三星在人工智能領域的投資落後於同行，創下10年來最大的差距：科技觀察 - 彭博社

Youkyung Lee, Jeanny Yu

2023-10-23

三星電子在京畿道華城的半導體制造工廠。攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg三星電子的股票正在表現不佳，落後於其較小的記憶芯片競爭對手SK海力士公司，投資者們押注後者將成為人工智能領域的贏家，這是十年來的最大差距。

由於與Nvidia Corp.簽訂供應高端高帶寬內存芯片的協議，SK海力士今年股價上漲了67%，遠遠超過了三星的24%，因為三星在推出其HBM產品時遇到困難。根據期權數據顯示，三星的看跌期權與看漲期權的比率是SK海力士的兩倍多，這種差距可能會進一步擴大。

人工智能之戰背景下，全球對這些公司傳統記憶產品的需求疲軟。這在很大程度上歸因於智能手機，它們陷入了可能是十多年來最嚴重的行業低迷，這損害了三星的另一個主要收入來源。

由於需求激增，用於支持ChatGPT等生成式人工智能服務的產品的需求持續火爆。費城半導體指數今年上漲了31%，超過了幾乎所有你能想到的任何基準。

三星有另一種方式來開發這一增長，因為它還提供合同芯片製造服務。但它在這裏也錯失良機，因為台積電主導代工業務，生產了由英偉達和其他公司設計的大部分人工智能處理器。

因此，在多年領導存儲行業之後，三星現在被認為需要在HBM領域趕上，這是一種優化用於與人工智能加速器配合工作的先進技術。HBM具有一堆DRAM，它位於處理器頂部而不是放在單獨的內存模塊中，從而實現更快的數據傳輸。

SK海力士——比其多元化同行更多是一家“純粹”的存儲器製造商——能夠在最新一代芯片上取得領先，贏得了英偉達作為其HBM3的客户。據報道，三星遇到了困難與美國人工智能巨頭就其產品達成最終協議，儘管它已經開發了一款新的HBM3E芯片，並表示計劃在2025年推出一款HBM4。

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“這是一個非常陌生的場景，”DS資產管理有限公司的基金經理尹俊元説，三星在HBM開發方面落後於SK海力士。“每個人都在關注人工智能，因為那是我們看到強勁需求的唯一領域。”

尹認為，與Nvidia或AMD等客户建立關係對於三星的股價至關重要。其他觀察人士指出，產量，即每批原材料可以生產的好芯片數量，是投資者需要監控的主要因素。

這些觀點將在本月晚些時候公司的財報中受到分析師的密切關注。三星最近發佈的初步業績顯示季度利潤下滑幅度較小。根據彭博編制的數據，兩家公司都有類似數量的買入評級，沒有賣出評級。然而，對於三星的共識價格目標表明，在未來12個月內，其股價將比當前水平上漲30%以上，而SK海力士則約為20%。

對於像尹承宇這樣的市場觀察者來説，人工智能領導地位的變化可能會在未來出現，但不會很快。

“三星不會永遠落後，”尹稱該公司為買入。 “三星可能會在今年內開始發貨下一代HBM3，這將縮小差距約四到五個月。SK海力士將繼續保持領先地位，但三星明年將能夠縮小差距。”

英偉達公司的股價幾乎是未來收益的27倍，這是一年來的最低估值，隨着利潤飆升和股票漲勢受挫。這家半導體巨頭的股價上週下跌了近9%，是一年多來最大的五天跌幅。可以肯定的是，這隻股票是人工智能驅動的漲勢中最大的受益者，今年仍上漲了183%。