中國經濟復甦勢頭減弱，數據顯示 - 彭博社

Tom Hancock

2023-11-13

中國的消費回升放緩，私營企業信心在十月失去了動力，根據獨立調查和替代數據顯示，經濟復甦仍然不穩定。

總部位於巴黎的QuantCube Technology發佈的中國消費者對娛樂和交通需求的指標，以及美國公司Morning Consult進行的消費者情緒獨立調查，十月份均較上個月下降。長江商學院私營企業信心調查也在該月下降。

這些指標——連同官方數據顯示的服務業增長疲弱和下降十月份消費價格——表明上個月國家的消費回升陷入困境，儘管北京宣佈了更多財政刺激措施。中國領導人在七月份警告説，世界第二大經濟體正在遵循短期增長高峯後緊隨其後的低谷的模式。

QuantCube指標顯示娛樂、交通需求下降

來源：QuantCube Technology

注：部門消費領先指標衡量消費的實時年度同比變化，計算過去30天。

“我們正在看一個需要持續刺激才能使增長保持在政府瞄準的5%左右水平的之字形復甦，”Danske Bank A/S首席中國經濟學家Allan Von Mehren説道，他指的是今年的官方增長目標。“我認為在刺激方面需要努力的關鍵領域是房地產市場和消費者。”

中國央行週一發佈的信貸數據顯示，十月份企業和家庭對長期貸款的需求仍然疲弱。政府借款佔新融資的比例創下紀錄，表明財政刺激目前是主要的經濟支撐。

消費前景尤為重要，因為根據官方統計數據，今年消費一直是經濟需求增長的主要貢獻者。十月份以八天的黃金週國慶假期開始，每人的旅遊消費仍低於疫情前水平。

十月底，北京宣佈了一項不尋常的1萬億元（1370億美元）額外政府債券發行，用於洪水後的恢復和防災。儘管這可以幫助支持就業，“但似乎仍不足以改善消費需求，” Von Mehren 補充道。

QuantCube 指標基於替代數據來源，如網絡搜索查詢、反映人們活動的交通數據和消費者評論。

“儘管政府最新的財政刺激措施，我們的數據顯示，十月份各個行業持續放緩，尤其是在交通領域，”該公司在一份報告中表示。

Morning Consult 中國消費者信心指數，30天移動平均線

來源：晨訊諮詢有限責任公司

晨訊諮詢的消費者信心指數——詢問消費者關於個人財務狀況、對商業狀況的預期以及對主要家庭購買的態度——自二月以來首次跌破150，公司在一份報告中表示。

“對中國的信心正在迅速下降，”報告補充道。

此外，北京長江商學院的私營部門商業狀況指數在十月略微下降，仍低於表明信心的閾值。該調查涵蓋了通常在其行業內相對成功的私營公司。

長江商學院指數較上月下降

來源：長江商學院

該調查的利潤預期指數已連續五個月低於信心閾值。“利潤預期在較長時期內低於信心閾值的情況在我們長達12年的調查中並不常見，”商學院在一份報告中表示。

週三，中國將發佈包括十月份零售銷售在內的官方數據。預計多個指標將在同比方面從去年十月改善，部分原因是去年十月許多城市加強了冠狀病毒限制措施，導致比較基數較低。

高盛集團經濟學家預計，十月份零售銷售增長將從上月的5.5%上升至6.2%。但這意味着按年度計算，與九月份相比將出現0.5%的下降，而不是增長。

“隨着採購經理人指數令人失望，出口下降超出預期，我們認為從九月到十月，活動可能有所減弱，”由許珊領導的高盛經濟學家在一份備忘錄中寫道。加上十一月初跡象顯示住房和鋼鐵需求疲軟，“增長似乎在第四季度上半年進入了一個疲軟時期，”他們説。

觀看：中國的勢頭在經歷幾十年的高速增長後正在減弱。一個備受期待的疫情後復甦似乎已經失敗，數據在整個經濟中閃爍着警告信號。政府傳統的刺激增長工具這次可能不會提供如此明顯的選擇。我們將探討為什麼中國的放緩可能會在全球引發漣漪。

中國最大在線購物節從十月持續到十一月，產生的零售銷售增長速度比往年要慢。銷售價值較去年上漲了2.1%，遠低於2022年記錄的14%增長，顯然是多年來最低的，野村控股有限公司的經濟學家陸挺在一份引用第三方數據的報告中表示。

野村表示，中國的房地產行業本月也顯示出惡化跡象，11月初21個主要城市的銷售額較2019年同期下降了44%。該銀行表示，這與7月的收縮速度相似，當時北京開始了新一輪的房地產寬鬆措施。

“北京需要採取更強有力的行動來拯救房地產行業，並清理地方政府債務，以確保更可持續的復甦，”報告中補充道。

下一個計劃評估政府對經濟支持的機會將在週三到來，屆時央行將披露通過中期借貸便利向銀行體系注入的資金量，以及該貸款的利率。中國貨幣市場在十月下旬出現了流動性恐慌。

香港聯協銀行高級亞洲經濟學家卡洛斯·卡薩諾瓦在一份報告中寫道：“疲弱的通脹和最近的流動性緊縮要求本週加強政策支持，”他補充説，將目前2.5%的貸款利率下調10個基點是可能的。“坦率地説，越快越好，”他説。