中國罕見地表達對壓力山大的萬科開發商的支持 - 彭博社

在讓兩家全球最大的房地產開發商陷入違約之後，中國當局正試圖拯救第三家行業巨頭免於步其後塵。

萬科中國，按簽約銷售額計算為中國第二大開發商，在其總部深圳市週一收到了當地官員的異常強烈的支持 —— 在上個月萬科亞洲投資級債券暴跌之後，其債券週二上漲了多達4美分，而在此之前一天有些債券上漲了創紀錄的12美分。儘管如此，其中幾家仍然處於低於80美分的困境水平。

在週一與金融機構的在線會議上，該市國有資產監督管理委員會表示對萬科有信心，並有足夠的現金和工具來支持該開發商，如有需要，據聽取會議的人士透露。萬科最大股東國有深圳地鐵集團表示沒有削減其持股計劃，並積極準備在合適的時機購買萬科的上市債券。

“當地政府對萬科的支持力度超出預期，”Lucror Analytics Pte的高級信用分析師Leonard Law表示。雖然這一舉措“無疑對部分或完全由國家所有的開發商有利”，但“不太可能使已經違約的開發商受益”，也不太可能成為整個行業的轉折點。

萬科是由王石於1984年創立的，當時中國經濟正處於開放初期階段，多年來一直是中國最大的房地產開發商，直到更具侵略性的同行——碧桂園控股有限公司和中國恒大集團超越了它。除了為中國新興和龐大的中產階級量身定製的優質項目外，萬科還因行業內獨特的企業風格而聞名——董事會積極參與、股東分散、創業文化濃厚。

王石在2013年警告中國房地產行業面臨“泡沫”風險後，萬科開始早期努力實現從房地產開發的多元化。它經營租賃公寓，建立了物流投資組合，並發展了日益壯大的服務業務，其中包括與總部位於美國的辦公地產經紀公司Cushman & Wakefield Plc的投資和合作。

週一有關萬科的評論與官方更為低調的努力形成鮮明對比，後者旨在恢復市場對恒大和碧桂園的信心。這兩家公司均未能按時償還美元債券，面臨着不確定的未來，可能包括大規模重組或清算。

隨着中國的房地產危機進入第四年，國家和地方當局紛紛表示更加緊迫，以遏制這一部門可能佔據經濟產出約四分之一的後果。

萬科並不陌生於獲得官方支持。國有企業 華潤（控股）有限公司 曾是其最大股東長達近二十年，直到2016年出現了一場長達一年的 收購風波。恒大曾短暫持有萬科超過四分之一的股份，直到王 引入了深圳地鐵，由該市國有資產監督者所有。然後他辭去了萬科董事長的職務。

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最近部門的擔憂，部分受碧桂園困境的影響，上個月席捲了萬科的債券。它們下跌了35%，是亞洲投資級美元債券的 指數中最糟糕的表現。

一張債券上週跌至36美分；目前已反彈至57美分。這是萬科美元債券指示範圍的低端，該範圍最高可達到3月到期的96美分。價格差異凸顯了短期投資者關切明顯減輕，儘管對償還前景的長期不確定性仍然存在。

建設者在週一的電話會議後表示，“我們一定會按時償還境外和境內債務”，並且“市場根本不需要擔心這個問題。”

這是否標誌着整個房地產行業的轉折點尚不清楚。萬科通過深圳的政府支持使其與其他私營開發商區分開來，儘管最近政府努力提供更多資金，但其他私營開發商仍然難以獲得融資。投資級同行龍湖集團控股有限公司的美元債券交易價格低於50美分。

然而，結束萬科的拋售將有助於當局降低另一家主要房地產巨頭倒閉的風險，而他們正在應對碧桂園、恒大和一大批其他小型陷入困境的開發商的後果。

王晨表示，監管機構不願看到違約擴大到其他房地產公司，無論是私營還是國有支持的，事實上，房地產銷售或融資渠道並沒有顯著改善。他是北京貝爾特與路起源科技有限公司的聯合創始人，該公司是一家信用風險分析提供商。

他説：“如果銷售不能改善，談其他任何事情都是毫無意義的。”