高盛和摩根士丹利在聯邦儲備利率削減預測上存在分歧 - 彭博社

Molly Smith

2023-11-13

攝影師：Ting Shen/Bloomberg摩根士丹利的經濟學家預計，隨着通脹降温，美聯儲將在未來兩年內進行大幅降息，而高盛集團的分析師預計降息幅度較小，開始時間較晚。

摩根士丹利的研究人員，由美國首席經濟學家艾倫·森特納領導，在其於週日發佈的2024年展望中表示，央行將於2024年6月開始降息，然後在9月再次降息，並從第四季度開始的每次會議上，每次降息25個基點，使利率降至2025年底的2.375%。

另一方面，高盛預計2024年第四季度首次降息25個基點，然後每個季度降息直到2026年中期，總計175個基點，將利率定在3.5%-3.75%的目標範圍內。這是根據週日發佈的經濟學家大衞·梅里克爾的2024年展望得出的。

高盛的預測更接近央行的預測。美聯儲在9月發佈的投影顯示，明年將有兩次四分之一點的降息，並且據貨幣當局估計的中位數顯示，2025年的利率將達到3.9%。美聯儲的理事會成員和地區銀行行長將在下個月的會議上更新他們的預測。

Morgan Stanley團隊預測經濟將更疲弱，這將證明需要更大規模的寬鬆政策，儘管不會出現衰退。他們預計2025年失業率將達到4.3%，而美聯儲預計為4.1%。增長和通脹也將低於官員們的預期。

以下是摩根士丹利和高盛對2025年的一些預測，與美聯儲官員在9月發佈的預測中值進行了比較：

指標	Morgan Stanley	高盛	美聯儲
聯邦基金利率	2.375%	4.0%-4.25%	3.9%
失業率	4.3%	3.6%	4.1%
實際GDP增長率	1.4%	1.9%	1.8%
核心PCE通脹率	2.1%	2.2%	2.3%

“長時間高利率將造成持續的負面影響，這將大大抵消財政刺激，並將增長可持續地推至潛在水平以下，從2024年第三季度開始”，Zentner團隊在其報告中表示。“我們認為美聯儲將實現軟着陸，但增長疲軟將使衰退擔憂持續存在”。

根據摩根士丹利的説法，美國應該避免衰退，同時僱主們會留住工人，儘管招聘速度將放緩。這將影響可支配收入，從而影響支出。

團隊還希望央行從明年9月開始逐漸減少量化緊縮政策，直到2025年初結束。他們認為美聯儲將每月減少10億美元的國債清算限額，並繼續將抵押貸款重新投資為國債。

高盛預計由於更高的均衡利率，美聯儲將保持相對較高的利率，因為“金融危機後的逆風已經過去”，預計更高的預算赤字將繼續推動需求。

“我們的預測可以被視為美聯儲官員之間的中間立場，一些官員認為一旦通脹問題解決，就沒有理由維持高利率，而另一些官員則認為沒有理由刺激已經強勁的經濟”，高盛的Mericle寫道。

由Paulina Munita翻譯。