大型科技公司的收益看到不斷增長的收益從負擔變為福音 - 彭博社

科技股重要的納斯達克100指數今年迄今仍然上漲了35%，而標普500指數上漲了11%。

攝影師：Julio Cesar Aguilar/AFP/Getty Images在巨頭公司業績季節動盪的背景下，現金充裕的大市值科技股找到了一個意想不到的朋友：固定收益市場中不斷攀升的收益率。

在導致股價波動的業績中，上漲利率對於最大公司的現金盈餘帶來了好處，這些公司的現金盈餘總額超過了五千億美元。谷歌母公司Alphabet Inc.週二表示，利息收入幾乎翻了一番，超過10億美元，而特斯拉公司的這一項飆升至2.5億美元。

儘管相對於整體收入來説這些數字並不算大，但這些收益已經成為除此之外波動業績中的一個恆定因素，迄今為止未能消除投資者對這些公司更廣闊前景的擔憂。納斯達克100指數期貨週三早盤下跌，此前谷歌的令人失望季度業績引發了對Meta Platforms Inc.的擔憂，後者將在收盤後公佈財報。

“他們受到上升利率的影響不那麼大，因為他們的債務相對於現金流來説相對較小。而且他們還持有大量現金，這些現金上的收益率超過5%。”Yardeni Research Inc.創始人Ed Yardeni表示。“上升的利率對於成長股，尤其是科技公司來説是不利的這一觀念需要在這裏得到重新評估，以認識到如果它們碰巧是盈利豐厚、財務狀況良好的公司，那麼這並不一定成立。”

科技股重要的納斯達克100今年迄今仍然上漲了35%，而標普500指數上漲了11%。儘管從7月的高點開始，股市普遍下跌，但納斯達克100在過去三個月僅下跌約5%，而標普500指數下跌了大約7%。

微軟公司和谷歌母公司週二報告的收入超過了分析師的預測，儘管谷歌的股價因雲計算銷售不及預期而下跌。Facebook將在週三收盤後發佈第三季度財報。

根據彭博智庫的温迪·宋彙編的分析師預測，去年收縮後，標普500指數前五大公司的利潤預計將在第三季度增長34%，並且在年底的最後三個月也有所加速。

根據Ned Davis Research的Ed Clissold和Thanh Nguyen的説法，儘管標普500指數公司的利息支出增加了，“擁有最多現金的最大公司生活在一個不同的世界”。例如，Facebook、微軟、Adobe和英偉達在過去四個季度的非經營性收入比利息支出多了9.79億美元，截至6月底的數據顯示。換句話説，他們從倒掛的收益曲線中獲利。

“這在過去幾年的長期資產討論中有點違背常規。我不知道有哪個增長型基金經理會因為做了一個説‘買這支股票’的貼現現金流模型而持有一家快速增長的公司，”這家公司的首席美國策略師Clissold説。“所以我從來沒有真正認為這是增長股表現不佳的原因，今年在利率上升的情況下它們表現良好證明了這一點。”

來源：Ned Davis研究來源：彭博社儘管大型科技股可能在不斷上升的利率環境中遊刃有餘，但對於它們的較小同行來説並非如此。納斯達克100指數今年迄今已經比小盤羅素2000指數表現出色了39個百分點，有望成為自1999年以來的最大差距。

部分超額表現可以追溯到對較小公司的資產負債表擔憂和再融資風險。據RBC資本市場研究顯示，截至第二季度末，標普500指數中僅有2%的公司的加權平均到期日在兩年或更短時間內，而小盤公司中有10%的公司處於這一時間範圍內。

“除了整體的債務結構變化外，大型公司領域還發生了一種心態變化。我認為這對於2024年將是一個良好的環境，”黑石集團全球配置主題策略負責人凱特·摩爾在彭博電視台的《The Close》節目中表示。“我們需要今天看看公司，並真正審視它們各自的資產負債表、各自的融資、各自的現金流前景，而不是一味地認為‘更高的政策利率對於高估值或成長型公司是一件壞事’。”

科技每日圖表

微軟的現金儲備正在增長

來源：彭博社

根據彭博社編制的數據，微軟在最新季度帶來了330億美元的現金，重申了其投資案例。因此，總部位於華盛頓雷德蒙德的公司在非金融標普500指數公司中的現金儲備排名躍升至第二位，僅次於蘋果，後者擁有1670億美元的現金和可流通證券。

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頂級科技新聞

• Alphabet的雲計算部門報告的利潤低於預期，引發了對該公司在對其未來至關重要的市場中地位的擔憂。Alphabet的股價在晚間交易中下跌了多達7.2%。
• 微軟 實現了六個季度以來最強勁的銷售增長，得益於雲計算增長的復甦，以及對新人工智能產品的需求，這些產品促使企業客户重新進入支出模式。
• Snap Inc.在經歷了兩個季度的下滑後，第三季度實現了營收增長，顯示其長期改進的數字廣告業務終於開始見效。然而，該公司警告稱，由於以色列和加沙地區的戰爭引發的廣告商延遲，當前時期的進展可能會受到影響。
• 蘋果 計劃於10月30日推出新的Mac產品，這很可能是這家iPhone製造商2023年的最後一次發佈活動。
• SiFive Inc.，一家芯片技術初創公司，獲得了英特爾公司和高通公司的投資，表示正在對全球團隊進行“戰略性重新聚焦”，裁員約20%。

週三到期收益

• 盤前
  • 安費諾
  • 迪安
  • 羅珀
• 盤後
  • IBM
  • Meta平台
  • 電信
  • ServiceNow
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  • 泰拉丁
  • 弗萊克斯
  • 佩加系統
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  • MaxLinear
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