從巴拿馬運河到俄羅斯石油，全球大宗商品市場有哪些值得關注的地方 - 彭博社

Doug Alexander

2023-11-13

乾旱使巴拿馬運河成為世界上最重要商品流通的瓶頸。原油價格飆升至每桶100美元的勢頭受到了挫折，一些人認為原油供應超出預期。美國作為全球最大的玉米種植國，玉米收成有望創下紀錄。全球最大温室氣體排放國的煤炭產量出現了有趣的轉變。鈀金價格跌至五年多來的最低點。

以下是本週商品市場上需要考慮的五個顯著圖表。

巴拿馬運河的擁堵讓從燃料到穀物等各種貨物的船東陷入困境 —— 要麼在海上等待數週，要麼繞過南美洲或非洲南端，要麼支付鉅額費用來插隊。

這種擁堵是由巴拿馬的乾旱引起的，導致運河的水位下降，擾亂了北美和亞洲之間的貿易。運河對於運輸世界所依賴的商品至關重要，石油、液化天然氣和穀物是通過這條水道運輸的主要貨物。

厄爾尼諾導致的低淡水湖水位加劇了全球貿易走廊的減少。自5月下旬以來，運河管理機構已經限制商業船隻的通行，以保護中美洲國家的水資源。

石油和集裝箱貨物主導了通過運河的運輸

來源：巴拿馬運河管理局

注：2022財年通過巴拿馬運河南向和北向運輸的主要商品。

俄羅斯通過其港口運輸原油的速度接近四個多月來的最高水平。在俄羅斯和沙特阿拉伯共同領導的OPEC+石油生產國集團於11月26日在維也納會晤，以制定明年上半年產量目標之前幾周，這些運輸量仍然高企。

俄羅斯的高企運輸量出現在市場擔心全球庫存枯竭和中東衝突造成的干擾逐漸減輕之際，導致油價衝向每桶100美元的上漲受阻。充裕的供應、乏力的實物貨物交易以及美國和中國不確定的經濟前景幫助推動原油在上週觸及三個月低點後反彈。

油價走低特別對沙特阿拉伯構成挫折，該國領導着石油輸出國組織和其他主要原油生產國包括俄羅斯在內的聯盟。為了支撐價格，該王國已將產量削減至多年來的最低水平。

儘管莫斯科承諾在11月早些時候繼續協助利雅得限制供應，但油輪跟蹤數據顯示，俄羅斯海運原油出口量已恢復至約348萬桶/日。俄羅斯總統普京依靠石油收入來資助其對烏克蘭的戰爭。

俄羅斯原油四周平均出口目的地

來源：彭博社監測的船舶跟蹤數據

世界兩大最大污染國家——中國和美國——在煤炭生產方面的分歧正在加劇。

預計美國煤炭產量明年將下降18%，這是自大流行病以來首次顯著下降，因為公用事業公司正在減少使用最髒的化石燃料。隨着美國發電企業向能源網絡添加更多可再生能源，預計煤炭明年將佔到全國電力供應的15%，根據美國能源信息管理局最新的短期能源展望。這一比例低於2022年煤炭佔比的20%。

這種轉變將有助於全球第二大污染國減少温室氣體排放。美國與煤炭消耗減少相關的能源相關碳排放將在2024年下降1%，其中大部分下降與煤炭消耗減少有關。美國的趨勢與中國形成鮮明對比，中國國內煤炭產量有望在今年達到歷史最高水平，作為二氧化碳排放量最高的國家，中國正在確保其發電廠有足夠的燃料。

來源：美國能源信息管理局

上週，鈀金跌破每盎司1000美元，需求疲軟，這種幾乎完全用於汽車催化轉換器的貴金屬價格創下五年來的新低。

全球汽車銷量下滑對鈀金價格構成了壓力，而電動汽車的普及——這些汽車不需要自動催化劑——也在損害需求。汽車製造商在那些減排裝置中替代更便宜的鉑金也削弱了對鈀金的需求。

貨幣政策收緊也減少了對貴金屬的吸引力。現貨鈀金上週下跌了14%，在價格跌破1100美元支撐位後，亞洲算法交易商加速拋售。這種貴金屬週一上漲，結束了連續五個交易日的下跌。

去年，隨着莫斯科入侵烏克蘭，金屬價格飆升至歷史新高，引發人們擔心俄羅斯這個主要礦產國的出口會受到干擾。但該國的供應大部分已經重新調整到亞洲國家，而南非的產量儘管存在電力供應問題，但仍然保持穩定。

### 玉米收割

全球最大的玉米生產國有望在2023年迎來有史以來最豐收的一年，增加了這種主糧的全球供應，並在玉米價格下跌的勢頭下推動了糧食價格的穩定。

根據美國農業部上週四發佈的令人驚訝的估計，今年美國的玉米收成預計將達到創紀錄的152.34億蒲式耳，這一消息將價格推低至自2020年以來未曾見過的低點。

儘管美國部分玉米帶地區降雨相對較少，生長季節出現了有史以來最高温度，但美國農民仍然創造了創紀錄的豐收。這表明現代種子技術仍然可以在惡劣條件下茁壯成長——隨着天氣變得更加不可預測，世界人口繼續增長，這一點變得越來越重要。

玉米期貨週一反彈，因為擔心南美洲的惡劣天氣。

美國農業部將2023-24年美國產量估計提高到152.3億蒲式耳

來源：美國農業部