工業強度：為什麼在美國建立新工廠？物流，而非政治 - 彭博社

西門子在德克薩斯州沃思堡的新工廠將主要生產數據中心設備。

攝影師：布魯克·薩瑟蘭德/彭博社

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西門子公司首席執行官羅蘭德·布什上週在德克薩斯州沃思堡的一次採訪中告訴我：“世界的運營模式在某種程度上已經崩潰，”該公司正在該地投資$1.5 億美元用於建設一個電氣基礎設施製造工廠。該設施將主要生產數據中心設備，並補充工作最近擴建的位於德克薩斯州大草原市東部約20英里處的斷路器工廠，以及位於加利福尼亞州波莫納西部約1400英里處的改建的低壓電氣設備和電動汽車充電器設施。

“這種運營模式基本上是將任何製造業務外包到低成本國家，主要是中國，這對節省成本非常完美，”布什説。“但顯然它崩潰了。它因為很多原因而崩潰；地緣政治是其中之一，但同時新冠疫情也教會了我們依賴性太強。因此，我們必須重新思考。”

在沃斯堡設施已經設置了初始工作站進行培訓。該工廠已經聘用了31人，最終目標是700人。來源：布魯克·薩瑟蘭總體而言，西門子今年承諾投入5.1億美元用於增加美國製造能力，包括在北卡羅來納州投資2.2億美元建設新的鐵路設施。這筆支出是更大規模的20億歐元（21億美元）全球投資計劃的一部分，該計劃還包括在新加坡建立新工廠，在中國成都的現有設施進行擴建，以及在德國建立新技術園區（以及額外的生產能力）。舊的工業運營模式可能確實已經破裂，但答案不是將每家工廠都放在美國。新的工廠投資往往會被國旗包裹，並與政治聯繫在一起：西門子沃斯堡設施的官方公告中，當地、州和國家代表出席了現場和視頻講話，儘管傳統的剪彩儀式被用灰色電氣開關箱的儀式簽字取代。在演示中，布什説：“我喜歡灰色的盒子。”對於那些進行這類數百萬美元工廠投資的公司來説，決策過程往往更多地受經濟實際和基本物流的支配。

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首先，西門子在美國生產的開關設備符合美國的電氣標準，與世界其他地區的標準不兼容。“我們一直有這樣的做法，‘在美國，為美國’生產這種產品。坦率地説，對於大部分產品組合，在美國有強烈需求時，我們會在美國生產，”西門子美國業務的首席執行官芭芭拉·漢普頓在大草原工廠接受採訪時説。換句話説，這家市值1,100億美元的公司並沒有關閉中國的電氣基礎設施工廠，然後在德克薩斯州開設一個工廠。西門子之所以在美國增加生產面積的主要原因是市場不僅支持更多產能，而且需求旺盛。“很明顯的是，我們無法在現有的生產基地內跟上市場需求。因此，我們需要新的製造業，”漢普頓説。

工廠繁榮

美國製造業建設支出激增至年均2000億美元的速度

來源：人口普查局

美國正計劃每個月建造一個新數據中心，人工智能競賽為這個已經蓬勃發展的行業增添了另一個增長點，布什説。除此之外，“無論你想用可再生能源來驅動什麼，它都將被電氣化，”他説。這意味着電動汽車、充電站和電池，還有半導體工廠和其他種類的能源密集型製造業。西門子北美電氣產品業務已經接到足夠的訂單，可以覆蓋在沃思堡的整個投資，布什説。

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需求增長和實際現實的結合推動了自2021年初以來由Melius Research跟蹤的價值6500億美元的所謂大型項目的相當部分。從技術角度來看，有一些重新迴流：例如，艾默生電氣公司正在看到本地生命科學制造能力的增長，因為各國為疫情短缺進行調整，並且從中國轉向礦業加工活動，特別是與電池供應鏈相關的活動，首席執行官拉爾·卡桑巴伊在八月的一次採訪中表示。美國和歐洲的半導體工廠建設是對對台灣過度依賴的一種反應。但是像電動汽車工廠、數據中心、機場、醫院和廢水處理項目這樣的基礎設施並沒有從任何地方搬遷。這實際上更像是一場投資熱潮。

正如我在六月份寫的那樣，這在政治目的上可能有些區別，也許最終對於工業經濟來説也是如此。但這有助於理解為什麼一些重大項目因市場動態的變化和成本上升而被推遲，為什麼貿易數據並未表明美國在增加出口商品量相對於進口商品量方面取得了多少進展，以及為什麼美國的機器人安裝速度與中國相比差距如此之大。例如，西門子談到了全球化創新和地方化製造的混合——全球化創新和長期趨勢與本地化製造的混合。

