沙特人在Lucid $LCID中找到了一個無底的電動汽車投資坑 - 彭博報道

Chris Bryant

2023-11-09

2022年，美國豪華電動汽車製造商Lucid Group Inc.在紐約展廳展示的Lucid Motors Air Grand Touring電動汽車（EV）。

攝影師：彭博社/彭博社2021年，當美國豪華電動汽車製造商Lucid Group Inc.上市時，沙特阿拉伯似乎找到了一個贏家——這是一項清潔技術投資，將使該國的石油財富多樣化並大幅增加。兩年後，Lucid卻給人們帶來了一堂關於汽車資本密集度、規模經濟和從零開始打造汽車品牌的沉重教訓。

公共投資基金持有Lucid 60%的股份，在這家電動汽車製造商完成美國SPAC上市後的幾個月內，這部分股份的價值超過了550億美元。

Lucid的樂觀的銷售預測和垂直一體化戰略（自行開發核心技術）幫助説服了興奮的零售投資者，他們認為Lucid將成為下一個特斯拉公司。但這種興奮並沒有持續下去：沙特的持股現在只值54億美元。

隨着SPAC熱情消退和需求擔憂增加，Lucid的股價下跌超過90%

來源：彭博社

巧合的是，這正是PIF自2018年以來投資在Lucid的金額。雖然它還沒有虧錢，但這家近8000億美元的主權財富基金並不滿足。Lucid離實現現金流盈餘還有很長的路要走，這意味着利雅得將不得不繼續通過股權和貸款來支持它。

本週公佈的第三季度業績顯示了問題的嚴重程度。Lucid的毛利率為負241% — 換句話説，它在製造汽車方面的支出遠遠超過了客户的支付金額。1

Rivian Automotive Inc.在從零開始開展電動汽車業務時面臨類似困難，但由於產量增加和材料成本降低，其毛利率已經有所改善；Rivian現在計劃今年生產超過5萬輛汽車，並預計毛利率將在2024年轉為正數。

約18%的員工。

由於生產量低，Lucid的毛利率仍然嚴重為負。Rivian隨着工廠產量的增加和成本效益的提高而改善。

來源：彭博社

Lucid無法增加工廠產量或提高價格，因為對其生產的單一車型 — 一款售價可能超過10萬美元的豪華轎車 — 沒有足夠的需求。

儘管公司最近推出了一款售價為77,400美元的版本，但它的目標市場很小；Rivian生產商用貨車、皮卡和SUV。Lucid的第二款車型 — Gravity SUV — 將於下週在洛杉磯車展上亮相，但生產要等到明年底才開始。

與此同時，競爭正在加劇，迫使製造商提供折扣。豪華競爭對手梅賽德斯-奔馳集團最近表示，電動汽車市場已經變得“非常殘酷”。

Lucid的管理層經常吹噓他們擁有非常先進的技術。6月份與阿斯頓·馬丁·拉貢達全球控股有限公司達成的協議，供應動力總成、電池系統和軟件，證明了這不僅僅是空談。

但是，即使擁有很棒的技術，如果幾乎沒有人購買它的汽車，對Lucid來説也沒有多少好處。最近為提高品牌知名度所做的努力還沒有取得太大成效。

Lucid確實有一個非常忠誠的客户：沙特阿拉伯政府。今年8月，沙特政府重申承諾，在未來十年內購買多達10萬輛其汽車，對於只有3300萬居民的國家來説，這是一個驚人的數字。

該公司已經開始從亞利桑那州運送部分組裝的汽車，最終在新的Lucid工廠近吉達進行最終裝配——這是該王國的第一家汽車工廠，初始產能為每年5000輛汽車。

沙特有着發展國內電動汽車製造和相關供應鏈的宏偉計劃，但目前，這種繁瑣的安排感覺像是一種分心，儘管是必要的。

主要得益於沙特的慷慨，Lucid才沒有資金耗盡。儘管在過去12個月裏燒掉了大約36億美元，Lucid仍然擁有近50億美元的現金和類似投資，這應該能夠支撐到2025年。

即使現在，Lucid的市值達到了90億美元。與其微不足道的銷售額相比，這種高估值幫助公司籌集資金 — 對Lucid來説很好，但對零售投資者來説不是，其中一些人損失超過90%。

遺憾的是，有關PIF將接管這家陷入困境的公司的猜測至今未能實現，相反，任何未參與其6月份30億美元股權增發的股東都被稀釋了。

能源轉型將需要幾十年的時間，沙特阿拉伯正在玩一場長期的遊戲。少數投資者不會那麼耐心。

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