瑞銀的厄莫蒂：AT1債券需求顯示市場信心 - 彭博社

Francine Lacqua, Leonard Kehnscherper

2023-11-09

瑞士銀行集團UBS本週出售吸收損失債務的強勁需求表明，根據首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂的説法，投資者正在從今年早些時候瑞士信貸救助引發的危機中走出來。

週三發行的額外一級債券獲得了360億美元的訂單，“這是自UBS同意在三月份接管其當地競爭對手以來的亮點之一，”埃爾莫蒂在新加坡舉行的彭博新經濟論壇上表示。信貸Suisse的AT1債務投資者在政府支持的交易中看到其資產價值降至零。

“人們正在逐漸認識到三月份的那個事件是一個特殊事件，”埃爾莫蒂説。儘管這一資產類別曾被視為“不可投資”，但它仍然是“具有非常有吸引力條款的吸收損失資本”，埃爾莫蒂説。

據彭博報道，至少有兩名在三月份AT1持有的投資者在UBS交易中遭受損失。

新發行將加強UBS的AT1資本結構——這是一個重要的緩衝，幫助銀行遵守核心資本要求，而不僅僅依賴更昂貴的股本。為了使證券更受投資者歡迎，UBS改變了它們的結構。

現在的票據包含一個機制，允許它們在現有股東同意此舉時轉換為股本。新設計使它們與信貸Suisse的AT1票據有所區別，後者在UBS接管時被瑞士當局強加了完全損失。

該事件觸發了市場歷史上最大的單日損失，並使收益率首次飆升至15%以上，根據彭博指數。三月份的清算發生在瑞士法律的最後一刻調整後才得以進行。

“人們明白AT1是我們資本結構中非常重要的一部分，” Ermotti説道。“我們正在滿足對混合固定收益的巨大需求，但同時對我們的股東也非常有利。”

自2011年至2020年領導瑞士最大銀行的Ermotti在三月份被重新任命監督收購。週二，瑞銀報告稱，其財富管理業務的客户流入強於預期，得益於瑞士信貸展示出的第一個穩定跡象，因為它正在進行對其前競爭對手的昂貴且複雜的整合。

高利率導致客户普遍將資產轉向債券，Ermotti週四表示。這一趨勢既反映了“風險規避，也反映了固定收益的吸引力，”他説。

更廣泛地評論時，Ermotti表示，他不認為央行如何在不引發衰退的情況下將通脹帶回目標，他認為自己屬於“長期高利率”陣營。

在私營部門風險方面，根據首席執行官的説法，商業房地產可能面臨當前環境中最大的考驗。“Covid改變了人們的工作方式，”該行業“必須被仔細觀察，”Ermotti説。