加密數字美元是一種經過計算的風險 - 彭博社

Emily Nicolle

在這期彭博加密貨幣通訊中，Emily Nicolle**深入探討了計算數字美元準確性的複雜世界。

脱釘還是不脱釘

穩定幣是加密世界的核心，因其在數字資產之間交換和在市場波動時存儲財富時的實用性而被列為最常交易的代幣。但當它們的固定價值——通常為1美元——不再穩定時會發生什麼？

去年 TerraUSD 的崩潰，這是一種穩定幣，嘗試使用算法而非現金儲備來維持與美元的聯繫，引發了一個時期，顯示了這些資產有多麼不可靠。即使像泰達的 USDT 和 Circle 的 USDC 這樣由現實資產支持的最大穩定幣，也經歷了多次顯著偏離其錨定價值的情況，引起了投資者的擔憂，他們認為自己的持有價值會保持不變。

隨着越來越多傳統投資者考慮加入加密領域，問題變得緊迫：想象一下，不得不告訴你的對沖基金老闆，你在穩定幣中投入的數百萬美元突然下跌，因為這種代幣現在只值97美分。研究公司如穆迪分析和 Kaiko 正試圖幫助投資者通過計算脱釘背後的數學來選擇合適的穩定幣。但脱釘到底是什麼？如果每當一枚代幣不再價值恰好為1美元時，那麼這種情況發生得如此頻繁，以至於沒有任何代幣會被認為是穩定的。必須有更好的度量標準——不同的分析師對如何計算它並不完全一致。

穆迪新推出的數字資產監控器於週一上線，追蹤由法定貨幣儲備支持的25個穩定幣，顯示今年迄今為止較大的穩定幣中已經有超過600次脱鈎。

穩定幣脱鈎現象普遍存在

但預測脱鈎是否會發生以及何時發生是困難的。

來源：穆迪分析

注：2023年上半年預測和實際脱鈎之間的差異源於第三方數據提供商的變更，據穆迪稱。

根據穆迪的説法，所有穩定幣在被稱為脱鈎之前都會被給予3%的固定誤差範圍（對於以美元掛鈎的代幣，介於97美分和1.03美元之間），這是由其數字資產監控器負責的高級主管Yiannis Giokas做出的決定。在一次採訪中，他告訴我，他基於交易員對傳統貨幣對接受的合理波動範圍做出了這一決定，同時為了適應加密貨幣的相對不成熟性，給予穩定幣更大的誤差度。

然而，對於Kaiko的Riyad Carey來説，加密市場的複雜性意味着並非所有穩定幣都是平等的。Carey的方程式通過穩定幣的交易量計算穩定幣的脱鈎閾值，這意味着穩定幣越大，偏差就越小。

來源：Kaiko對一些人來説，這一切可能聽起來像是瑣碎的語義學。但加密貨幣市場是由投資者信心定義的 — 如果一個穩定幣被認為已經失去了與美元的聯繫，無論多麼短暫，歷史表明交易者會立即開始交換他們的硬幣。大規模的拋售壓力將導致美元折扣進一步擴大，最終引發像 TerraUSD 數十億美元崩盤中看到的級聯效應。

簡而言之，計算出將所有雞蛋放在一個穩定幣籃子裏的風險背後的數學是一項棘手的任務。但如果加密貨幣世界最終要達到一個投資者可以放心依賴數字美元的地步，這是值得做的一項計算。

繪製出來

以太幣突破 2000 美元

加密貨幣反彈使以太坊代幣迄今上漲了 69%

來源：彭博社

計算出來

  • 9400 萬美元 邁克爾·諾沃格拉茨的 Galaxy Digital Holdings 第三季度淨虧損鏈接。

傾聽他們

“人們控制不住自己。【加密貨幣】實際上是有史以來最容易產生 FOMO 的行業。”

Zaheer Ebtikar

Split Capital 加密基金創始人

關於去中心化金融中收益挖礦的復甦。### 我們正在閲讀（和撰寫）的內容

獲取彭博通訊電子郵件

  • 科技日報瞭解科技領域的最新動態
  • 網絡公告關注黑客和網絡間諜的陰影世界
  • 邊緣獨家報道企業困境、破產和轉型故事
  • 遊戲進行中玩轉視頻遊戲行業

並在Bloomberg.com註冊獲取更多彭博通訊。