美團的麻煩正在積累，即使在股價下跌40%之後：科技觀察-彭博社

Jeanny Yu

2023-10-10

美團自年初以來在香港的股價已經下跌了近40%，表現不佳，而恒生科技指數下跌約7%。

來源：彭博社

中國最大的食品外賣平台自1月份高點以來已經幾乎下跌了一半，如果交易員們是正確的，那麼最糟糕的時期還沒有過去。

美團的波動率偏斜，這是市場定位和情緒的一個指標，自2月以來處於最悲觀的狀態，表明市場參與者正在為更多下跌做準備。中國的經濟增長放緩，行業競爭加劇——所有這些都預示着這家電商公司將面臨麻煩。

美團的困境反映了中國消費增長乏力，從黃金週假期的消費和旅行數據來看，經濟可能會在低迷狀態中持續一段時間。根據摩根士丹利的數據，全球主動基金經理今年拋售了37億美元的該公司股票，使其成為該時期拋售最多的中國科技公司。

美團自年初以來在香港的股價已經下跌了近40%，表現不佳，而恒生科技指數下跌約7%。該股是少數幾隻在中國去年年底取消疫情限制後獲得的所有漲幅都已被抹去的中國科技股之一。

交易員表示，美團存在許多問題。首先，該公司需要增加支出以與字節跳動有競爭力，並資助其虧損的團購平台，許多買家可以一起購買產品以獲得更深的折扣。鑑於該領域競爭日益激烈，其核心外賣業務的利潤率正面臨壓力。

八月份，美團甚至警告第三季度食品外賣訂單增長放緩，原因是對經濟前景和極端天氣的擔憂。

根據晨星公司分析師王凱的説法，美團如果不提供折扣，就不太可能以目標速度繼續增長，這將損害盈利能力。這意味着“食品外賣業務將急劇放緩。”

根據彭博社編制的數據，押注美團股價未來三個月下跌10%的期權合同溢價與押注上漲10%的合同相比，處於自二月以來的最高水平。

然而，樂觀主義者表示，字節跳動帶來的挑戰可能沒有評論家所説的那麼可怕。上個月與投資者會面時，美團表示其在本地生活市場的市場份額是字節跳動的兩倍，對保持領先地位充滿信心，根據高盛集團的説法。

但是，美團保持領先地位的能力可能會付出相當大的代價：可能不得不犧牲利潤率。

來源：彭博社

“我們預計美團將在下半年繼續保持其激進的投資策略，以捍衞其在實體店和酒店領域的市場份額，”麥格理資本有限公司分析師Ellie Jiang本月在一份研究報告中寫道。她預計美團第三季度的營運利潤率較去年同期有所下降。

標普500指數中排名前七的公司——蘋果公司、微軟公司、谷歌母公司、亞馬遜公司、英偉達公司、特斯拉公司和Meta平台公司——在該基準指數中的權重創下歷史新高。截至上週五，它們佔指數的28.4%，超過了7月18日創下的先前紀錄。今年年初，這些公司的組合權重約為20%。該指數週二略有上漲。