教練家長織物購買邁克爾·科爾斯所有者卡普里控股公司 - 彭博社

Jeannette Neumann

2023-08-10

Tapestry Inc.，包括Coach和Kate Spade在內的品牌所有者，同意收購Michael Kors的母公司Capri Holdings Ltd.，交易金額為85億美元，顯示奢侈品行業的整合浪潮尚未結束。

Tapestry和Capri近年來分別建立了自己的高端品牌系列，但它們無法與歐洲奢侈品巨頭LVMH和Kering SA的廣度和深度相匹敵。這兩家大陸巨頭擁有涉及服裝、成衣、珠寶、手錶和酒類等各個領域的品牌。

Capri的收購是為了更有效地與奢侈品行業的頂級玩家競爭，特別是在手袋領域 — 這對Coach和Michael Kors來説都是優勢 — 以及鞋類。Tapestry擁有Stuart Weitzman鞋類品牌，Capri擁有Jimmy Choo。

奢侈品整合加劇

過去幾年發生了幾筆重大交易

來源：彭博社

注：按照宣佈日期順序排列的交易，從2019年蒂芙尼開始。Exor收購了Louboutin 24%的股份，Kering收購了Valentino 30%的股份。

“通過與Tapestry合作，我們將擁有更多資源和能力加速擴大全球業務範圍，” Capri首席執行官約翰·艾多爾在聲明中表示。

總部位於紐約的Tapestry將以57美元的現金支付，根據週四的聲明，這是對Capri上一次收盤價的65%溢價。85億美元的企業價值包括17億美元的淨債務。該交易預計將於2024年完成，需獲得監管機構和Capri股東的批准。

卡普里股價在紐約交易中飆升了高達58%，這是該公司近12年上市以來的最大漲幅。 Tapestry股價下跌了高達10%。

“Tapestry進行了一筆不錯的收購，支付的價格與我們認為的卡普里價值相符，”花旗分析師保羅·萊傑斯在一份研究報告中寫道。

‘強大’的組合

這六個品牌的組合“打造了一個新的強大的全球奢侈品公司，為客户、員工和股東創造增值的獨特機會，” Tapestry首席執行官喬安妮·克雷沃瑟拉特在聲明中表示。

根據GlobalData分析師尼爾·桑德斯的説法，合併後的企業將成為全球第四大奢侈品公司，市場份額約為5.1%。在美洲地區，它將成為僅次於LVMH的第二大參與者。

這家統一的公司很可能主導美國手袋市場。“Michael Kors的加入鞏固了Tapestry作為美國可及奢侈品手袋市場中的頭號參與者，”富國銀行分析師艾克·博魯喬在一份研究報告中寫道。這些公司的“可及”奢侈品要比路易威登等最高端品牌便宜得多。然而，隨着美國的渴望購物者在疫情帶來的奢侈品繁榮減弱，最近幾個季度美國的可及奢侈品市場面臨挑戰。

中國推出

Tapestry，其Coach品牌在中國已有幾十年歷史，可能會着重加快在中國推出Michael Kors品牌，這有助於彌補最近在美國本土公司銷售疲軟的情況。 Tapestry在中國約有15%的收入，而Capri在該國的銷售額約為6%至8%。

通過將Versace納入其品牌系列，這次收購使Tapestry首次直接獲得了歐洲奢侈品牌的准入。Capri於2018年收購了Versace，並專注於增加該品牌手袋和其他配飾的銷售，成功提升了收入。

公司表示，該交易沒有附加融資條件。 Tapestry已從美國銀行和摩根士丹利獲得了價值80億美元的完全承諾的過橋融資。該公司預計將通過優先票據、期限貸款和多餘的Tapestry現金的組合來籌集85億美元的購買價格，其中一部分用於償還Capri的部分債務。

由於美國消費者在百貨商店的支出減少，Capri的股價最近出現了下跌，這影響了大眾市場的Michael Kors品牌的銷售。該公司的股價在過去12個月下跌了約31%。

總部也位於紐約的Capri原定於8月8日報告財務第一季度收益。該公司宣佈將財務報告時間改為週四，但沒有解釋。

奢侈品巨頭一直在收購較小的品牌，即使通貨膨脹可能使離散支出前景變暗。化妝品公司雅詩蘭黛公司去年宣佈並於4月完成了一項28億美元的交易，收購了湯姆·福特。凱寧曾就收購湯姆·福特進行過談判，但後來被賣給了雅詩蘭黛，上個月同意以約19億美元收購時裝品牌瓦倫蒂諾30%的股份。凱寧還同意在6月以未披露的估值收購香水製造商Creed。

彭博智庫的觀點

這筆交易“帶來了一些節省，但也帶來了相當大的挑戰，特別是在重建高端邁克爾·科爾斯品牌的資產方面。Tapestry首席執行官喬安妮·克雷沃瑟拉特面臨着重重困難，儘管這似乎已反映在了85億美元的現金價格中，其中包括34億美元的Capri債務。”

— 黛博拉·艾特肯，高級消費分析師

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與此同時，Tapestry受益於截至4月1日的中國銷售強勁反彈。該公司預計在當前財年中國銷售將實現中單位數增長。Tapestry的股價在過去一年中上漲了近20%，使該公司的市值約為96億美元。

Tapestry表示，該收購將在交易結束後的三年內產生超過2億美元的成本協同效應，這是由於供應鏈和其他運營效率。新公司將在全球擁有超過33,000名員工。

Tapestry表示，它致力於獲得投資級評級，並預計在交易結束後的兩年內達到債務與利息、税收、折舊和攤銷前收益的槓桿比率低於2.5倍的目標，這是該公司長期以來將努力維持的目標。

在收購完成後，Tapestry將暫停股票回購以優先考慮債務減少。該公司表示，這筆交易將立即增加每股收益。