標普500指數在強勁反彈後出現重大扭曲-彭博社
Emily Graffeo
圖片：邁克爾·納格爾/彭博社
S&P 500的論點很簡單。購買它，獲得對美國最大企業的曝光。然而，最近，要維持這種説法變得更加困難。
這可以歸因於今年股市漲勢不平衡的特性，這推高了超大市值科技製造商的股價，幾乎懲罰了其他所有公司。雖然標普500指數中約有250家公司在2023年錄得虧損，但大約五分之一的公司無法達到新成員規定的145億美元市值門檻。
根據彭博智庫的策略師温迪·蘇和吉娜·馬丁·亞當斯的研究，這是正常情況的兩倍，他們研究了自2008年以來的季度數據。
一個例子是Sealed Air Corp.，今年下跌31%，市值為50億美元，低於標普中盤400指數中的225家公司。現在，中盤指數中的35家公司比標普500指數中最小的50家成員更大。
這是不平衡反彈的一個較少被注意到的後果，推動了少數人工智能超級股票遠遠超越其他股票。在市值較小的公司方面，被反彈拋在後面的公司已經縮小到難以與中盤甚至小盤指數的成員區分開來。
除了在區分各種股票之間創建特殊性之外，模糊的界限對於將大小作為因素策略的投資者來説可能是一個潛在的頭痛。標普全球指數管理者有能力糾正這些扭曲，但可能不願意及時這樣做。傳統上，它一直反對進行大規模重組，並且過去通常會等待市場自行解決問題。
標普500指數中最小的股票被中盤最大的股票擊敗
來源：彭博社
注：截至11/3的市值
標普500指數仍然在總市值上超過標普400指數，成員公司的加權平均市值為800億美元，而中等市值股指數為600億美元。這是資產管理人員在評估其投資組合與基準指數的對比時關注的數字，如果指數底部的較小公司進入或退出，這個數字不會改變，根據傑弗里斯的小型和中型市值策略師史蒂文·德桑克蒂斯（Steven Desanctis）説。
“它們的權重將很小，它們的市值將很小，這不會對加權平均市值產生太大影響，”他説。“但對於被動投資者來説，更大的輪換是一個問題。”
由於人們普遍認為，在一個交易頻繁的市場中，扭曲通常是暫時的且可以自我糾正的，因此不太可能因為指數的不對稱性而導致監管機構採取緊急行動。這種剋制幫助該指數避免在市場危機期間發生大規模輪換，在這種情況下，一些公司跌破指數的納入水平，只是在幾周後迅速恢復。
標普全球公司的代表拒絕發表評論，而是轉而引述彭博新聞對該公司用於構建指數的方法論。後者表示“儘可能避免指數成員的輪換”。該公司報告稱，暫時違反標準的指數成分“除非當前條件證明指數需要變動，否則不會被剔除”。
由Paulina Steffens翻譯。