石油的“大爆炸”正轉為“嗚咽”，經濟前景黯淡 - 彭博社

在美國，每加侖汽油價格接近4美元，給家庭帶來了壓力。

攝影師：David Paul Morris/Bloomberg今年油價的大幅上漲預期正在變成小幅增長。

就在幾周前，布倫特原油價格即將實現行業預測的回到每桶100美元，因為創紀錄的燃料需求和沙特阿拉伯的供應削減使全球石油庫存減少。之後中東地區的衝突爆發，進一步加劇了價格飆升的風險。

但是週三，基準價格下跌至每桶低於80美元的三個月低點。對供應的擔憂正在被對中國和歐洲煉油利潤下降、乏味的實物貨物交易以及美國經濟前景不明朗的疑慮所取代。

瑞士寶盛銀行有限公司的分析師Norbert Ruecker表示：“市場似乎正在將焦點從基於恐懼的地緣政治轉向實際基本面。”“充足的供應、逐步增長的產量和停滯的需求創造了總體上軟弱的基本面。”

油價下跌

由於對需求的疑慮，價格在倫敦跌破80美元/桶

來源：彭博社

這可能對美國等大型消費國家帶來一些緩解，美國的汽油價格接近每加侖4美元，給家庭帶來了壓力，並且可能成為拜登總統的政治負擔。對於美聯儲等央行來説，這可能會帶來喘息，因為它試圖結束一段持續的貨幣緊縮時期。

局勢發生了急劇逆轉，自9月下旬以來，布倫特原油價格飆升至每桶97美元以上，歐佩克卡特爾預測石油庫存將出現前所未有的下降，這是由於創紀錄的燃料需求以及沙特阿拉伯進一步削減產量。

價格激增似乎終於證明了今年初行業預測原油將重返三位數的觀點。10月7日哈馬斯襲擊以色列，威脅將伊朗捲入地區衝突並危及來自波斯灣的運輸，這鞏固了上行趨勢。

然而，由於該地區的石油供應仍未受影響，注意力轉向了世界前兩大石油消費國存在的風險，即中國的煉油業下滑和美國的頑固高利率。

供應增強

石油價格的回落對沙特阿拉伯來説是一個特別的挫折，該國領導着歐佩克和其他主要原油生產國（包括俄羅斯）之間的聯盟。該王國為了支撐價格已將產量削減至多年來的最低水平，但上季度經濟遭受了三年來最嚴重的萎縮，部分原因是為了犧牲銷售量。

現在，其主要市場盟友俄羅斯的支持可能正在減弱。莫斯科上週承諾繼續協助利雅得限制供應，但油輪跟蹤數據顯示，俄羅斯的出口已經恢復到每天約348萬桶的四個月高位。俄羅斯總統弗拉基米爾·普京依靠石油收入來資助其對烏克蘭的戰爭。

明年，美國、巴西和圭亞那的石油供應也預計會增加。

“庫存減少低於預期，俄羅斯的出貨量高於預期，戰爭風險溢價在多頭方面過於急切，”對沖基金Svelland Capital Ltd的創始人Tor Svelland説道。“需求也因利率和普遍高價而疲弱。”

歐亞集團和瑞士銀行集團AG的OPEC觀察員預測，隨着石油需求繼續受到壓力，沙特將選擇將其額外的每日100萬桶產量削減延長至明年。整個OPEC+聯盟將於11月26日舉行會議審查政策。

煉油弱勢

在本週倫敦的一個行業活動的間隙，許多交易商表示他們不得不對貨物打折，因為煉油廠需求疲軟，製造汽油等燃料的利潤下滑，而高運輸成本。

這不僅僅是中國的問題。“我們還看到亞洲煉油利潤下降，”能源交易商Petroineos的基本分析負責人Alex Booth在Argus歐洲原油會議上表示。“整個地區在這種輕微的低迷中掙扎。”

歐洲對柴油和萘的消費——這些燃料驅動卡車、火車、船隻和建築——已經急劇下降。高盛集團，曾領導華爾街呼籲恢復100美元原油的呼聲，上個月在一份報告中表示，行業預期的急劇庫存下降尚未出現。

明年，根據能源信息管理局的數據，美國人均汽油需求將跌至二十年來的最低水平，與此同時產量將攀升至創紀錄的每日超過1300萬桶。該機構指出，遠程辦公的增加、燃油效率的提高、高昂的汽油價格以及持續高漲的通貨膨脹是需求下降的原因。

供需之間平衡的惡化體現在布倫特原油的所謂遠期曲線中。近期期貨合同相對於以後交割的合同的溢價——即所謂的反轉現象，通常是供應短缺的可靠跡象——在最近幾周急劇減少，從10月初的每桶1.65美元降至週三左右的10美分。

相反的信號

然而，高盛、渣打銀行和巴克萊銀行等預測師認為，隨着需求進一步增加，原油有望再次上漲，從而逐漸消耗庫存。沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼王子週四表示，石油需求良好，投機者應對最近價格下跌負責。

“它並不疲軟，”他在利雅得對記者説。“人們假裝它疲軟。這都是一個策略。”

儘管布倫特原油價格跌至每桶80美元附近，美國汽油利潤率卻上升。自上個月中旬以來，汽油相對於原油的溢價幾乎翻了一番，表明生產這種燃料的動力在增強，這表明最終用户需求尚未崩潰。美國的原油市場也受到政府繼續購買以填補戰略石油儲備的支持。

但價格何時會恢復尚不清楚。根據一些估計，2024年初的前景看起來越來越具有挑戰性。

國際能源署認為，明年全球市場將再次出現過剩，因為需求增長將急劇放緩，不到每天不到100萬桶。能源交易商Gunvor集團認為，每日消費至少將增加160萬桶。歐佩克將增長量定為每天220萬桶。

“市場情緒已經從定價地緣政治引發的供應風險溢價轉向定價需求端風險折扣，”三菱日聯銀行商品研究主管Ehsan Khoman説道。“石油多頭方面陷入困境。”