市場動盪，但經濟仍然良好 - 彭博社

John Stepek

2023-10-03

格雷格斯仍然保持良好狀態（嘿，這讓你的一天變得更加光明瞭，對吧？）

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社歡迎來到 金融精選*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

目前市場情緒並不樂觀。

我想要更具體一些。但我沒有什麼特別的要指出，除了對利率持續不安的擔憂。像往常一樣，焦點是美國，因為美元、美國國債和標普500指數是各自金融領域的統治者。

自7月中旬以來，美元一直在走強，現在已經達到2023年的最高水平，如下圖所示的彭博美元現貨指數圖表，該指數衡量美元相對於10種主要貨幣的價值。

大大簡化來説，當美元走高時，意味着全球貨幣政策在收緊。可以將其視為金融市場版的汽油價格上漲 —— 每個人都需要美元，所以當美元變得更貴時，其他方面的資金就會變少。

這也是為什麼，例如，標普500指數自7月底以來一直在逐步走低的一個關鍵原因。金價在今年5月初達到了今年的峯值。英鎊自7月中旬以來對美元貶值了8%，而歐元在同一時期下跌了將近7%。

總的來説，一切都感覺有點“搖擺不定”。我主要把這歸因於市場逐漸適應利率長期上升的想法，並且在等待下一件“突發事件”時保持警惕。

市場動盪，但香腸卷仍然暢銷

然而，值得記住的是市場不等同於經濟，反之亦然。儘管全球市場出現了一些不安，但當你看看英國的實際情況時，例如，仍然沒有真正的消費者困境證據。

以高街麪包連鎖店格雷格斯有限公司最新的業績為例。與去年同期相比，第三季度的同店銷售額增長了14.2%。因此，儘管繼續努力讓人們返回辦公室，儘管生活成本壓力不斷，但仍然有很多人想在下班回家或購物時買點零食。

當然，格雷格斯可能屬於“替代”零食的範疇 —— 就像上漲的口紅銷售被認為是衰退的指標，因為它們代表了一種可以讓自己放縱的經濟實惠方式（自我提醒：“香腸卷指數”肯定值得有自己的彭博終端頁面）。

但在其他地方並沒有明顯的困境跡象。那些陷入困境的公司之所以如此，要麼是由於公司內部原因，要麼是由於行業原因（或兩者兼有）。

百貨商店巨頭約翰·劉易斯就是一個明顯的例子，這家陷入困境的公司的損害主要是自身造成的。今天早上也報告了的在線零售商Boohoo Group Plc是一個例子，這家公司有自身的問題，而這些問題在殘酷競爭的行業中被進一步惡化。

與此同時，我正在瀏覽的展望報告中都帶有一絲謹慎，談到了“不確定性”。但這與一般的信心調查得到的謹慎口吻相同 — “我意識到經濟中存在問題，但實際上我還好。”

這是一種有趣的“自顧自”的心態倒置。每個人都渴望被認為知道事情有多糟糕，他們感到有點尷尬，因為他們的業務還好。

與此同時，通貨膨脹正在朝着正確的方向發展。價格仍然比去年同期高出很多。但增長的速度正在放緩，根據英國零售聯盟的數據，食品價格上個月實際下降了。

嗯，哪些股票便宜？

市場很緊張，但經濟（至少在英國）似乎還在堅挺。所有這一切對你的投資意味着什麼，如果有的話？

StoneX Global的分析師文森特·德盧瓦德對美國昂貴股票受到上升利率影響感到緊張。“我不相信股票的估值已經完全適應了實際無風險利率的如此大幅度和快速增加，”他在上個月的一份研究報告中寫道。

然而，他認為，便宜的國際股票仍然是在美國經濟放緩時的一個避風港。即使美國繼續表現良好，你也會期待便宜的資產表現良好。

你可能聽我之前提到過，但如果你正在尋找便宜的國際股票，你找不到比英國更便宜的了。點擊這裏查看更多信息。

Deluard 還建議“大量配置現金”，因為他預計年底將會“困難重重”，但在這一點上，你需要記住，他主要是為機構和活躍投資者撰寫的，這些人需要擔心他們的季度數據。

像你和我這樣的人不必這樣做。所以除非你有一種受虐傾向，否則我不會擔心試圖在每三個月的基礎上來回調整現金。

隨時準備一些現金以利用機會總是好的，當然，你也需要一個單獨的應急儲備。但除此之外，你不需要頻繁地調整你的配置。

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誰是真正的 Rishi Sunak？ 可能與你已經收集到的信息並無太大不同， Adrian Wooldridge 説。
英國城市的雷曼兄弟時刻 — Matthew 和 Marcus 研究了伯明翰的財政困境對更廣泛經濟的影響。
Sharon White 將在 2025 年 2 月任期結束時卸任約翰·劉易斯的主席職務。她的繼任者需要是一位經驗豐富的零售商，能夠擺脱干擾，扭轉百貨商店連鎖的局面， Andrea Felsted 説。

它的下一任老闆需要了解如何經營一家商店。攝影師：Jose Sarmento Matos/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — 富時100指數上漲約0.4%，接近7540點。黃金價格基本持平，約為每盎司1820美元，布倫特原油價格下跌約0.6%，為每桶90.20美元。英鎊兑美元匯率下跌0.2%，為1.206美元。

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“我們需要一個更有生產力的國家，而不是一個更龐大的國家。”

傑里米·亨特

財政大臣

亨特在保守黨大會上辯稱，財政研究所錯誤地預測英國將永久成為一個高税收經濟體。### 給…最低工資定個數

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週三需要關注的主要新聞包括：

在經濟方面，我們將獲得英國製造業和服務業活動的最終PMI快照，以及德國、意大利、法國和美國的相同數據。此外，新西蘭儲備銀行將宣佈其最新的利率決定。
在公司新聞方面，超市樂購股份有限公司將公佈上半年的財務數據。

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