巴克萊銀行認為歐盟ESG基金流動面臨重大風險 - 彭博社

資產管理人將基金銷售到歐盟可能面臨客户流量“明顯”受到干擾，因為該集團的監管機構正在考慮對ESG投資規則進行重大改革，巴克萊銀行的分析師表示。

歐盟委員會上個月打開了對可持續金融披露條例進行全面審查的大門，當時啓動了一項諮詢，使業內人士為未來幾年的動盪做好準備。根據歐盟金融市場與服務專員瑪麗亞德·麥吉尼斯的説法，目標是確定SFDR是否“符合預期”。

這一發展意味着該集團很有可能推出一個ESG基金標籤框架，這將與當前的設置有所不同，根據巴克萊銀行的分析師斯科特·戈登和瑪吉·奧尼爾的説法。

正式引入ESG基金標籤可能會對“有爭議和高排放部門以及可持續性領導者”產生“重大”影響，分析師在一份客户備忘錄中寫道。

SFDR目前要求資產管理人將基金分為三個ESG披露類別：第6條（ESG目標不被視為相關）、第8條（推廣ESG）或第9條（將ESG作為目標）。根據彭博智庫分析師克萊利亞·伊姆佩里亞利和阿德琳·迪亞布的説法，有近6萬億美元的基金被註冊為第8條，“影響了系統的清晰度和可信度”。

截至2023年3月，根據SFDR第條款捕獲的資產管理規模

來源：彭博智庫戈登和奧尼爾表示，對當前第8條規則的更嚴格約束“可能會顯著影響投資流向”。“官方基金標籤可能會附帶最低標準和更嚴格的持有和排除規則。”

SFDR於2019年通過，並在兩年後生效。它被譽為如何將資本引導到環境和社會可接受活動的黃金標準，得到了強有力的治理支持。但不久之後，主要缺陷就顯現出來，包括歐盟未能明確定義可持續投資的含義。

“諮詢承認，SFDR並不僅僅被用作披露制度，”戈登和奧尼爾説。“相反，其第8和第9條正在被（誤）用作可持續基金標籤。這些分類正在成為可持續性的標誌，而不是促進更多披露並使最終投資者在資產配置上更具辨識力。”

對於如何解釋SFDR的披露類別的困惑使基金行業陷入了去年漫長的重新分類階段，影響了數百億歐元的客户資產，並激怒了投資者。

高盛集團分析師隨後發佈的一項研究顯示，基金的SFDR披露類別可能會對客户流向產生顯著影響，第9條成為最受追捧的。

“歐盟顯然在廣泛聽取投資者對SFDR的關注，”戈登和奧尼爾寫道。“但許多問題的答案仍然難以捉摸。我們預計歐盟將在2024年提供更詳細的澄清。”

SFDR關鍵政策更新和報告日期

來源：彭博智庫歐盟啓動的對SFDR的“全面磋商”“需要數月時間來消化和分析，短期內不太可能出現法規上的重大變化，”分析師們表示。鑑於截止日期為12月15日，市場參與者仍有“大量時間提供詳細反饋意見，”他們説。

戈登和奧尼爾寫道，歐盟委員會“明確承認SFDR被用於超出披露範圍的目的。”“根據委員會的説法，存在越來越多的綠色洗牌風險，因為投資者將SFDR用作基金標籤和營銷工具，而不是作為應向最終投資者提供可持續性信息的基礎。”

分析師們表示，在當前體系下，歐盟從未打算將SFDR用作標籤系統，也沒有“明確的可持續性規則，或者什麼是良好標準的最低標準，也沒有適當的治理體系來使其能夠作為基金標籤運作。”

“歐盟理所當然地擔心，儘管SFDR並非如此，但它目前正在作為歐盟認可的認可標誌運作，”他們説。

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