華爾街警告稱，在限制住房貸款銀行的努力中存在風險 - 彭博社

美國監管機構的一項舉措旨在限制美國聯邦住房貸款銀行的風險，可能會在美國金融體系中引發廣泛波動，通過從國家融資市場中撤出一個主要力量來增加銀行的成本。

這是華爾街策略師在美國聯邦住房金融局本週發佈的一份報告後得出的一個關鍵結論，該報告呼籲限制從這些銀行獲得貸款的途徑。

所謂的FHLBs是上世紀30年代創建的，旨在幫助美國人購房，近幾十年來不斷擴大其範圍，演變成銀行借短期現金的貸款市場的關鍵支柱。在硅谷銀行、Signature銀行和第一共和銀行向崩潰邊緣靠攏時，它們大量向這些銀行放貸，突顯了該體系如何侵佔了美聯儲作為最後貸款人的角色，引起了加強的審查。

住房機構現在希望確保銀行在危機時期求助於美聯儲，而不是FHLBs，後者在今年早些時候向銀行提供了大量資金，因為恐慌的存款人擔心危機升級而取款。

TD證券的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，限制FHLBs的範圍可能會導致銀行在危機時期囤積現金，因為求助於美聯儲緊急貸款會帶來市場污名。

“這一變化可能導致銀行在壓力時期囤積額外的流動性，”他説。“這可能會增加銀行的流動性需求，並在壓力時期加劇市場波動，因為銀行將不願迅速利用美聯儲的設施。”

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監管機構尚未透露任何具體步驟或實施時間表，因此任何具體影響將在一段時間後才會顯現。相反，這一發布更像是一個潛在的多年努力的藍圖，需要制定規則並可能需要國會行動。

“實際計劃還有很多未知，”RBC資本市場美國利率策略主管Blake Gwinn説。“因此，這仍然有可能是一場空談。”

分析師表示，該機構勾畫出的願景可能導致更高的融資成本，因為銀行被迫轉向更昂貴的市場，如商業票據或 定期存款，而不是依賴FHLBs的短期貸款，也被稱為預付款。在存款人將數萬億美元轉移到收益更高的替代品後，金融機構已經面臨着更高的融資成本，試圖保障流動性。

但FHFA的提議也可能改變FHLBs管理其過剩流動性的方式，擴大FHLBs將資金直接存入商業銀行賬户而不是存入聯邦基金市場的能力，聯邦基金市場是銀行之間隔夜借貸美元的地方。

目前，FHLBs是聯邦基金市場中最大的貸款人，因為那是他們存放過剩現金的主要地方。這意味着他們的撤出可能導致這個大約1000億美元規模的市場交易量減少，使得美聯儲實施貨幣政策變得更加複雜，因為目前美聯儲是通過目標設定有效的聯邦基金利率來實施貨幣政策的。

“交易量的減少將對聯邦基金利率施加上行壓力，並對美聯儲將聯邦基金作為政策目標的適當性產生質疑，”美國銀行利率策略主管Mark Cabana表示。

最終，這一改革旨在使FHLB系統擺脱作為最後一線流動性來源的角色。這是一個更廣泛推動的一部分，旨在鼓勵銀行更願意使用中央銀行的緊急貸款設施，一些銀行之所以猶豫是因為這可能被視為一種困境的跡象。

多年來，美聯儲政策制定者一直試圖消除這種污名，甚至取消了罰息率，更廣泛的使用可能會抵消FHLBs的任何撤出所帶來的影響。就在上個月，中央銀行和聯邦存款保險公司發佈了一份聲明，敦促存款機構使用貼現窗口滿足流動性需求。

但如果仍然存在猶豫不決，銀行可能會積累比實際需要更多的流動性，通過減少供應給那些需要的人，從而推高資金成本。

“你可以把馬帶到水邊，但你不能強迫它喝水，”巴克萊銀行的約瑟夫·阿巴特在一份聲明中説道。“儘管銀行未來利用聯邦住房貸款銀行作為最後貸款人的能力將更有限，但目前尚不清楚銀行是否會更願意在貼現窗口借款。”