來源：Melius Research，10月17日演示Worthington Industries Inc.，一家價值31億美元的製造商，生產丙烷氣瓶、手持火炬和便攜式氦氣氣球套裝用於生日派對，是另一個有趣的混合供應鏈案例研究。這家總部位於俄亥俄州哥倫布的公司計劃在今年晚些時候分拆其鋼鐵業務。這家剩下的建築和消費品公司主要在北美生產其產品，但當它收購了總價值1.15億美元的General Tools & Instruments Co.時，Worthington獲得了一家依賴於亞洲合同製造的企業。許多零售客户希望General Tools的產品更靠近美國製造。Worthington已經能夠利用其現有的美國工廠生產某些物品，併為其他物品找到了次要來源。但它並沒有放棄亞洲的合同製造業務。

作為一個獨立公司，General Tools“存在很多風險。它全部是合同製造的，全部是國際的。但Worthington Enterprises擁有這兩者實際上是風險緩解，”首席執行官安迪·羅斯在十月的一次採訪中説。“我們有一些產品是進口和海外製造的，我們有一些產品是在這裏製造的。我們已經嘗試在兩者之間創建能力，以防需要將生產轉移至一方或另一方。…我們仍然是一家製造商，我們打算繼續做製造商，但有時候不製造而讓別人代勞是有意義的。”例如，他説，利用第三方製造商推出產品直到銷售量達到足夠大規模，以證明在美國內部生產是有益的。“我認為重新本土化是一個意識到你不一定需要全部在國內採購產品的過程，但你需要有一個更接近家的主要、次要或第三來源的大規模，”羅斯説。

在西門子，大普雷裏設施周圍環繞着其他建築物，因此公司需要的額外空間不可能簡單地添加上去。理論上，西門子本可以在墨西哥建造一個新的電氣基礎設施工廠，在那裏它已經生產用於住宅市場的產品。“我們也可以在墨西哥做嗎？是的，絕對可以，”布什説。但這將增加物流成本和相關的複雜性，包括更高的碳足跡。西門子還生產自動化設備，並且在自己的工廠中大量依賴這項技術，這減輕了在美國和墨西哥之間進行勞動力成本套利的價值。此外，大普雷裏設施已經建立了可靠的供應鏈，新的沃思堡工廠也可以利用這一供應鏈。

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對於沃思堡工廠的實際建築已經建成也是有幫助的；該設施位於一個倉庫綜合體中，並且本身就被設計為一個配送中心，但承包商在地板上放了足夠多的混凝土層以支撐製造業運營的更重的重量。西門子所要做的就是建造工廠的內部結構。預計生產將於2024年開始，工廠將在2025年初達到全產能。“當我們的超大規模用户想要建造數據中心，因為有巨大需求來訓練大型語言模型，每個月都很重要，”布什説。“這是巨大的壓力。我們抓住機會盡快加速。我們的客户不想等待更長時間。”

數據中心繁榮

微軟計劃增加資本支出，以支持其雲和人工智能基礎設施

來源：彭博社

西門子對沃斯堡設施的內部結構幾乎和支持額外容量的需求一樣興奮。該公司已經數字模擬了建立新工廠的整個過程，包括施工設計、工廠平面佈局和產品開發，還有日常製造工作流程。“我們優化它，我們移動它，當我們滿意時 — 而不是之前 — 我們開始在工地上引入挖掘機或將機器放入其中，” Busch説。這使得西門子第一次就能正確進行建設 — 這在通貨膨脹高漲的時候很重要 — 但它也建立了一個生產力改進的良性循環，工廠經理可以通過數字方式測試調整，並且減少設備停機時間，而裝有傳感器的設備可以從現場獲得見解，從而引發更多調整。

數字模擬可以改變遊戲規則 — 對於西門子本身和其客户。例如，當飲料製造商推出新產品時，液體的粘度將影響其灌裝機運行的速度。傳統上，這只是一個試錯過程，導致許多灑出的飲料。“我們可以模擬它 — 粘度和其他因素，整個工廠。然後你只需有一個新的混合物，你可以無縫運行它，而不必摸索，” Busch説。這幾乎就像是一個工廠的視頻遊戲 — 而且更加複雜。

