瑞士信貸和美國銀行出售的債務，藍標基金損失 - 彭博社

ESG債券與由瑞士信貸和美國銀行公司安排的債務交換相關聯，正在被購買它們的基金經理重新分類，他們表示這一舉措是為了保護他們的投資客户免受錯誤標記的影響。

有問題的ESG債務，即所謂的藍色債券，是由這兩家銀行提供的，與債務換取自然的交換相關。這些債券的收益被用來幫助政府償還現有債務，以換取海洋保護承諾。

紐文有限責任公司全球固定收益ESG和影響主管Stephen Liberatore表示，當債券被營銷為“藍色”或“綠色”時，投資者期望所有收益都用於環境項目。

紐文是一家主要投資者，投資於與債務換取自然相關聯的藍色債券，已將其購買的工具放入“環境關注”組合中，因為“它們不是藍色債券特定的，也不是綠色債券特定的，”Liberatore説。他説，它們更多是一種環境機會。

“綠色洗牌始終存在挑戰和擔憂，”Liberatore在一次採訪中表示。“你不能依賴標籤，”“你必須花時間評估每筆交易。”

瑞士信貸的發言人，後來被瑞士聯合銀行集團吸收，以及美國銀行拒絕置評。

加蓬洛安戈國家公園海岸線的航拍視角。最新與債務換取自然交換相關的藍色債券是由美國銀行為加蓬安排的。藍色債券與債務交換相關的命名問題是今年早些時候在巴克萊銀行的一份報告中提出的。進行研究的分析師瑪吉·奧尼爾和夏洛特·愛德華茲表示，在與債務換取自然的交易中使用藍色標籤代表了一個“真正的綠色洗白風險”，在可能達到8000億美元的市場中。

與此同時，越來越多的銀行表示有興趣安排債務換取自然的交易，包括滙豐控股有限公司、花旗集團、巴克萊銀行和渣打銀行。

瑞士信貸和美國銀行安排的藍色債券在過去幾年幫助了伯利茲、巴巴多斯和加蓬重新融資超過10億美元的債務。在這三種情況下，債券的收益覆蓋了再融資操作，只有少量資金用于海洋保護，交易文件顯示。

自然保護協會，其為海洋保護項目提供了框架的藍色債券計劃表示，相當於發行額的27%將用於自然保護項目。

國際資本市場協會 — 在債務市場中最廣泛關注的全球標準制定者 — 上個月表示，只有100%的收益用于海洋保護項目時才應使用藍色債券標籤。

發行人“正在使用藍債券術語，但卻在做完全不同的事情，”尼古拉斯·帕夫，國際資本市場協會副首席執行官兼可持續金融負責人告訴彭博社。這導致了“令人遺憾的混淆。”

在其支持加蓬債務換自然的5億美元藍債券招股説明書中，美國銀行表示投資者“應該意識到”不能保證“票據符合任何藍色、綠色或其他可持續投資標準、原則或指南或市場慣例。”

在其最近為厄瓜多爾完成的債務換自然交易中，瑞士信貸首次選擇不使用藍債券標籤。相反，該產品被營銷為“海洋保護相關債券。”

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幫助起草國際資本市場協會綠色債券原則的利貝拉託雷表示，責任始終在於資產管理人向最終投資者證明他們所作的ESG聲明。

“你必須能夠解釋你擁有的東西以及原因，”Liberatore説。“在這個特定領域，這是至關重要的，因為你不僅在尋找財務回報，還要解釋影響。”

直接從發行人那裏購買債券的養老基金也選擇忽略它們被出售時的藍色債券標籤。

瑞典養老金管理公司Alecta AB將其購買的“藍色”債券分類為“具有社會和環境影響的其他投資”，據Alecta的治理和可持續發展負責人Carina Silberg説。

丹麥養老金基金的高級投資組合經理VellivAsbjørn Purup Andersen説，“任何術語的澄清都應該是積極的”，最終將有助於吸引更多資本。他説，儘管這些債券是以某種名義出售的，但Velliv購買的藍色債券並未被視為款項使用債券。

“這實質上是兩種不同類型的融資，”他説。“款項使用債券關注名義金額，而債務換自然則關注長期現金流。”

今年早些時候，TNC推出了一個自然債券計劃，旨在將其債務置換計劃的範圍擴大到包括陸地項目。

“自然債券更好地描述了這種新的、擴展的方法，”TNC可持續債務總監Slav Gatchev説。“也許還有‘共同利益’，如果你願意，可以將我們的計劃與款項使用債券區分開來。”

最終，他説，對於無法承擔額外債務的新興市場發行人來説，“用途收益債券”並不是一個現實的選擇。