豪辛頓的亨特表示債券的漲勢才剛剛開始-Bloomberg

萊西·亨特

攝影師：克里斯托弗·古德尼/彭博社霍伊辛頓投資管理公司在過去幾年中因其對美國債券的看漲立場遭受重創，隨着美聯儲的加息導致價格暴跌，其國債基金遭受了行業內一些最大的損失。

但長期擔任首席經濟學家的萊西·亨特認為，最近國債收益率的回落標誌着一場即將開始的反彈，一旦美國經濟陷入硬着陸，這場反彈將會加速。

自10月下旬以來，長期國債收益率急劇下滑，人們猜測美聯儲已經完成了數十年來最激進的緊縮週期，而新債務供應的浪潮正在減弱。基準10年期收益率一直在4.6%左右徘徊，遠低於10月23日觸及的16年高點5.02%。這引發了人們對於國債在2023年甚至可能勉強實現小幅正收益的希望，此前連續兩年虧損。

根據彭博社編制的數據，Wasatch-Hoisington美國國債基金今年下跌約12.7%，在2022年暴跌34%。在過去三年中，該基金在彭博社跟蹤的所有基金中一直墊底。

儘管經歷了艱難時期，亨特看到了一個對債券有利的財政和貨幣背景，預計利率將在明年及以後走低。

對於債券市場，“烏雲正在散去，因為經濟正在走向硬着陸，”亨特在接受彭博電視曼努斯·克蘭尼采訪時表示。“但這是一個需要時間的過程。美國經濟面臨着非常嚴重的困難，這些困難將在未來很長一段時間內與我們同在。”

Lacy Hunt，81歲的首席經濟學家，是Hoisington Investment Management Co.的首席經濟學家，他表示美國經濟正在走向“硬着陸”。他在“彭博簡報”上與彭博的Manus Cranny進行了廣泛討論。

上週，那些期待債券回升的人得到了支持，當美國央行將其基準利率保持不變，並在會後聲明中表示，長期國債收益率的整體上升已經減少了再次加息的動力。

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“我們將看到的是 - 我們現在開始看到的是 - 收益曲線將恢復正常，”81歲的亨特説。“短期收益率將比長期收益率更快地下降，但最大的資本收益機會將在曲線的較長端。”

在長期國債收益率接近短期債務收益率之後，曲線已經經歷了一次重大的陡峭變動，儘管仍然是倒掛的。十年期國債收益率比兩年期債務低約35個基點，儘管這一差距最近曾超過100個基點。

霍辛頓 是由範·霍辛頓於1980年創立的，亨特自1996年以來一直幫助指導投資。亨特於1969年在達拉斯聯邦儲備銀行擔任經濟學家。

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亨特表示，隨着大流行後緊隨其後的失控通貨膨脹以及帶來的大規模財政和貨幣政策刺激得到解決，大量的美國國債將在未來幾年拖累增長。亞債務過重是一個問題，此外，像人口老齡化這樣的其他力量在大流行之前困擾着美國，而自那時以來情況只變得更糟，他補充説。

“美國和世界面臨的問題是將會出現非常糟糕的增長，非常不穩定的增長，”他説。“但在我看來，通貨膨脹問題在實際上已經得到解決。”

亨特雖然不願透露他預計收益率將下降到多低的具體水平，但他指出公司的18年期限表明他們對美國國債前景的樂觀看法。期限是債券投資組合對收益率變化的敏感性的度量，較長的頭寸反映了更樂觀的觀點。

“18年期限説明了一切，”他説。“當經濟狀況惡化時，投資者將看到持有長期國債的巨大優勢。”