對沖基金紛紛湧入鈾股，預計將迎來“戲劇性”上漲-彭博社

幾位對沖基金經理已開始增加對鈾股的持倉，因為他們押注鈾價格將大幅上漲。

Terra Capital的Matthew Langsford，Segra Capital的Arthur Hyde，Argonaut Capital Partners的Barry Norris和Anaconda Invest的Renaud Saleur是一些正在押注鈾公司（如Cameco Corp.，Energy Fuels Inc.，Ur-Energy Inc.和NexGen Energy Ltd.）的經理之一。

Langsford在總部位於悉尼的Terra Capital經營着一隻價值1.75億澳元（1.1億美元）的自然資源基金，他表示鈾價格前景意味着“股票可能會出現劇烈上漲，50%，100%，甚至更多。”

福島核事故震驚十餘年後，許多國家開始審視其對核能的依賴，核能已經鞏固了自己作為向低碳未來過渡的重要支柱。這推高了鈾的估值，自2020年以來價格已上漲125%。

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國際能源署估計，全球核能容量需要在中世紀中葉之前從2020年水平翻倍，以幫助世界實現淨零承諾。需要

該目標得到了歐洲、亞洲和非洲對核反應堆的需求支撐。舊設施的壽命正在延長，而中國正在繼續建設其核電站，所有這些都推動了對發電所需鈾的需求。

這樣的投資仍然備受爭議。德國在2011年福島核泄漏引發全球創傷後，著名地關閉了其核能計劃。這一決定後來受到批評，德國隨後發現自己深度依賴俄羅斯提供的高排放化石燃料。

隨着歐洲努力擺脱對俄羅斯天然氣的依賴，鈾的吸引力增加。然而，由於俄羅斯擁有大約全球可回收常規鈾資源的8%，西方發現自己需要進行更大規模的能源供應轉變。

“我們最關注公開市場上的鈾礦商，”Segra Capital的投資組合經理海德在一次採訪中説道。“為了使這個市場的供需平衡，我們需要新的資產投入使用。”

他補充説，“如果要使美國、歐洲和加拿大擺脱嚴重依賴俄羅斯和中國的全球燃料週期，最好的方法就是建設新礦山、新轉化能力和新濃縮能力。”

原子能的潛在力量

雖然在淨零世界中，太陽能和風能可能會占主導地位，核能可能會發揮一種小但重要的作用（%）

來源：彭博新能源財經

注：展示了BNEF淨零排放情景下各種技術在發電中所佔的百分比，這是一條通往2050年零排放的路徑。包括用於氫生產的電力發電。 “CCS”指的是碳捕集與封存。 “其他”包括地熱能、生物能等。

核能發電不會排放二氧化碳，甚至被定義為歐盟可持續資產分類中的綠色。但它也伴隨着一些風險。

“有兩個主要障礙阻礙了核能成為淨零競賽中的嚴肅競爭者：對反應堆安全性和放射性廢物處理的懷疑，以及成本，” 彭博新能源的Nilushi Karunaratne表示。正是這種懷疑是“導致如今運營的反應堆數量自2011年福島事故後幾乎沒有變化，因為退役的反應堆超過了新建設施的投入使用，” 她説。

鈾在被用作核電站燃料之前需要經過幾個處理階段。在被開採和粉碎後，鈾礦石被轉化為氟氣，然後進行濃縮並製成燃料棒。這些燃料棒被裝入反應堆，之後釋放能量的裂變過程發生。

整個過程稱為核燃料循環，可能需要數年時間，並可能依賴於跨越多個國家的供應鏈。海德表示，圍繞這些供應鏈的政治敏感性將推動西方尋找實現獨立的新途徑。

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Argonaut的創始人兼首席投資官諾里斯表示，今年他購買了Cameco和Kazatomprom的股票。諾里斯説：“一旦政府意識到依賴天氣的能源是多麼無用，他們將會轉向核能。” 諾里斯表示，他已經做空了太陽能、風能和氫能股票。

然而，並非所有的鈾股都一樣，今年全球X鈾ETF上漲了近30%，這讓一些對沖基金經理尋找做空那些他們認為不太可能表現良好的公司的機會。例如，Anaconda的Saleur表示，他現在正在考慮對沖Cameco Corp.的頭寸，因為該公司今年股價上漲超過70%。但他表示，他持有包括Energy Fuels Inc.和Ur-Energy Inc.在內的礦業公司的多頭頭寸。

Segra的海德表示，有一些“相對懶惰的資本正在投資一個引人注目的宏觀故事，而沒有做太多公司層面的工作。” 隨着買家數量的增加，一些人將會瞄準錯誤的股票，他説。“核燃料市場的許多細微差別仍然被誤解，” 海德説。

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彭博智庫表示：

“核能可能成為長達數十年的能源轉型中的關鍵推動力。歐洲、亞洲和非洲對核反應堆的新需求以及政府對淨零願景的擴展和中國核電機組的持續建設推動了自2020年以來鈾價格上漲了125%。”

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Terra的Langsford一直在增加對NexGen Energy Ltd.和Denison Mines Corp.的持倉。NexGen正在加拿大探索一個新的鈾礦，有潛力生產全球25%的供應量。

Langsford表示，這將使其“在2030年代對核工業非常重要，這可能會成為核能的黃金時代。”

鈾現貨價格，2018年1月-2023年9月（美元/磅）

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