中國的石油需求前景在冬季來臨之際惡化 - 彭博社
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中國，全球最大的石油進口國，隨着年底的臨近，油品需求前景並沒有給多頭提供太多啓示。
煉油利潤下降，原油和燃料庫存增加，希望空中旅行大幅增長仍未出現。這反映了更廣泛經濟形勢，儘管政府努力刺激增長，但企業和消費者信心仍然低迷。
“國內需求在十月的黃金週假期後有所減弱，我們在冬季沒有看到任何主要支撐因素，”FGE分析師Mia Geng表示。汽油和柴油消費通常在年底的最後幾個月下降，隨着中國的報復性旅行似乎在減弱，可能存在額外的下行風險，她説。
據海關數據顯示，中國的原油進口在十月份較上月增長了7％，但這是在九月份下降了13％之後的情況。
以下五張圖更詳細地展示了亞洲最大經濟體的需求情況：
利潤下滑
較高的原油價格和柴油、汽油需求疲軟使中國獨立煉油商的盈利能力在過去幾個月受到打擊。據當地行業顧問JLC稱，中國所謂的小煉油廠（佔該國加工能力約四分之一）的利潤在十月下旬首次自一月初以來轉為負值。OilChem數據顯示，山東省的工廠運行率在11月3日當週約為產能的57％，為2022年5月以來的最低水平。
茶壺虧損
私人精煉廠的利潤率已經轉為負值
來源：JLC
庫存停止縮減
從7月底到10月底，中國的陸上原油庫存下降了約7000萬桶，現在又開始上升，這表明國內消費正在減弱，根據Vortexa Ltd的數據。在過去的兩個半星期裏，它們有所增加，儘管幅度不大。然而，高企的油價可能會限制中國的庫存購買，該國可能會減少庫存，這意味着原油進口將“保持在較為温和的水平”，花旗集團上個月在一份報告中表示。
庫存再次上升
自7月底以來下降後，庫存正在擴大
來源：Vortexa Ltd
起飛延遲
10月初的黃金週假期期間，航空旅行和噴氣燃料需求的增長並不像人們希望的那樣強勁，這表明人們在經濟狀況如此不確定的情況下不願花太多錢度假。中國的國際航班恢復速度特別緩慢。根據彭博NEF的預測，中國的噴氣燃料消耗可能會逐漸增加到明年1月初，但在第二季度開始之前不會有顯著增長。
中國噴氣燃料需求復甦乏力
預計需求將在2024年第一季度略微增長
來源：根據航班計劃的彭博NEF估算；需求分配給出發機場，不考慮載荷因素或低效率，並排除貨運航班
出口下降
根據OilChem的數據，中國的石油產品出口將從十月份下降40%。煉油廠已經使用了大部分2023年的燃料出口配額，政府在九月底告訴他們今年不要再期望獲得更多。這可能導致柴油出貨量大幅下降，而柴油佔該國海外燃料銷售的大部分，在年底的最後幾個月。
柴油出貨量可能放緩
煉油廠已經使用了大部分出口配額
來源：Kpler
Kpler的數據可能會根據貨物卸載情況在以後進行修訂
汽油積壓
根據OilChem的數據顯示，中國商業汽油庫存在10月26日的三週內上升，而國有煉油廠的運行率下降。高庫存和缺乏出口配額可能導致加工企業活動進一步下降，這家行業顧問表示。中國汽油需求將因電動汽車的快速普及在今年達到峯值，石油巨頭中石化在八月份預測。
汽油庫存膨脹
國有煉油廠的運行率下降
來源：OilChem/Mysteel
本週日記
(所有時間均為北京時間，除非另有説明。)
週三，11月8日：
- 上海中國國際進口博覽會
- 中國國際石油和天然氣貿易大會
- CCTD每週在線中國煤炭簡報，15:00
- 上海中國碳市場大會
星期四，11月9日：
- 中國國際進口博覽會在上海舉行
- 中國國際石油和天然氣貿易大會
- 中國10月通脹數據，09:30
- 中國將於11月15日前發佈10月份的綜合融資和貨幣供應數據
- 中國每月CASDE農產品供需報告
星期五，11月10日：
- 中國國際進口博覽會在上海舉行
- 中國每週鐵礦石港口庫存
- 上海交易所每週商品庫存，~15:30
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