WeWork（WE）的困境使其成為最大的反併購失敗案例之一-彭博社

WeWork Inc. 已經因為 燒掉 幾十億美元的軟銀集團現金而臭名昭著。它被稱為硅谷創始人崇拜過度的典型，並體現了接近零利率環境下的揮霍。

現在 — 在這家共享辦公公司表示它“存在重大疑慮”能否繼續償債之後 — 它成為了股市趨勢中最大的失敗之一：SPAC狂熱。

2021年10月，當時還是私有公司的WeWork與一家特殊目的收購公司合併，後者從投資者那裏籌集了$13億，並使其估值達到了90億美元。這使其成為當時按企業價值計算的十大最大SPAC交易之一，其中包括了私人投資者在公共股權中的投資，或者説PIPE，其中包括了像Insight Partners、由Starwood Capital Group管理的基金以及富達管理等投資者。

現在，WeWork是一家市值僅為3.4億美元的便士股。

“這是最引人注目的de-SPAC失敗案例，”Accelerate Financial Technologies首席執行官朱利安·克里莫奇科（Julian Klymochko）説道，該公司擁有一隻專注於SPAC的基金。在合併之前，該公司處於困境之中，“這顯然是計劃B，如果不是計劃C — 因為其估值自私募資金以來已經下降了超過75%”，他補充道。

2019年，當這家初創公司成為華爾街的寵兒並籌備進行一場規模龐大的首次公開募股時，軟銀給予了這家公司470億美元的估值。現在，不確定明年這個時候它是否還會存在。

WeWork加入了127家de-SPAC公司的行列，這些公司與一家空白支票公司合併，引發了對它們自身作為持續經營實體的可行性提出質疑，這表明它們可能會破產。這是根據Bedrock AI這家投資研究公司在監管文件中發現的。該公司表示，在過去四年中，提出擔憂的de-SPAC公司的比例幾乎是通過更傳統的方式上市的公司的兩倍。

這意味着，如果WeWork不能扭轉其商業命運或獲得救援資金，它有可能成為超過15家破產的de-SPAC公司之一。該公司的股價從2021年首次上市以來暴跌了98%，抹去了超過80億美元的價值，主要衝擊了那些PIPE投資者和私人公司的持有人。

公平地説，這並不是SPAC產品的錯。該公司的商業模式受到了從新冠疫情的影響到領導層輪換等一系列問題的困擾。現在，WeWork的崩潰正在引起人們將其與SPAC時代一些最大的失敗案例進行比較。

億萬富翁理查德·布蘭森的太空發射公司Virgin Orbit Holdings Inc.是另一家讓Klymochko想起的de-SPAC公司破產案例。該公司在2021年的最後幾天上市後，於4月申請破產，當時估值超過30億美元。

SPAC狂熱導致一系列公司從首次上市開始就螺旋式下跌，超過五分之一的股票交易價格低於1美元。更不用説那些已經破產或以低價被收購的公司了。像Core Scientific Inc.這樣的大型比特幣礦工公司，以及在線零售初創公司Enjoy Technology Inc.在公開交易不到一年後就破產了。