中國加強對銅的控制，這是世界能源轉型的關鍵 - 彭博社
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中國正在快速擴張其銅產業，這正在重塑全球能源轉型中這種必不可少的金屬的流動。
這個亞洲國家對其他綠色金屬的供應的控制，比如鋰、鈷和鎳，這些金屬用於電動汽車電池，已經引起了擔憂的西方政府，他們鼓勵建立獨立的供應鏈。與此同時，中國的精煉銅產量——以及其在世界產量中所佔的份額——在新冶煉廠的建設激增後，今年將創下紀錄。
產能的快速擴張為市場帶來了新的動態，20年來，市場在很大程度上取決於中國買家願意支付多少。中國仍將進口越來越多的銅，但更多是作為礦石而不是精煉金屬。
銅被標記為脱碳時代最重要的大宗商品，因為它在從電動汽車到風力渦輪機再到大規模擴建的電網等各個方面的應用中都發揮着作用。來自綠色技術的蓬勃需求使2023年本來備受困擾的世界金屬市場出現了一絲曙光。
中國新建工廠投產後銅產量激增
與去年同期相比的產量變化
來源：國家統計局
“像所有國家一樣，中國認為銅是戰略需求——特別是現在綠色能源應用的增長——中國像其他國家一樣希望確保自給自足，”研究機構CRU集團的首席分析師克雷格·朗格説。根據CRU的數據，中國今年將佔全球精煉銅產量的約45%。
冶煉廠的建設將是本週下降到中國商品中心上海的數百名銅業高管的關鍵議題，他們將參加亞洲銅周。礦商和冶煉商將就關鍵的年度礦石供應合同進行談判，與會者將瞭解中國需求的最新情況。
儘管疫情和中國的房地產危機給國家帶來了財務損失，但2023年該國的金屬消費相對強勁。這可能有助於銅避免市場進一步下滑，價格僅略低於去年同期。
CRU預計中國的銅需求今年將增長5%，而高盛集團將銅列為明年的首選商品之一，原因是“強勁的綠色需求環境” — 尤其是在這個亞洲強國。
“我們預計在上海會議之前，中國參與者會比兩個月前擔心的要少一些，”加拿大蒙特利爾銀行資本市場有限公司商品研究董事Colin Hamilton在一份備忘錄中寫道。
同一路徑
冶煉能力的擴張呼應了中國其他金屬行業的歷史。例如，直到2006年，中國還是鋼鐵的淨進口國。但隨着新產能的湧現，最終導致出口激增 — 傷害了國際鋼鐵生產商，並在特朗普時代之前加劇了全球貿易緊張局勢。
中國的銅冶煉產能將在2027年前增加45%，佔到該時期全球預期新增工廠的61%，這是國際銅研究組織經濟學主任卡洛斯·裏索帕特龍（Carlos Risopatron）的説法。
中國正在購買更多銅礦石，而不是金屬
按產品類型劃分的進口份額
來源：BMO Capital Markets Ltd.
西蒙·亨特（Simon Hunt）是銅行業的資深人士，現在經營自己的諮詢公司，他認為隨着產量的激增，中國可能在2025年或2026年成為銅的淨出口國。這並非共識觀點，但出口的可行性是行業討論的話題。
無論如何，亨特表示，未來幾年中國的銅冶煉廠可能會給全球同行帶來壓力，因為它們“付出更多”以獲取所需的原料。這可能導致其他地區的老舊冶煉廠關閉。
淨進口國
目前，銅冶煉產能的快速擴張引發了一場爭奪銅精礦的競賽，年度合同談判正在進行中，背景是原材料市場趨緊。
礦工支付給冶煉廠加工礦石的處理費在濃縮物稀缺時下降。根據上海金屬市場的估計，明年的費用將從88美元降至84美元。
“全球銅精礦供應在上半年將寬鬆，然後在下半年轉為赤字，”Mysteel分析師孟文文表示，他也預計費用會下降。
同時，冶煉量的增加使中國對進口銅金屬的依賴減少，預計精煉銅的供應過剩將導致倫敦金屬交易所的價格下跌，這是世界的基準。
銅價仍然保持在長期水平之上
來源：倫敦金屬交易所
這給智利等中國傳統供應商帶來了麻煩，也迫使全球最大的銅生產商科德爾科向中國買家降低了年度溢價。
當然，中國並不是唯一在建設新冶煉廠的國家。印度、印度尼西亞和非洲的銅帶地區也在增加產能。中國正在考慮對冶煉廠擴建實施限制，出於環保原因，儘管限制不太可能立即出台。
需求展望
上海銅價事件發生在全球增長面臨高度不確定性的時刻，主要經濟體仍面臨衰退風險，投資者不確定美聯儲是否已經結束加息。
週一，銅價從兩週多來的最低收盤價上漲，上午10:28時，上海時間交易價為每噸8053美元。今年下跌約3.8%。
儘管銅分析師普遍預計明年中國需求增長速度略有放緩，但中國仍有可能超過世界其他地區，因為北京繼續支持經濟。花旗集團分析師姚文宇等人表示，一個穩定的中國應該會在明年“為大宗商品消費和價格提供一些支持”。
“存在風險，比如金屬產量上升，但需求擔憂將更多集中在世界其他地區，”上海永鋼資源有限公司交易主管姜航表示。“對於中國來説，並沒有太多擔憂。”
為什麼爭奪‘關鍵礦產’正變得更加激烈：簡介