灰色盒子內部來源：布魯克·薩瑟蘭沃斯堡的空白畫布也為重新思考數據中心設備的製造提供了機會。從外部看，電氣開關設備看起來都一樣 — 即灰色盒子。但這掩蓋了為個別客户定製的高度。隨着科技公司對數據中心建設需求的激增，它們更願意標準化，這最終為它們節省了資金，並使西門子等公司能夠自動化更多的生產流程並提高產能。有了標準化的要求，大約80%的數據中心電氣設備工作可以從手工製作轉移到類似於汽車工廠的流水線上，根據需要仍然可以進行定製。

“當我與客户交談，他們想要建造一個新工廠，一個電池工廠，一個半導體工廠，無論是什麼類型的工廠，並且在美國建造它時，討論非常簡單。第一，如何使其可持續發展，”布什説。其次，“這是一個勞動力成本高昂且短缺的市場。所以當我説，‘為什麼不儘可能地將其建造為數字化和自動化？’這對所有人都有啓發，因為他們説，‘這是一個無悔之舉。’”

本週引用

“我認為挑戰將在’24年的定價上。我們經歷了一段由通貨膨脹驅動的定價較重的時期。每個人都説他們不會降價以獲取市場份額和銷量。我們將看到。但你可以管理這一切的最佳方式之一就是不要有過多庫存。因為一般來説，那就是恐慌產生的地方。” — 多佛公司首席執行官裏奇·託賓

Tobin在本週的Robert W. Baird & Co.工業會議上發表了這些評論。價格上漲是最近一個季度工業公司的救命稻草，即使在整個行業中基礎銷售量下降的情況下，也提高了利潤率。但隨着運費已經回落到更正常水平，原材料通脹趨於緩和，風險在於持續一段時間的庫存去庫存 - 分銷商專注於縮減現有庫存而不是下訂單，迫使製造商放棄部分定價收益。多佛今年將看到的大部分定價收益反映了2022年漲價的翻轉。“我們實際上在2023年沒有提高價格，”Tobin説。“今年你能強迫提價嗎？當然可以，對吧？但是，我們有很多非常複雜的客户。他們可以看到物流成本下降，可以看到原材料價格下降。”多佛正在通過年底降低生產率，以幫助清理一些庫存積壓。

由價格驅動

價格上漲已經推動了多個工業公司銷售增長數個季度，而在最近的一個時期，銷量增長已經降至零

來源：Melius Research分析師Scott Davis

Wolfe Research的Nigel Coe指出，泳池設備製造商海沃德控股公司和工具製造商史丹利·布萊克和德克爾公司在最近一個季度經歷了價格通縮，前者進行了分銷商回扣的調整，後者進行了促銷活動。這兩家公司更多地與消費市場相關，這些市場一直更容易受到價格削減的影響。從歷史上看，為訂單生產設備的工業公司通縮風險較低，但在大流行病供應鏈危機期間，即使對於銷售週轉時間較短的製造商，積壓訂單也激增，而且過度訂購似乎比以前想象的更為猖獗，因為客户試圖確保排隊位置。“如果沒有高積壓的支持和價格膨脹增長的幻象，這個季度將會真的很糟糕，而不僅僅是糟糕，”Melius Research分析師Scott Davis在10月30日的一份報告中寫道。“歷史表明，毛利率超過銷售額的情況很少能持續下去。”

交易、活躍份子和公司治理

TransDigm Group Inc. 同意以13.85億美元現金收購一家航空航天和國防電子元件業務，該業務來自私募股權公司Communications & Power Industries旗下。這家電子設備部門年收入3億美元中約70%與有利可圖的維護和服務工作相關，幾乎所有銷售額都與專有產品相關，這使得這些業務非常適合TransDigm。該公司還將支付每股35美元的特別現金股息。Airbus SE 表示，正在與Spirit AeroSystems Holdings Inc.密切合作，以支持這家陷入困境的航空結構供應商的運營，並制定一種對雙方都可接受的關係。波音公司上個月同意重新調整與Spirit在737和787項目上的合同條款，提供了急需的救生圈，幫助這家機身製造商避免潛在的現金流危機。但Spirit也披露了在空客項目上的深層次前瞻性虧損和負面會計調整，這是由於供應鏈和勞動力膨脹。這些項目在未來幾年可能仍將是重要的拖累，因此自由現金流前景的任何重大變化將取決於Spirit能否從空客那裏獲得類似的讓步。目前尚不清楚這些讓步是否會以同樣程度出現：“與波音相比，我們處於不同的位置。我們對Spirit的依賴程度要低得多，”空客首席執行官Guillaume Faury在公司的財報電話會議上表示。

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