阿尼爾·阿加爾瓦爾的印度必和必拓面臨的挑戰比債務更大 - 彭博社

阿尼爾·阿加爾瓦爾，維丹塔集團創始人

攝影師：Waldo Swiegers/Bloomberg 歡迎來到印度版，我是Menaka Doshi。每週與我一起近距離觀察印度崛起為新興經濟強國背後的億萬富翁、企業和政策決策。

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本週內容：一家印度大宗商品巨頭陷入創始人雄心與資本危機之間。此外，高鐵、屢獲殊榮的威士忌和世界盃板球的政治。

維丹塔面臨的大挑戰不是債務

2012年，金屬大亨阿尼爾·阿加爾瓦爾面臨債務危機時，決定將集團的採礦、金屬和能源業務合併為一家公司——維丹塔有限公司。

到了2023年，阿加爾瓦爾再次面臨另一場債務危機，這次他將維丹塔拆分為六家公司。

在這兩次重大危機之間，有一段時間阿加爾瓦爾似乎在看好收購世界頂級礦業集團之一的英美資源公司，其規模是維丹塔的數倍。

過去十年的極端事件凸顯了這位創始人及其商業集團的冒險本質。

“如果我看到什麼，我的眼睛會發光，我想要實現。我看到的任何東西，我總是想要擁有。我想建立一個像 BHP 這樣的公司，那是我的整個夢想，”阿加瓦爾去年在牛津聯合會的一次聚會上描述他的創業風格時説。牛津聯合會。

在創始人主導的公司中，風格對投資者來説應該和現金流和回報率一樣重要。

阿加瓦爾來自比哈爾邦的一個小村莊 —— 他喜歡在公開演講中經常講述的一種 由貧窮走向富裕的故事，最近在他的社交媒體上充斥着他的掙扎和成功的 故事。

[阿尼爾·阿加瓦爾年輕時。來源： @AnilAgarwal_Ved](https://x.com/AnilAgarwal_Ved/status/1683331494603833344?s=20)在 *’*70 年代，他來到孟買，涉足各種生意。在他的 第十次嘗試 中，他在銅電纜業務上走運，然後擴展到銅、鋁、鋅、鐵礦石、石油和天然氣、鋼鐵和液晶玻璃。現在他正計劃大舉進軍 半導體。

一位第一代企業家，阿加瓦爾的旅程充滿了收購——許多昂貴的、債務資助的收購——表明他具有超出尋常的風險承受能力。再加上商品週期和貿易、製造業和消費結構性轉變，債務危機更多地成為一種屬性而非偶然現象。阿尼爾·阿加瓦爾夢想很大，他一直想成為印度的必和必拓，拉克什·阿羅拉在電話和電子郵件中對我説。阿羅拉一直密切關注阿加瓦爾的旅程，一開始是作為麥格理資本服務的研究主管，現在是印度高級顧問的管理合夥人。

威達集團的關鍵收購

打造一個多元化的金屬和能源巨頭

來源：公司網站

並非所有都是收購，有些涉及重要或多數股權。

阿加瓦爾最初收購的印度鋅業有限公司和塞薩果業有限公司運轉良好，阿羅拉説。

在此基礎上，他的賭注變得雄心勃勃——花費近100億美元收購凱恩能源的多數股權，以及60億美元投資於鋁業。為了管理債務，他設計了一系列合併，將各種業務合併為一體。但社會環境問題困擾着鋁土礦，抗議者死亡導致一家銅冶煉廠關閉，鐵礦被關閉了，最高法院關閉了。之後不久，阿羅拉描述了一次重大失誤——決定借入大筆資金從倫敦證券交易所摘牌該集團控股公司威達資源。

如果不是因為印度鋅業的高收入和整個集團的出色執行能力，Arora説，“威達塔將成為歷史。”

但Agarwal的野心只是故事的一半。

對於一個在世界上人口最多、增長最快的主要經濟體中獨一無二的印度資源集團，威達塔應該吸引到金融家和投資者蜂擁而至。然而，他卻面臨着另一個資金缺口。

這個缺口比完成六方分拆需要的12-15個月更為緊迫，如果股東和債權人同意的話。

與威達塔提出的理由相反，將業務分拆為獨立公司將釋放價值並吸引投資者，Kotak Institutional Equities的分析師寫道，這將減少業務之間現金流動並增加波動性。經紀公司的報告稱，最好的情況是，分拆可能會使在不同業務中進行部分剝離更容易。

Agarwal的努力類似於“在泰坦尼克號上重新擺放甲板上的椅子”，IiAS代理投資公司的董事總經理兼創始人Amit Tandon告訴彭博社。該公司過去曾因為現金流泄漏用於償還債務而指責威達塔及其創始人。

但這位大亨在這兩家上市公司的股權幾乎全部被抵押，他相信貸款人會保持信心。他説，不僅有幾位投資者對待拍賣的鐵礦石和鋼鐵業務表現出興趣，而且還有其他五家公司，他在接受 CNBC TV18 的採訪中提到。

他的樂觀態度以前曾帶來成功，通過多年的收購、重組、一次成功的退市，一次失敗的退市以及激進的股息支付來償還債務。

Vedanta 可能再次渡過債務危機，但重要的是投資者要考慮到創始人的野心可能不會讓這成為最後一次。

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數字背後：印度威士忌的高峯

• 1 印迪狄瓦利收藏版2023 贏得了世界威士忌大獎的最高獎項。這款使用傳統銅壺蒸餾的泥炭印度單一麥芽威士忌由總部位於哈里亞納邦的Piccadily Agro Industries Ltd生產，該公司的股價今年上漲了大約300%。

建設印度：子彈頭列車在軌道上…

今年9月，在孟買中央商務區班德拉-庫爾拉綜合體，施工隊開始深挖，迎接該國 第一列子彈頭列車。這個標誌性的鐵路項目在印度受到了歡呼（因為更環保、更快捷的通勤方式），但也受到了批評（因為在一列展示列車上的不切實際支出）。然而，現在已經勢不可擋。

孟買-艾哈邁達巴德高速鐵路的地下站工程開始。 來源：Menaka Doshi班德拉-庫爾拉綜合體將設有唯一的地下站，為全長超過500公里的高速鐵路提供服務，該鐵路將在孟買和艾哈邁達巴德之間運行，全程不到兩個小時。鐵路將沿着塔納溪向下運行，以保護紅樹林和火烈鳥棲息地。

班德拉-庫爾拉綜合體玻璃幕牆建築中的施工隊。 來源：Menaka Doshi四層車站（地面減3）由HCC-MEIL聯合企業以估計的368.1億盧比進行建設。據HCC Ltd.在一份聲明中表示，該車站將擁有六個站台、候車區、商務貴賓休息室和其他設施，佔地20萬平方米。

BKC地下車站的模型圖。來源：HCC還不要開始制定旅行計劃，車站的完工週期為4.5年，計劃於2027年投入運營。儘管沿線土地徵用困難導致了延誤，但其他工作正在取得進展。Larsen & Toubro Ltd.已獲得迄今為止承包的所有土木施工工作，總計468公里，其中56%已經建成，該公司的發言人告訴我。

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