度的其餘時間保持這種增長速度，願景基金將在整體基礎上實現自2021年1-3月以來最強勁的表現，他説。

“我並不完全相信我們已經完全走出困境，”因為7月的漲幅可能是短暫的，而“科技似乎又被定價為完美（再次），”佈德裏説。儘管如此，這種反彈“值得關注”，Arm的上行應該提供支持，即使願景基金看起來疲軟，他説。

以下是分析師的看法：

麥格理（保羅·戈爾丁）

• 7月將SoftBank的目標價上調10%，至8250日元。
• 根據各種盈利情景的平均值和應用的同行倍數，將Arm的估值定為800億美元。
• Arm架構在芯片設計師和製造商中如此普遍，可能比其個別客户更不受任何更廣泛市場問題的影響。
• 截至財季第4季度，願景基金的指標仍然穩固，願景基金1的98%和願景基金2的90%的公司擁有超過12個月的流動性儲備。“這使得故事變得越來越少風險。”
• 公司四年的淨資產值折價平均約為45%，但37.5%的折價已足夠，隨着阿里巴巴股權減持、風險較大的部分基本計提準備和主要持股即將變得更加流動。

Galliano的拉丁筆記（維克多·加利亞諾）

• SoftBank和Arm期望的800億美元估值意味着“一個令人瞠目結舌的28.4倍歷史價格銷售倍數。”根據通過Smartkarma發佈的一份筆記，這樣的估值看起來“不切實際”。
• Nvidia作為Arm IPO潛在的主要投資者的出現推動了SoftBank股價上漲，但“在Arm潛在估值方面，各方仍存在很大差距。”
• “這種估值預期的巨大分歧需要解決。”認為Arm的最佳估值範圍在400億至450億美元之間，“這將提供10%至15%的淨資產值提升。”

Bloomberg Intelligence（沈慧琳）

• SoftBank強勁的流動性和阿里巴巴變現後較低的貸款價值比將幫助公司抵禦逆風，同時計劃中的Arm IPO將進一步穩定其信用狀況。
• 焦點在於Arm的估值和IPO收益的使用。“如果公司在IPO中實現其600億至700億美元的目標估值，這將是積極的，因為它可以回購股票並收購債券，同時保持投資餘地。”

Bloomberg Intelligence（馬文·羅）

• SoftBank可能會恢復投資，但“執行風險仍然很高”，特別是如果Arm的IPO估值未能達到300億至700億美元範圍的高端。
• 在智能手機芯片去庫存的情況下，Arm的收入可能會下降。
• 認為SoftBank可能需要啓動新的股票回購計劃，以保持其價格賬面價值比高於1，以避免東京證券交易所強加的額外上市要求。